Паевые инвестиционные фонды

Недостатки ПИФов

Доход не гарантирован. УК не может гарантировать, что пай подорожает, потому что любые инвестиции — это риск. Если УК вложилась в акции, а эмитент обанкротился, пайщики потеряют деньги. У инвестиций в депозиты и недвижимость тоже есть риски: у банка могут отобрать лицензию, а здание может банально рухнуть. Поэтому в каждом ПДУ указывается, что результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем.

Постоянно растущие комиссии. Каждый год Банк России ужесточает требования к сотрудникам УК, поэтому УК расширяют штат и повышают зарплаты. Соответственно, стоимость услуг для клиентов растет.

Шесть лет назад УК из пяти финансовых специалистов могла вести восемь закрытых фондов за вознаграждение в 50 000 Р в месяц с каждого фонда. Сейчас УК, которая ведет восемь закрытых фондов, берет с каждого ПИФа от 150 000 Р в месяц, а штат увеличился минимум вдвое. Это усредненные расчеты, они могут меняться в зависимости от активности фондов.

Высокий порог входа в закрытых фондах. В законе не указана минимальная сумма взноса. На практике в закрытых фондах сумма начинается от 250 тысяч рублей. Одна УК, с которой я работал, выдает паи при взносе от 10 млн рублей.

В открытых фондах минимальная сумма взноса значительно ниже, встречаются варианты от 5000 рублей и от 50 000 рублей. Чем крупнее и известнее финансовая организация, тем больше средств она может привлечь и тем меньше будут стоить ее услуги в пересчете на одного клиента.

СД, регистратор, оценщик и аудитор работают на УК. Несмотря на то, что СД контролирует соблюдение интересов пайщиков, вознаграждение ему платит УК. Это значит, что в ситуациях, которые напрямую не противоречат законодательству, СД выгоднее договориться с УК, попросив видоизменить или переписать спорные условия сделки.

Самые крупные холдинги кроме своей УК создают еще и собственный депозитарий. Это не запрещено законом. Например, УК «ВТБ капитал управление активами» обслуживается в СД «ВТБ специализированный депозитарий». Группа компаний «Регион» тоже имеет свою УК и свой СД.

Оценщика и аудитора УК выбирает для фонда сама и оплачивает их услуги за счет ПИФа. Поэтому УК может попросить оценщика немного завысить оценочную стоимость активов, чтобы увеличить свое вознаграждение. Аудитора можно попросить не выносить в аудиторское заключение мелкие нарушения, чтобы не портить репутацию УК в глазах пайщиков. То есть все свое, карманное.

Лицензионные риски. Если у УК отзовут лицензию, пайщикам придется искать другого доверительного управляющего.

Если аннулируют лицензию депозитария, работа УК на время остановится. УК придется срочно искать другой СД, регистрировать изменения в ПДУ, пересматривать размер вознаграждений и регламент работы. Аннулирование лицензии может привести к срыву сделок и недополучению дохода.

Как купить паи в инвестиционном фонде: пошаговая инструкция для новичков

На самом деле в приобретении паевого инвестиционного фонда нет ничего сложного даже для людей, никогда не сталкивавшихся ранее с миром финансов.

Если разделить весь алгоритм на конкретные шаги, потенциальному инвестору необходимо:

1. Выбрать наиболее подходящий паевой инвестиционный фонд и управляющую компанию.
2. Открыть расчетный счет в банке, чтобы впоследствии через него осуществлять все необходимые транзакции.
3. Посетить управляющую организацию или зарегистрироваться на их официальном сайте.
4. Перевести денежные средства на счет в УК.
5. Совершить покупку ПИФа через приложение, электронную торговую систему или при посещении офиса.

Советы по выбору ПИФа

Чтобы сделать грамотный выбор подходящего структурного инструмента, инвестору следует ответить на ряд вопросов:

1. Какова моя лояльность к риску?
2. Какую я ожидаю потенциальную доходность?
3. Сумма инвестиций?
4. Срок инвестирования?

Где найти актуальную стоимость своего пая

Информация по стоимости доли доступна любому пайщику.

Если речь идет об открытом типе паевого инвестиционного фонда, его стоимость рассчитывается по истечению каждого рабочего дня и доступна к просмотру на сайте управляющей организации.

Для интервального типа расчет, по которому производится, как правило, раз в квартал также доступен на официальном интернет-ресурсе УК.

Обмен инвестиционных паев

Если Ваши финансовые цели и инвестиционная стратегия изменились, в любой рабочий день Вы можете обменять свои паи фондов на паи других фондов под управлением ВТБ Капитал Управление активами. Обмен инвестиционных паев между фондами производится без каких-либо дополнительных комиссий.

Оформить заявку на обмен паев Вы можете онлайн в интернет-системе «Кабинет клиента» или в офисах Банка-партнера и управляющей компании ВТБ капитал Управление активами при наличии с собой паспорта и реквизитов Вашего рублевого счета.

Реквизиты счета необходимы, если Вы не являетесь пайщиком в фонде, на паи которого планируете осуществить обмен.

Погашение инвестиционных паев

Для продажи пая и получения средств Вам потребуется лишь оформить заявку на погашение паев и сообщить реквизиты банковского счета, на который будут переведены деньги.

• 5 000 (Пять тысяч) рублей — для лиц, не являющихся владельцами инвестиционных паев Фонда;
• 1 000 (Одна тысяча) рублей — для владельцев инвестиционных паев Фонда.

Подробная информация о минимальной сумме инвестирования размещена на официальном сайте в разделе «Сведения о Фонде» выбранного паевого фонда.

При возникновении вопросов, будем рады ответить на них по бесплатной линии: 8 (800) 700-44-04 или электронной почте:
am@vtbcapital.com.

Основные издержки

ПИФы – доступный инструмент
инвестирования. УК определяет минимальный порог инвестирования. В «Альфа-Капитал»
это 100 рублей. Инвестиции в паевые
фонды связаны с определенными расходами. Финансовыми издержками являются:

• надбавки – комиссионные сборы, взимаемые с инвестора при приобретении
  пая. Размер зависит от объемов сделки (чем выше инвестиции, тем меньше процент)
  и достигает 1,5 %;
• скидки – комиссионные сборы, взимаемые с инвестора при погашении.
  Размер зависит от срока владения, достигает 3 %;
• расходы на управление – взимаются ежегодно, достигают 5 %
  от объема чистых активов. Удерживаются, даже когда фонд терпит убытки.

При выплате денежной компенсации за погашение пая или его вторичной продажи УК взимает налог на доходы инвесторов. При этом она удерживает его с чистого дохода с учетом понесенных издержек. Ставка налога с частных лиц – резидентов составляет 13 %, с нерезидентов – 30 %.

Виды ЗПИФ

Паевые фонды различаются по виду деятельности, самый распространенный – это строительные ЗПИФы, которые занимаются строительством и продажей недвижимых объектов. Чаще всего в момент создания такого ПИФа покупатель уже есть и с ним заключен договор подряда.
Также существуют следующие виды закрытых паевых фондов:

• рентные. Создаются для покупки недвижимости, чтобы сдавать ее в аренду;
• девелоперские. Покупают недвижимость для последующей перепродажи (здания, жилые и коммерческие помещения, земельные участки);
• ипотечные. Продают жилье в ипотеку;
• инвестиционные. Не приобретают недвижимость напрямую, а занимаются финансированием других паевых фондов недвижимости;
• смешанные. Совмещают ряд направлений.

Преимущества и недостатки ПИФов

К преимуществам относятся:

• низкий минимальный
  порог для входа, доступность для большинства вкладчиков, т. к. паи могут дробиться;
• широкий выбор как типов ПИФов, так и специализаций по объектам,
  в которые инвестируются средства;
• высокая степень надежности вложений благодаря многоуровневой
  системе госконтроля и защиты инвестиций;
• сведение рисков к минимуму благодаря внушительному диверсифицированному
  портфелю инвестиций;
• информационная прозрачность деятельности;
• взаимный контроль деятельности: УК, депозитарий, регистратор
  контролируют действия друг друга, а их вместе проверяет аудитор;
• высокая ликвидность паев благодаря их свободному обращению
  (ОПИФы);
• наличие налоговых льгот, возможность производить зачет прошлых
  убытков.

Наряду с этим в ПИФах имеются недостатки:

• риск инвестирования в ПИФы выше, чем в банковские депозиты либо облигации;
• в период системных кризисов ПИФы практически всегда уходят в минус;
• пайщики несут дополнительные расходы: регулярные затраты на УК, комиссии, скидки;
• при обвале рынка велика вероятность аналогичного развития событий со стоимостью паев;
• инвестиции в ПИФы не защищены программой страхования вкладов. УК имеет право реорганизовать или ликвидировать фонды.

ПИФ недвижимости

Еще ПИФы различаются в зависимости от активов, которые можно включать в их состав.

ПИФы для инвестирования в недвижимость считаются самыми надежными фондами, поскольку имущество застраховано, а какой-то спрос на недвижимость есть всегда.

Инвестиции в недвижимость — это крупные долгосрочные вложения. Порог входа для инвесторов начинается от миллиона рублей, потому что недвижимость дорогая, а УК гораздо удобнее работать с несколькими крупными пайщиками, чем с множеством мелких.

Вот как работает ПИФ недвижимости. Допустим, у инвестора есть 2,5 миллиона рублей и он хочет получать с них стабильный ежемесячный доход, но этой суммы недостаточно, чтобы купить недвижимость и сдавать ее в аренду. Он обращается в УК, которая находит еще девять таких же инвесторов и договаривается с ними о создании ПИФа. Деньги всех инвесторов складываются и переходят в состав фонда, после чего УК начинает им распоряжаться. На 25 миллионов приобретается коммерческая недвижимость со стабильным арендным потоком. Например, офис в бизнес-центре или складское помещение.

Если все пойдет по плану, стоимость активов фонда будет расти вместе со стоимостью недвижимости, пайщики будут получать долю дохода от аренды, а УК — свое вознаграждение.

Открытый, интервальный, закрытый ПИФы

В различных типах фондов установлены разные сроки для покупки и погашения паев.

Паи открытых фондов не имеют конечного количества, и их можно купить в любой момент. В интервальных фондах сроки, в которые можно подать заявки на приобретение паев, зафиксированы в правилах.

В закрытых фондах паи можно купить только в процессе формирования фонда или в момент дополнительной выдачи паев. Чтобы выдача состоялась, УК должна издать приказ и провести соответствующую процедуру, а потом заплатить пошлину и внести изменения в ПДУ. Как правило, дополнительные выдачи проводятся, когда УК и инвестор уже договорились, какое имущество поступит в фонд.

В открытых фондах погасить паи можно в любой рабочий день, в интервальных и закрытых всё немного сложнее.

Отличия

Покупка и продажа паев ПИФов. Купить паи ПИФа можно в офисе управляющей компании, в офисе ее агента (обычно это связанный с УК банк) либо на сайте УК. Погасить паи можно также через управляющую компанию, еще можно паи одного ПИФа поменять на паи другого (в рамках одной управляющей компании).

На бирже паи некоторых ПИФов тоже присутствуют, но покупать и продавать их там неудобно.

Покупка и продажа акций ETF. Для покупки и продажи акций ETF нужен брокерский счет или ИИС: нужно подать заявку брокеру через торговый терминал или поручением по телефону. Ликвидность акций ETF на бирже отличная, купить и продать большое количество бумаг можно в любой торговый день.

Управление ПИФами. Чаще всего ПИФами активно управляет УК — то есть пытается показать доходность выше, чем у рыночного индекса. Но в долгосрочной перспективе доходность фондов с активным управлением обычно ниже, чем у фондов с пассивным управлением. Обыгрывать индекс много лет подряд почти невозможно.

Управление ETF. Биржевые инвестиционные фонды почти всегда следуют индексу акций, облигаций или товаров (например, повторяют динамику цен на золото). Управляющая компания не пытается обогнать индекс, а инвестирует во все бумаги индекса сразу, стараясь соответствовать его структуре с точностью до долей процента.

Комиссии. У ETF комиссии за управление намного ниже, чем у ПИФов. У российских ETF комиссия за управление не более 0,95% от среднегодовой стоимости активов, а у ПИФов — 3—4% в год и даже больше. Каждый лишний процент комиссии при прочих равных уменьшает прибыль инвестора.

Еще у ПИФов бывают комиссии за покупку пая (надбавка) и за погашение пая (скидка). Так управляющая компания дополнительно зарабатывает. При сделках с ETF такого нет — инвестор оплачивает только услуги брокера.

Контроль. Торгующиеся на Московской бирже ETF регулируются не только российским Центробанком, но и иностранными центробанками. За деятельностью ETF больше контроля — они считаются более надежным и прозрачным инструментом.

Есть много и других отличий. Например, цена пая ПИФа устанавливается раз в день по итогам прошедшего дня, а цена акции ETF колеблется весь торговый день вместе с ценой базового актива. Можно купить дробное число паев ПИФа, а в ETF — только целое число акций. Еще УК может внезапно поменять инвестиционную декларацию какого-нибудь своего ПИФа, и тот вместо акций Европы начнет вкладываться в акции какой-нибудь азиатской страны. С ETF такого не случается.

Как работают ПИФы

Основные участники паевых фондов:

• пайщик – инвестирует деньги, владеет одним или несколькими
  паями;
• УК (в штате: менеджеры, аналитики и управляющие) – управляет
  средствами, определяет основные направления их инвестирования.

Независимыми организациями инфраструктуры выступают:

• депозитарий – выполняет функции сбережения имущества, наблюдения и контроля
  за законностью действий УК;
• регистратор – выполняет учетные функции (паев и пайщиков),
  фиксации прав собственности;
• аудитор – занимается проведением проверок;
• брокер – оказывает операционную поддержку и технически сопровождает
  проведение сделок.

Деятельность ПИФов подлежит лицензированию. Для его открытия необходимо пройти профессиональную аттестацию. Управляющая компания – это юридическое лицо. Она управляет паевыми фондами, размещает средства пайщиков, отвечает за полученную прибыль, предоставляет отчеты. На основании действующих законодательных актов ПИФами управляет Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Деньги пайщиков разрешено размещать только с целью получения прибыли.

Диверсификация портфеля

Для минимизации рисков инвестиционный портфель диверсифицируется.
Грамотные специалисты УК выбирают максимальное количество объектов для инвестирования
средств. Иными словами, средства пайщиков распределяются между различными источниками
дохода, составляющими
инвестиционный портфель. Чем их больше, тем более диверсифицированным считается
портфель.

Диверсификация позволяет:

• сохранить средства;
• инвестировать в более рискованные мероприятия, повышая доход.
  Если сделка сомнительна и влечет убыток, оставшиеся инвестиции компенсируют его.

Законодательство разрешает пайщикам иметь паи нескольких ПИФов.

Пример ПИФов

В качестве наглядности я продемонстрирую, как устроены два реальных паевых инвестиционных фонда от компании «Сбербанк» и «Альфа капитал».

«Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» — инвестиции в акции российских эмитентов, которые, по мнению управляющих организаций, представляют наибольший потенциал к росту.

10 крупнейших позиций в этом ПИФе занимают акции следующих компаний:

• Сбербанк — 14,1%;
• Лукойл — 13,3%;
• Газпром — 12,6%;
• ГМК Норникель — 7,0%;
• Роснефть — 5,7%;
• Яндекс — 5,1%;
• Новатэк — 4,9%;
• Сургутнефтегаз преф — 4,1%;
• Татнефть — 4,0%;
• Алрос — 3,6%.

«Альфа–Капитал Облигации Плюс» — инвестиции в диверсифицированный портфель облигаций. Структура паевого инвестиционного фонда включает корпоративные бонды следующих эмитентов:

• ПАО «НК «Роснефть» —12,70%;
• ПАО АФК «Система» — 8,90%;
• ПАО «ГТЛК» — 7,90%;
• Минфин РФ — 7,30%;
• ООО «Газпром капитал» — 6,90%;
• АО «БСК» — 5,90%;
• АО «Транснефть» — 5,40%;
• АО «Россельхозбанк» — 5,30%;
• АО «ТКХ» — 4,60%;
• ООО «Сэтл Групп» — 4,10%;
• прочие — 31,00%.

Кто создает ПИФы

Паевые инвестиционные фонды могут выпускаться управляющими компаниями.

При этом организация напрямую не владеет имуществом фонда, а только управляет им, что предоставляет этим инструментам большую надежность, ведь банкротство какой-то конкретной управляющей фирмы не повлечет потерю инвестиций.

Кто может стать пайщиком

В большинстве случаев пайщиком может стать любой частный инвестор, физическое или юридическое лицо, желанием которого является приобретение данного инструмента. Каких-то существенных ограничений в этом вопросе не установлено.

Однако в редких случаях все же могут выпускаться некоторые специальные структурные продукты, которые доступны для покупки исключительно квалифицированными инвесторами. Например, к таким относятся «кредитные» паевые инвестиционные фонды, с предоставлением в виде займов собственных средств фонда.

Кем регулируются

В первую очередь, в нашей стране паевые инвестиционные фонды подпадают под регуляторную функцию Центрального банка РФ.

Таким образом, главный мегарегулятор страны сначала лицензирует управляющие компании, а после осуществляет постоянный надзор за их деятельностью.

Что еще важно, Банк России следит за работой не только управляющих организаций, но и специализированных депозитариев, где ведется учет имущественных прав пайщиков. Он может направлять в эти компании обязательные для исполнения предписания или применять другие меры воздействия в соответствии с текущим законодательством.

Как происходит привлечение инвесторов

Привлечением инвесторов занимается управляющая компания, которая сформировала тот или иной паевой инвестиционный фонд.

Капитал такого фонда может полностью состоять из привлеченных у инвесторов средств.

Заключение договора и согласие на доверительное управление происходит посредством покупки инвестиционных паев. А правом подтверждения на владение определенным инвестиционным паем будет являться выписка из реестра.

Как формируется прибыль

Прибыль формируется таким же способом, как и при владении реальными финансовыми активами напрямую.

Т.е. это совокупность прироста/снижения курсовой стоимости и полученных дивидендов/купонов или иных выплат по активам входящим в паевой инвестиционный фонд.

Чем интересен ПИФ

Для начала разберем (вспомним) — что же такое ПИФ? И чем он будет полезен для нас с вами?

ПИФ можно рассматривать как общий котел для всех инвесторов. Деньги собираются и на них покупаются различные активы (акции, облигации) в определенной пропорции. Каждый вкладчик или пайщик имеет определенную долю или пай. Пропорционально вложенным средствам.

Плюсы Пифов:

• простота;
• доступность;
• широкая диверсификация.

Если простыми словами, то для инвестирования в паевые фонды нужно заключить договор с управляющей компанией (УК) и внести деньги. И все.

Стоимость одного пая всего несколько тысяч рублей. Любой может стать владельцем (или совладельцем) фонда и получать доходность пропорционально внесенным средствам.

Покупая один пай за 2-5 тысяч рублей, вы вкладываете деньги в десятки или даже сотни различных компаний. И не только в российские, а по всему миру. Хотите Америку, пожалуйста. Германия, Китая, Англия или Япония. Нет проблем.

Звучит заманчиво. Желаете одновременно вложиться в большинство стран с развитой экономикой — легко. Правда для этого нужно чуть больше денег. Но в несколько десятков тысяч легко можно уложиться.

Но для этого нужно много денег. Очень много денег. Дополнительно потратив не один час (или даже несколько дней) своего времени.

В ПИФах все сделают за вас. Купил паи — получил пакет из нужных тебе акций. И больше ничего делать не надо.