Страхование финансовых рисков - Управление рисками

Отдельные виды страхования финансовых гарантий

В развитие
данного вида страхования страховщики предлагают широкий набор разнообразных
программ страхования.

Так, одним из
видов страхования, удовлетворяющих финансовые потребности эмитентов, является
страхование резервных фондов. Резервный фонд должен создаваться эмитентом на
протяжении всего периода займа как гарантия систематического накопления средств
для погашения облигаций в определенный срок. Активы этого фонда состоят из
наличности, ценных бумаг и прочих видов ценностей. Договор страхования
резервного фонда, заключаемый на страховую сумму, равную необходимой величине
этого фонда, освобождает эмитента от необходимости его формирования, поскольку
обеспечивает инвесторам гарантии выплаты данной суммы. Это позволяет эмитенту
использовать средства на другие цели.

В последнее
время в США быстро растут также объемы операций по страхованию финансовых
гарантий инвестиционных фондов с долевым участием. Суть деятельности этих
фондов состоит в том, что фонд продает доли участия в нем большому количеству
инвесторов, которые самостоятельно не могут эффективно заниматься размещением
своих средств в ценные бумаги. Они становятся акционерами фонда, который, в
свою очередь, размещает полученные средства в различные ценные бумаги,
обеспечивает диверсификацию рисков и выплачивает акционерам доход от
инвестиций.

Ассоциация
страхования муниципальных облигаций (АСМО) – консорциум крупнейших страховых
компаний США – предлагает для данных фондов две программы страхования:

•непрерывное
страхование облигаций, приобретенных фондом, ответственность по которому
действует до срока выкупа каждой из застрахованных облигаций независимо от
того, находится ли она в фонде или уже продана;

•страхование
облигаций, предусматривающее ответственность страховщика лишь в период их
нахождения в фонде

Договор
страхования заключается фондом, который включает затраты на страхование в цену,
уплачиваемую инвестором за каждую долю участия в нем.

Еще одним видом
страхования для инвестиционных фондов является страхование облигаций,
продаваемых из портфелей фонда. Договор такого страхования заключается тогда,
когда инвестор выходит из фонда и требует получения своей доли в нем. В этом
случае фонду необходимо продать часть облигаций, чтобы погасить долг. Наличие
договора страхования, в свою очередь, поднимает рыночную цену облигаций по
сравнению с незастрахованными ценными бумагами. Следовательно, в данном случае,
для того чтобы оценить эффективность страхования для фонда, выгода от повышения
цены облигаций должна сопоставляться с издержками на уплату единовременной
страховой премии.

Другим видом
страхования финансовых гарантий является страхование облигаций юридических лиц.
Такому страхованию могут подлежать облигации предприятий различных отраслей
промышленности, строительства, торговли и т.д. Оно гарантирует инвестору
своевременную и в должном объеме выплату основного капитала и процентов на
него. Страхование облигаций юридических лиц, в случае если оно осуществляется
авторитетной страховой организацией, повышает кредитные возможности
компаний-эмитентов, делает облигации ликвидными, обеспечивает их размещение по
более высоким ценам.

Срок такого
страхования обычно составляет 10-20 лет. Страховая сумма не превышает, как
правило, 90% стоимости облигаций.

Страховая
премия выплачивается в начале срока страхования, при этом договор страхования
не подлежит расторжению.

Порядок
заключения договора аналогичен страхованию облигаций муниципальных организаций.
Однако проведение такого вида страхования требует глубокого анализа
коммерческих перспектив предприятия, облигации которого подлежат страхованию,
качества управления на нем, темпов роста, финансовой устойчивости, работы
поставщиков и заказчиков, профессионализма кадров. Залогом обеспечения
безубыточности в данном виде страхования выступают рентабельность деятельности
предприятия, а также находящееся в его собственности имущество.

По надежности

Банковские гарантии на российском рынке сравнительно недавно, но фактов мошенничества по ним очень много. По степени надежности банковское обеспечение распределяется следующим образом:

Белая
. Полностью легитимная, полученная в банках из списка разрешенных Минфином, подтвержденная документально на сайте ЦБ.
Серая
. Выданная лицензионными финансовыми организациями с нарушениями – превышением лимита, рекомендованного ЦБ, незафиксированная в отчетной документации банка.
Черная
. Подделка мошенниками в бумажном или электронном виде, выданная неправомочными организациями или посторонними физическими лицами.

Ответственность за надежность гарантии несет исполнитель. Получение серой, а тем более черной, грозит расторжением контракта, внесением в список неблагонадежных клиентов на 2 года, а иногда и судебным разбирательством.

Механизм (стандартный) получения

Механизмы обеспечения обязательств в России

В нашей стране в качестве механизма обеспечения финансовых обязательств чаще используются договоры страхования гражданской ответственности за нарушение договора. Однако практика осуществления этого вида страхования показала, что наряду с положительными моментами данный механизм имеет и существенные недостатки (ограниченный характер обязательств страховщика, проблемы с перестрахованием обязательств по таким договорам у зарубежных перестраховщиков, присутствие злополучных схем). В связи с этим стоит вопрос: как именно страховщикам принимать активное участие в операциях по обеспечению обязательств? Особенно это касается такой острой проблемы, как страхование ответственности по государственным и муниципальным контрактам.

Есть, однако, такой способ обеспечения исполнения обязательств, как банковская гарантия. Она в значительной мере лишена недостатков, присущих страхованию ответственности за нарушение договора с точки зрения интересов кредитора. Нормы ГК РФ допускают возможность выдачи страховыми организациями таких гарантий (ст. 368), а некоторые отечественные страховщики уже имеют опыт работы в данной области (это касается, например, гарантий, выдаваемых таможенным органам).

Однако для развития страховщиками данной деятельности необходимо решить некоторые проблемы: устранить противоречия между общегражданским и банковским законодательством, касающиеся допуска страховых организаций к выдаче гарантий; разработать требования к страховщикам, занимающимся такой деятельностью, и порядок осуществления надзора за ней.

Представляется, что и изучение опыта США в страховании фингарантий также принесет пользу.

Заем под БГ

Иногда клиенты пытаются взять кредит под залог банковской гарантии. Специального вида документа не существует. Выдать ссуду под такое обеспечение соглашается мало банков, а вот коммерческие организации позволяют получить кредит под банковскую гарантию без проблем.

Выше шансы кредитования, если его обеспечивает зарубежный банк. В таком случае сумма займа будет больше, а стоимость продукта ниже.

Следует учитывать, что получение кредита возможно только на 60-70% объема гарантированных средств, а вернуть такой заем придется до конца действия документа. Погашать можно ежемесячными платежами или разово. Оформляется в течение суток, является нецелевым.

Однако многим исполнителям, особенно неопытным, сложно выбрать, какие условия будут оптимальными.

Консультации можно получить от сотрудников финансовых организаций
, поскольку банкам выгодно предоставить клиентам оптимальный продукт и спокойно пользоваться процентом от его успешной деятельности.

Можно обратиться к опытному брокеру или специализированной фирме. Это позволит серьезно сэкономить время, даст оптимальный результат, при условии надежности посредников.

Когда все начиналось

Операции по страхованию финансовых гарантий в США начали осуществляться в 1971 г., когда Американская корпорация страховщиков муниципальных облигаций (American Municipal Bond Assurance Corporation, Ambac) впервые застраховала облигацию, выпущенную в 1971 г. управляющей компанией медицинского комплекса района “Большой Джуно” (Greater Juneau Borough Medical Arts Building Company). В последующие два десятилетия страховщики гарантировали выплаты по муниципальным облигациям, когда нарушения обязательств по выплатам были минимальными. С конца 80-х они начали все активнее выступать и в качестве поручителей по различным структурированным финансовым продуктам.

В настоящее время страховщики, предоставляющие финансовые гарантии, играют весьма активную роль не только на американском рынке муниципальных облигаций, но и в сегменте структурированных продуктов, включающем в себя долговые обязательства, обеспеченные жилищной ипотекой или иными активами. Общая стоимость ценных бумаг, обеспеченных гарантиями страховщиков облигаций, превышает 2 трлн долл. США.

Выделяются девять страховщиков, осуществляющих операции по страхованию финансовых гарантий. Это MBIA, Ambac, FSA, FGIC, SCA (биржевое имя XL Capital Assurance), Assured Guarantee, Radian Asset Assurance, ACA Financial Guarantee Corporation и CIFG. Большинство зарегистрированы в штатах Нью-Йорк и Висконсин, где и контролируются местными надзорными органами, но располагают дочерними компаниями в Европе, в том числе в Великобритании и Франции. В целом одна пятая часть всего объема их деятельности осуществляется за пределами США. Страховщики, осуществляющие операции по страхованию финансовых гарантий, обычно оставляют большую часть застрахованных рисков на своей ответственности, но иногда часть обязательств передают в перестрахование, но опять-таки преимущественно компаниям с лицензией на страхование финансовых гарантий, что, понятное дело, повышает кумуляцию рисков.

На протяжении многих лет аналитики считали страховщиков финансовых гарантий компаниями, получающими нулевые убытки, поскольку те в основном гарантировали облигации, выпущенные муниципальными органами и правительствами штатов, а также негосударственные облигации с низкими процентными ставками.

Случаи невыполнения эмитентами своих обязательств по таким бумагам были крайне редки. Кроме того, страховщик имел возможность возместить свои затраты на выплаты путем предъявления регрессных исков эмитенту. Но после того, как страховщики начали страховать и негосударственные ценные бумаги с заметно более высокими рисками, а на рынке разразился кризис, ситуация изменилась. В результате в середине 2008 г. рейтинговые агентства понизили рейтинги практически всех страховщиков финансовых гарантий, включая и тех, кто не работал с ипотечными кредитами.

Литература

О.В. Берсенева “Мировой рынок страховых гарантий”. http://ingo-ondd.ru.
Michael B. McKnight. Reserving for Financial Guaranty Products. P. 257 – 281.
National Associations of Insurance Commissioners. Financial Guaranty Insurance Guideline. 1626-1-1626-14.
New York Insurance Law. Art. 69, 107, 201, 301, 307, 1101, 1102, 1301.

Е.Ф.Дюжиков

Ведущий научный сотрудник

Научно-исследовательского

финансового института (НИФИ),

доцент

Финансового университета

при Правительстве РФ,

кандидат экономических наук

Ю.А.Сплетухов

Ведущий научный сотрудник НИФИ,

доцент

Финансового университета

при Правительстве РФ,

кандидат экономических наук

Т.И.Семкина

Старший научный сотрудник НИФИ,

кандидат экономических наук

Страхование ответственности застройщика

Данный вид страхования предусмотрен требованиями законодательства для защиты дольщиков от невыполнения обязательств застройщиком. В случае если строительная компания объявляет себя банкротом или по иным причинам не может выполнять свои обязательства, то страховая компания выплачивает возмещение участникам долевого строительства.

Несмотря на то, что данный вид страхования является обязательным, не каждая страховая компания работает на данном рынке.

Мы предлагаем заключить договор страхования ответственности застройщика с одной из компаний – партнеров, которые:

специализируются на данном виде страхования,
оперативно рассматривают заявки (от 10 рабочих дней)
запрашивают только самые необходимые документы для оценки рисков,
предоставляют наиболее выгодные условия страхования (у наших клиентов тариф ниже среднерыночного на 8- 14%)
обеспечивают качественное сопровождение договоров.

Так же мы готовы предложить выгодные условия по страхованию строительных рисков и страхование строительной техники и материальных ценностей.

По способу получения

В зависимости от того, каким именно образом компания или физическое лицо получает гарантию, можно выделить:

Классическую (обычную), на получение которой придется потратить 5-10 дней, предоставить полный пакет регистрационных, бухгалтерских и финансовых документов.
Ускоренную. Некоторые финансовые организации разрабатывают специальные продукты, позволяющие получить обеспечение в течение 3-5 суток, предоставив при этом ограниченное количество документов. Конечно, суммы рассматриваются сравнительно небольшие, стоимость услуги возрастает, но при сжатых сроках это увеличивает шанс получения тендера и, соответственно, приличного дохода.
Электронную. Особенности банковской гарантии этого вида в возможности ее дистанционного получения. Крупные банки работают со своими клиентами, используя электронные подписи (ключи), защищенность которых приравнивается к собственноручной подписи. Такая система позволяет пересылать документы и получать БГ в электронном виде. Удобно при участии в конкурсах на электронных торговых площадках.

Банковская гарантия и страхование: сходные признаки

Перед тем, как выделить, в чем состоит отличие банковской гарантии от страхования, следует сказать и об их сходстве. Общими характеристиками для них являются:

Право на получение денежного возмещения выгодоприобретателем или бенефициаром подтверждается предъявлением ранее оформленного документа – либо страхового полиса, либо БГ.
Страховая компания или банк-гарант перечисляют денежные суммы при наступлении страхового / гарантийного случая.
Оба финансовых продукта подразумевают возможность пролонгации, то есть продления срока их действия.
Гарант и страховщик могут возместить выплаченные денежные суммы за счет лица, действие / бездействие которого стало причиной возникновения гарантийного или страхового случая (ст. 379, ст. 965 Гражданского кодекса РФ). Однако порядок возмещения уже будет разным.
Страхование и выдача БГ – услуги, оказываемые на возмездной основе. Банки-гаранты получают вознаграждение, страховщикам выплачивается страховая премия.

Наконец, сходным признаком является предмет указанных финансовых инструментов. Эти продукты используются, чтобы минимизировать риск возможных убытков по причинам, не зависящим от воли выгодоприобретателя или бенефициара – они возмещаются страховщиком или гарантом.

Отличие банковской гарантии от страхования

Между банковской гарантией и страхованием усматривается несколько отличий:

Если гарант выплатил денежную сумму бенефициару по БГ он вправе в регрессном порядке взыскать ее с принципала. То есть с лица, которое не исполнило обязательство по сделке, обеспеченное банком. Это право возникает у него именно в отношении данного участника правоотношений. Страховщик может взыскать убытки с любого лица, по чьей вине произошел страховой случай. Но так как неисполненное обязательство не во всех случаях связано с ответственностью определенного субъекта, страховым компаниям не всегда удается возместить свои убытки. Это является одной из причин, почему страховка, как правило, обходится дороже, чем БГ.
При страховании основанием для денежной выплаты может стать стихийное бедствие или иное форс-мажорное обстоятельство. Банковские гарантии такие случаи не покрывают. Выплаты по БГ осуществляются только при нарушении принципалом обязательств перед бенефициаром.
При наступлении гарантийного случая бенефициару не нужно доказывать размер ущерба. Гарант выплатит ему полную сумму, указанную в БГ. А страховщик потребует обоснованного расчета от выгодоприобретателя, подтвержденного документально.

Порядок оформления банковских гарантий регулирует § 6 главы 23 Гражданского кодекса РФ (ст. 368-379). Особенности оказания страховых услуг описаны в главе 48 ГК РФ (ст. 927-970).