Форс-мажоры
Кроме запланированных событий и показателей на рынок сильно влияют факторы, которые предсказать заранее невозможно. Такие факторы называют форс-мажорными, или черными лебедями.
Военные конфликты влияют на финансовые активы по-разному. Например, атака дронов ночью 14 сентября 2019 года на нефтяные объекты Саудовской Аравии подняла цены на нефть на 16—19% за один день. Саудовская Аравия — крупнейший поставщик нефти, и трейдеры беспокоились, что экспорт резко сократится.
Как правило, во время военных конфликтов растут акции предприятий военно-промышленного комплекса.
Природные бедствия и техногенные катастрофы. После аварии на атомной электростанции «Фукусима-1» в Японии фондовый индекс Nikkei упал больше чем на 20% за три торговые сессии.
Дневной график японского фондового индекса Nikkei за март 2011 года
Политическая нестабильность. Акции компании «Русал» 9 апреля 2018 года упали на 26% из-за американских санкций. В этот день упали цены всех крупных российских компаний, но «Русал» и En+ пострадали больше всех.
Другой пример. Нынешний президент США Дональд Трамп активно пользуется Твиттером. Его твиты влияют на цены фондовых и товарных рынков. Например, 25 февраля 2020 года он написал, что коронавирус находится под контролем в США. Американские фондовые индексы отреагировали на такое заявление падением.
Твит Дональда Трампа от 25 февраля 2020 года о контроле над коронавирусом
Крупные инвесторы не поверили, что ситуация под контролем, — индекс Доу Джонса упал
Облигация федерального займаОФЗ-ПК 24021
Эмитент — Министерство финансов Российской Федерации.
Погашение — 24 апреля 2024 года.
Номинал — 1000 Р.
Купонная доходность — зависит от среднего значения ставки RUONIA за текущий купонный период с задержкой семь дней. На 22 января, за семь дней до начала первого купонного периода, RUONIA равнялась 6% годовых, на 31 января ставка составляла 6,05% годовых.
Будет 17 купонных периодов, купоны выплачиваются раз в квартал: в конце января, апреля, июля и октября. Первый купон выплатят 29 апреля 2020 года.
3 февраля эту облигацию в среднем можно было купить за 100,97% номинала. Доходность посчитать невозможно, так как неизвестен размер всех купонов.
Банки
Вторым лидером прироста среди отраслевых секторов стал сектор банков и финансов (MOEXFN, +8,5%). Среди его представителей явный интерес для инвесторов и спекулянтов представляют лишь бумаги Сбербанка, ВТБ и Московской биржи. Около двух десятков других низколиквидных акций отечественных банков, страховых и финансовых компаний имеет смысл исключить из рассмотрения. Бумаги Сбербанк-АО (SBER) с начала года подорожали на 22%. Бумаги Сбербанк-АП (SBERP) прибавили немногим менее 20%. Акции ВТБ (VTBR) выросли на 3,9%. Ну а бумаги Мосбиржи (MOEX) до момента недавней дивидендной “отсечки” повысились в цене на 13,2%. К слову, их годовая дивидендная доходность составила 8,4%.
Не секрет, что более 45% голосующих акций Сбербанка принадлежит иностранным юридическим лицам. Ну а его стратегическим инвестором и контролирующим акционером выступает Банк России. Поэтому бумаги Сбербанка очень живо реагируют на колебания курса российской валюты и на изменение внешнеполитического фона. Стимулом для роста их стоимости с начала текущего года стало существенное укрепление курса рубля. Кроме того, обещанное введение нового пакета жестких санкций против РФ со стороны США оказалось отложено на неопределенный срок. Однако реализация указанной угрозы способна отодвинуть далеко на второй план значение стабильно сильных финансовых результатов одного из крупнейших российских банков. Годовые дивиденды по обыкновенным и по привилегированным акциям Сбербанка рекомендованы в размере 16 рублей. Дивидендная доходность по ним может составить порядка 7% и 8% соответственно. С учетом предстоящего дивидендного разрыва мы бы не стали ожидать от акций Сбербанка обновления апрельских максимумов до конца лета. Объективным поводом для этого способно стать лишь явное улучшение внешнеполитического фона, которого пока не предвидится.
Этапы анализа
Портфельные инвесторы могут пропустить общие этапы и анализировать только компанию и ее ценные бумаги.
Анализ экономической ситуации в целом. Инвестор оценивает состояние национальной экономики, политическую ситуацию в мире и в стране и то, как она влияет на инвестиции. Например, при общем экономическом анализе инвестора интересует, что будет с процентными ставками, с уровнем потребления и с реальными доходами населения.
Анализ отдельной отрасли. На этом этапе инвестор оценивает конкуренцию в выбранной отрасли и влияние иностранного капитала. Нужно учитывать, на каком этапе жизненного цикла находится отрасль, потому что финансовые коэффициенты на разных стадиях цикла отличаются.
Анализ отдельной компании — это наиболее важный этап для частного инвестора. Здесь он изучает фундаментальную стоимость компании и ее финансовые коэффициенты. Инвестор предполагает, что:
- компания не прекратит существовать и не сменит род деятельности;
- у компании есть внутренняя стоимость и текущая стоимость может не совпадать с внутренней, потому что рынок может быть неэффективен;
- в среднесрочной или долгосрочной перспективе рынок признает внутреннюю стоимость компании.
Фундаментальную стоимость компании инвестор оценивает по прибыли, дивидендам, темпам роста, соотношению заемного и собственного капитала. На этом этапе он рассчитывает свободный денежный поток, проводит анализ рентабельности капитала и пытается спрогнозировать темпы роста компании.
Для анализа ценности компании инвестор изучает ее деятельность, репутацию, технологии, которые применяет компания, и качество управления. Эти факторы влияют на ценность компании в глазах всех инвесторов.
Финансовые коэффициенты компании инвестор сравнивает с данными компаний-конкурентов и средними данными по отрасли
Особое внимание обычно уделяют показателям прибыльности, ликвидности и финансовой устойчивости
Анализ стоимости ценных бумаг инвестор проводит на последнем этапе. Существуют различные методы оценки их стоимости: например, сравнительный анализ, затратный подход, доходный подход, расчет дисконтированного денежного потока. Считать вручную необязательно, можно взять готовые данные на аналитических порталах, например на «Кономи».
Если расчетная цена бумаг выше текущей, то у них есть потенциал роста. Если ниже — значит, ценные бумаги сейчас переоценены и могут подешеветь в будущем.
Корпоративная облигацияКалита 001Р-01
Эмитент — ООО «Калита».
Погашение — 12 сентября 2023 года.
Номинал — 1000 Р.
Купонная доходность — 15% годовых. Будет 42 купонных периода по 30 дней каждый, первый закончится 30 апреля 2020 года. Размер купона — 12,33 Р. С части купона, превышающей ставку ЦБ плюс 5 п. п., удержат налог по ставке 35%.
Амортизация. Начиная с марта 2023 года номинал облигации будет постепенно погашаться частями по 14%. Оставшиеся 16% погасят в сентябре 2023 года. После каждой амортизационной выплаты размер купона будет уменьшаться.
1 апреля эта облигация в среднем стоила 101,99% номинала. Текущая доходность при этой цене равна 14,71%, доходность к погашению — 13,11%, эффективная доходность к погашению — 15,19% годовых. Налог не учтен.
Понятие облигации
Облигация — это долговое обязательство. Подобно акции ее выпускают на рынок и продают. Лицо, купившее облигацию имеет право на получение от эмитента возмещения стоимости ценной бумаги в оговоренный срок. Кроме возврата стоимости облигации, держатель ценной бумаги может получить определенный процент от стоимости ценной бумаги — купона. То есть облигация — это некоторая разновидность кредита, который получает эмитент на фондовом рынке. Облигации часто выпускают под реализацию определенной программы, доход от которой будет позднее направлен на выплату дохода по ценным бумагам. Срок действия облигации может составлять от 1 года до 20-30 лет.
Облигации выпускаются не только предприятиями, но и государством, финансовыми учреждениями. Привлекательность облигации определяется легкостью в передаче от одного владельца к другому, отсутствием залога и возможностью планировать затраты и прибыль. Торговля облигациями происходит как на первичном рынке — ее можно выкупить непосредственно у эмитента, так и на вторичном рынке — множество облигаций свободно торгуются на различных фондовых биржах.
Доходность облигации определяют две составляющие:
- купон (процент) — периодические выплаты оговоренного процента от стоимости облигации. Процент может быть, как фиксированным, так и плавающим, привязанным к межбанку или рефинансированию;
- разница между ценой покупки и продажи;
Рыночная цена облигации определяется сроком до погашения, накопленным купонным доходом, процентными ставками на банковские депозиты.
Облигация может быть инструментом инвестиций и объектом спекуляций на фондовом рынке, где происходит торговля облигациями. Инвестиционный доход приносят как купонные выплаты, так и разница между покупкой и продажей.
На первый взгляд акции и облигации очень похожи. Но различий между ними достаточно.
Корпоративная облигацияКузина БО-П01
Эмитент — ООО «Кузина».
Погашение — 26 августа 2023 года.
Номинал — 10 000 Р.
Купонная доходность — 15% годовых. Будет 48 купонных периодов по 30 дней каждый. Размер купона — 123,29 Р, первая выплата состоится 16 октября 2019 года. С части купона будет удержан НДФЛ по ставке 35%. После 5 сентября 2021 года размер купона может измениться.
Оферта назначена на 8 сентября 2021 года. Если решите участвовать, заявку надо подать с 30 августа по 3 сентября 2021 года.
Амортизация. С 8 августа 2021 года облигация будет погашаться частями — по 3,4% номинала — вместе с выплатой купонов. После каждой амортизационной выплаты размер купона будет уменьшаться, так как уменьшится номинал облигации.
1 октября эта облигация в среднем торговалась за 104,06% номинала. Текущая доходность при такой цене — 14,41%, доходность к оферте — 8,63%, эффективная доходность к оферте — 13,68% годовых. Налог не учтен. Доходность к погашению не посчитать, так как известен размер не всех купонов.
Как начать торговлю на фондовом рынке — пошаговая инструкция
Для начала торговли на фондовом рынке физическому лицу достаточно открыть брокерский счёт и пополнить его. Это быстро, бесплатно и доступно каждому. Рассмотрим небольшую инструкцию — как начать торговать ценными бумагами.
6.1. Выбор брокера
Торговать на рынке ценных бумаг физическим лицам можно только через брокерские компании. Это не означает, что он будет распоряжаться Вашими деньгами. Просто Вы работаете через него (брокер является промежуточным звеном между биржей ММВБ и Вами).
На рынке есть множество брокерских компаний. Если кто-то думает, что брокер — это человек, который хочет отнять Ваши деньги, то это является заблуждением. Единственно на чём зарабатывает брокер — это комиссии с оборота своих клиентов. Поэтому ему выгодно, чтобы клиенты совершали множество сделок, а не теряли свои деньги.
Я работаю на рынке уже с 2011 года. За это время уже успел поработать с несколькими компаниями. Могу порекомендовать для работы следующих брокеров:
На мой взгляд, эти компании являются лучшими по всем показателям. Они оказывают услуги половине всех трейдеров в России. Комиссия у этих брокеров крайне мала: 0,0373% от оборота (до 1 млн рублей). Если оборот выше, то комиссия будет ещё ниже: 0,0295%, 0,0236%, 0,0177% и т.д. Через эти компании можно покупать американские акции, валюту, облигации, товары и прочее. Есть услуги следования стратегиям профессионалов и прочее.
Форма регистрация у брокера выглядит примерно так:
Для регистрации подготовьте скан паспорта, ИНН, СНИЛС.
6.2. Открытие биржевого счёта
После регистрации у брокера откроется возможность открытия биржевого счёта. Для этого в личном кабинете брокера нажмите на ссылку “Открыть новый договор”
Выбираете тип брокерского счёта
Рекомендую открывать ИИС, чтобы потом иметь возможность получить налоговый вычет. Есть условие для получения: необходимо, чтобы ИИС был открыт не менее трёх лет. Пополнить его можно и позже, важна лишь дата открытия. В любом случае рекомендую открыть его на будущее (это бесплатно).
6.3. Пополнение счёта
Пополнить брокерский счёт можно без комиссии. Для этого достаточно сделать межбанковский перевод по соответствующим реквизитам счёта или принести наличные средства в банк.
Хочу также отметить, что после открытия ИИС необязательно его пополнять. За него не надо платить каких-то комиссий. Сейчас многие открывают эти счета на будущее, указывая данные своих родственников (жён, детей, родителей).
Книги по фундаментальному анализу
По фундаментальному анализу можно найти учебные пособия и книги известных инвесторов.
Например, учебник «Фундаментальный анализ на рынке ценных бумаг» коллектива авторов Высшей школы экономики или «Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов» Алексея Герасименко. В учебниках авторы подробно пишут о финансовых коэффициентах и их интерпретациях. Но читать учебники скучно — лучше использовать их как справочники и обращаться только к нужным разделам.
Книги известных инвесторов читаются легче. Как правило, авторы рассказывают о личном успешном опыте инвестирования и методах выбора ценных бумаг. Например, можно прочитать «Анализ ценных бумаг» Бенджамина Грэма и Дэвида Додда, «Разумный инвестор» того же Грэма или «Метод Питера Линча» одноименного автора.
Любопытные идеи можно найти в интервью с топ-трейдерами и инвесторами, которые собраны в книге «Биржевые маги» Джека Швагера. Некоторые трейдеры подробно рассказывают о макроэкономических факторах, а некоторые критикуют фундаментальный анализ.
Инвестиционный фондETF FXTB
Новый фонд FinEx состоит из краткосрочных казначейских облигаций США сроком обращения 1—3 месяца. Такой фонд считается инструментом денежного рынка.
FXTB очень похож на известный многим фонд FXMM, но не использует рублевое хеджирование. Это означает, что цена акции фонда зависит от курса доллара. Правда, некоторые брокеры позволяют совершать сделки с FXTB за доллары, а в долларах цена должна стабильно расти и приносить примерно 2—2,5% годовых.
Расходы на управление этим ETF — 0,2% стоимости чистых активов в год. Плата «встроена» в цену пая, отдельно не взимается. Это наименьшая комиссия за управление среди всех фондов на Московской бирже.
30 апреля 2019 года одна акция FXTB стоила 648 Р.
Методы
Каждый инвестор может проводить фундаментальный анализ по-своему. Но есть классические методы, которыми пользуются чаще всего.
Метод сравнения. Компанию сравнивают с аналогичными предприятиями в отрасли. Главное, чтобы у компании-эталона была справедливая оценка акций. Этот метод используют, когда изучают финансовые мультипликаторы.
Сезонность. Цены на фондовом рынке растут и падают из-за цикличности производственных, погодных и общественных процессов. Например, в декабре и январе цены на акции часто растут, потому что растут расходы в потребительском секторе, компании расплачиваются с поставщиками, закрывается налоговый период. Финансовые показатели в различных отраслях улучшаются.
На американском рынке даже появилась такая примета: если акции мелких компаний растут в январе быстрее акций крупных компаний, аналитики считают, что год будет хороший. Это явление назвали «эффектом января». Стивен Б. Акелис в своей книге «Технический анализ от а до я» пишет, что с 1950 по 1993 год «эффект января» подтверждался 38 раз из 44, то есть в 86% случаев.
Дедукция и индукция. При индуктивном методе инвестор опирается на прошлые данные о компании, анализирует отдельные факты и находит зависимость между различными показателями компаний. При индукции инвестор движется от частного к общему, то есть отдельные характеристики компании может перенести на всю отрасль. Например, мультипликатор P/E крупнейших российских нефтяных компаний составляет 5—6 — этот показатель можно рассматривать в качестве среднего по нефтегазовой отрасли РФ.
При дедукции инвестор переходит от общего к частному, то есть он может распространить все характеристики отрасли на конкретные компании. Иногда в качестве общего суждения выдвигаются какие-то новые научные идеи. Например, новые технологии добычи полезных ископаемых из залежей сланцевых пород снизили стоимость нефти и газа, потому что их стали добывать больше. Цены акций компаний нефтегазового сектора тоже снизились.
Метод корреляции — это измерение зависимости объектов друг от друга. Когда изменяется один, изменяется и другой.
Коэффициент корреляции может быть от 1 до −1. При корреляции, близкой к 1, цены акций коррелирующих компаний двигаются в одну сторону. При корреляции, близкой к −1, цены акций коррелирующих компаний двигаются в разные стороны. Если коэффициент близок к нулю, значит, связи между активами нет. Коэффициент корреляции может меняться со временем.
Инвесторы выбирают ценные бумаги с отрицательной корреляцией, чтобы диверсифицировать портфель: чтобы одновременно не падали цены всех акций.
Группировка и обобщение. В этом методе инвестор делит показатели компании на группы по какому-то одному или нескольким признакам и анализирует их. Один из примеров группировки — бухгалтерский баланс компании. Показатели сведены в двустороннюю таблицу, в которой видны хозяйственные средства предприятия и их источники.
Основные источники данных
Инвесторы используют открытые источники для анализа публичных компаний. Информацию можно найти на сайтах компаний, новостных и аналитических ресурсах, например «Инвестинг-ком», «Блумберг» или «Макротрендс».
Финансовые новости и аналитика включают свежую информацию о мировых финансовых рынках и компаниях. На новостных сайтах публикуют курсы валют, информацию об итогах биржевых торгов, прогнозы аналитиков. На аналитических порталах инвестор может найти существенные факты о компаниях и состоянии экономики.
Ставки центральных банков. Изменение процентных ставок — это основной инструмент денежно-кредитной политики. Центральные банки таргетируют инфляцию с помощью ключевой ставки, укрепляют или ослабляют национальную валюту и влияют на ставки коммерческих банков.
Если ставка снижается, инвесторы забирают деньги с банковских вкладов и ищут более высокую доходность на фондовом рынке. Если ставка растет, инвесторы предпочитают стабильные и защищенные банковские вклады и инвестируют меньше. Ставки центральных банков можно найти на их сайтах и на новостных ресурсах.
Ставки мировых центральных банков и график их следующих заседаний на «Инвестинг-ком» на 8 апреля 2020 года
Интервенции валютного рынка — это операции центральных банков с национальной валютой для изменения ее курса. Когда центральный банк покупает национальную валюту, а иностранные продает, курс национальной валюты растет, и наоборот. Курс рубля влияет на прибыль компаний-экспортеров и на стоимость их ценных бумаг.
Как правило, центральные банки используют валютные резервы для таких операций. Информацию об операциях центральных банков также можно найти на их сайтах.
Показатели макроэкономики позволяют оценить состояние экономики страны в числах. Еще их называют макроэкономическими индикаторами. Основные макроэкономические индикаторы: ВВП, инфляционные показатели, безработица и другие. Эти данные выходят по графику, их публикуют крупнейшие новостные и аналитические ресурсы.
Экономический календарь. Справочные порталы публикуют график экономических событий на неделю вперед. В экономическом календаре события разбиты по времени и странам. Наиболее важные события выделены закрашенными символами: если закрашены все три — значит, новость очень важная. Еще можно посмотреть изменение показателей по сравнению с прошлыми данными.
Обычно календари включают прогнозы. Если финансовый показатель меньше прогнозного значения, трейдеры воспринимают это негативно. И наоборот: если показатель выше прогноза — рынок растет.
Экономический календарь в мобильном приложении «Инвестинг-ком». Чем больше закрашенных бычков слева, тем важнее новость
Кроме экономических календарей есть еще календари инвестора. Их публикуют брокеры и эмитенты. В таком календаре указаны даты закрытия реестров, выплаты дивидендов и даты выхода отчетности компаний. Наиболее важные события в календаре инвестора тоже выделены.
Финансовые и бухгалтерские отчеты компаний. На сайте публичных компаний инвестор может найти финансовые и бухгалтерские отчеты, информацию о дивидендной политике, календарь основных событий и другую полезную информацию. Обычно компании делают на своем сайте целый раздел «Акционерам и инвесторам», чтобы увеличить прозрачность и доступность информации. Также вся информация, которую эмитенты российского рынка ценных бумаг обязаны раскрывать, есть на сайте «Интерфакс — Центр раскрытия корпоративной информации».
FAQ по фондовому рынку
8.1. Шортить на фондовом рынке — что это значит
“Шортить” на фондовом рынке означает торговать на понижение. Вы продаёте ценные бумаги, которых нет в наличии, чтобы купить их дешевле через какое-то время.
Брокер даёт Вам в долг ценные бумаги для продажи. Если позиция открывается и закрывается в течение дня, то за это не берётся никаких комиссий. Если же она переносится на следующий день, то автоматически взимается комиссия на сумму, взятую в долг (эта ставка на текущий момент составляет 14% годовых уже долгое время). Если открывать позицию на 1-3 дня, то это будет крайне маленькие сборы. Например, за три дня набежит комиссия 0,11%.
Шортить имеет смысл, если Вы трейдер. Инвесторы никогда не открывают позиции на понижение, поскольку они всегда настроены на рост.
Примечание
Шорт иногда называют по-другому: “короткая позиция”.
8.2. Ввод и вывод средств
Ввод и вывод средств на фондовый рынок осуществляется без комиссии. Однако некоторые брокеры могут что-то брать, но рассмотренные выше компании не взимают никаких комиссий:
В случае прибыли от торговли на акциях или облигациях будет взиматься налог 13% от дохода. Например, если Вы открыли счёт в мае, поторговали в плюс и решили вывести деньги в сентябре, то с дохода автоматически спишется налог.
Если Вы не будете выводить деньги до конца года, то в начале следующего будет предложено оплатить налог на прибыль. Брокер сам составит декларацию и отправит в налоговую. От Вас потребуется лишь наличие свободных средств на счёте.
8.3. Кто такие быки и медведи на бирже
Игроков, которые торгуют на понижение называют медведями. А на повышение – быками. Это исторически сложившиеся наименования. Скорее всего, произошедшие из-за того, что медведь атакует сверху вниз, а бык снизу вверх.
Если рынок растёт, то его называют бычьим рынком, а если падает — медвежьим.
Напротив крупнейших бирж даже устанавливают памятники этим животным. Самой известной скульптурой быка является работа итальянского скульптора Артуро Ди Модика (Arturo Di Modica) в Нью-Йорке на Уолл-стрит.
Более подробно этот вопрос освящён в статье:
Быки и медведи на фондовой бирже
Понятие акции
Акция — это ценная бумага, подтверждающая долевое участие держателя акции (акционера), право на получение дохода в виде дивидендов и право на управление акционерным обществом. Каждая акция несет в себе часть капитала предприятия, чем больше акций есть у акционера — тем большая часть предприятия находится у него в собственности.
Акции выпускаются таких видов:
- обычная — такая акция дает право на управление предприятием (одна акция = один голос), право на получение дивидендов из чистой прибыли предприятия. Размер дивидендов зависит от решения совета директоров и прямо пропорционален количеству акций у акционера;
- привилегированная — закрепляют за акционером право на получение стабильной прибыли вне зависимости от результатов деятельности предприятия, право на первоочередную выплату дивидендов и выдачу имущества при ликвидации. Но могут быть ограничения на право управления предприятием. Все права и ограничения по привилегированным акциям прописываются в уставе акционерного общества.
Акционерное общество производит эмиссию акций и после проведения листинга и первичного распределения, акции попадают на вторичный фондовый рынок, где и происходит торговля акциями. Их могут использовать как средство для инвестиций и для спекуляций.
Инвестиционную привлекательность акции обуславливают дивиденды и курсовая разница. Спекуляции основываются на котировках акций на бирже — доход получают от разницы между ценой покупки и ценой продажи акции.
Добавить комментарий