Сумеете ли вы стать успешным инвестором: три контрольных вопроса

Поведенческое интервью

Успехи и неудачи на работе зависят не только от самого человека. На результаты влияют многие факторы: от доступных технических средств до критериев оценки труда в конкретной организации. Нередки случаи, когда успешного профессионала из одной компании переманивали в другую, но повторить успех на новом месте у него не получалось.

Чтобы избежать таких ситуаций, работодатели исследуют поведение человека на предыдущем месте — и оценивают, сможет ли человек стать успешным в их компании. У поведенческого интервью есть строгая структура и критерии оценки. Кандидату на интервью предлагают рассказать о конкретных проблемах и задачах, которые он решал.

Обычно поведенческое интервью строится по следующей схеме:

• Какую задачу вам нужно было решить?
• Какими средствами вы располагали?
• Какой путь решения выбрали?
• Какие препятствия пришлось преодолевать?
• Оцените полученный результат.

Подумайте заранее, о каких собственных успехах или неудачах хотелось бы рассказать потенциальному работодателю. Если есть возможность, соберите перед интервью цифры и факты, которые помогут рассказать об этом.

Откуда данные

Если вы завтра откроете собственную компанию, то единственный человек, которому вы должны сообщать о своих прибылях и убытках, — это ваш налоговый инспектор. Всем остальным о ваших финансах можно не говорить. Ваши клиенты, поставщики и сотрудники не могут заставить вас отчитаться о финансовых результатах. Если вы частная компания, ваши финансы — ваше дело.

Если вы захотите привлечь в компанию инвестора, то он захочет знать, во что он вкладывает. Тогда вам придется раскрыть ему финансовую информацию, но в частном порядке.

А если вы захотите продавать свои акции на бирже, то есть привлекать в компанию много маленьких частных инвесторов, то вам придется рассказывать о своих финансах всему миру. Ведь теперь любой человек сможет стать вашим инвестором, и каждому по секрету сообщать ваши финансовые данные вы не сможете. Вы станете публичной компанией.

Слово «публичный» означает (среди прочего), что компания должна рассказывать всем о своих финансовых делах, даже если эти дела плохи. Этим мы и воспользуемся.

Публичные компании несколько раз в год публикуют у себя на сайте большой финансовый отчет. Он легко может содержать более 100 страниц, а стандарты отчетности бывают разные, но суть одинаковая. Компания говорит: «Вот наши финансовые результаты, мы за них отвечаем». Инвесторы читают, и каждый сам для себя решает, хочет он дальше вкладывать в компанию или нет.

В отчетах бывает сложно разобраться на первый взгляд. Но в реальности чаще всего нам понадобятся только две формы: баланс и финансовые результаты. Суммарно из них нужно будет достать 10—15 чисел.

Чаще всего российскому инвестору придется работать с одним из трех форматов отчетности:

МСФО (Международные стандарты финансовой отчетности) — лучший формат для инвестора. Если он есть, сразу открываем его. Если нет — ищем другие.

РСБУ — российский стандарт бухгалтерского учета (на самом деле скорее налогового). Не очень удобный, но нужные данные там есть.

US GAAP (общепринятые принципы бухгалтерского учета) — по сути, РСБУ, но для американских компаний.

Примечательно, что международный формат отчетности отвечает на вопрос «Как дела у компании?», а российский — «А правильно ли ты, дружок, платишь налоги?»

Вы готовы узнать что-то новое?

Неопытные инвесторы считают, что они участвуют в своего рода игру. Они ошибаются. Финансовые инструменты не работают по прихоти Фортуны, и вполне познаваемыми законами. Хотите быть в win — попытаться понять, как работает вся система.

Во-первых, вы должны получить представление об основных способах инвестирования.

Можете начать с изучения наших публикаций:

• Понятие индивидуального инвестиционного счета
• Что нужно знать о фондовых рынках?
• Как выбрать акции и заработать на них?
• Инвестирование в драгоценные металлы
• Заработок на ПИФах
• Доходы с криптовалют

Во-вторых, вам нужно познакомиться с инструментом, который кажется правильным. Не ограничивайтесь статьями из интернета

Обратите внимание и книг

Среди зарубежных СПИДа такого рода, самым популярным «Разумный инвестор» Бенджамина Грэхема. Среди национальных изданий внимания, безусловно, заслуживает книга «ваши деньги должны работать», Автор — Владимир Савенок. Конечно, эти два пункта из списка не является исчерпывающим.

Идеальным вариантом является самостоятельное изучение курсы для начинающих инвесторов. Организованный брокерской фирмы.

Вы способны управлять собственными эмоциями?

Хотя инвестирование-это не игра, это разжигает азарт: цены на акции часто меняются, кажется, что еще немного, и момент будет упущен… давать чувства не стоит, иначе потом придется кусать локти.

В статье «Что нужно знать начинающему инвестору» на образовательном сайте ЦБ РФ есть рекомендация:

Допустим, ты прочитал статью и задался вопросом: потребуется время, внимание — может, лучше придержать до лучших времен? Не спешите отказываться от доброго дела. Никто не заставляет вас сразу же погрузиться в инвестирование с головой

Попробуйте освоить ее постепенно, пользуясь услугами грамотного посредника-компании, занимающейся финансовой доверительного управления

Никто не заставляет вас сразу же погрузиться в инвестирование с головой. Попробуйте освоить ее постепенно, пользуясь услугами грамотного посредника-компании, занимающейся финансовой доверительного управления.

С таким подходом, ваша главная задача — найти надежную фирму. Искать отзывы и статистические данные о работе организации за последние годы. Проверить, является ли компания имеет действительную лицензию Банка России.

Определить цели инвестирования

Цель иметь достаточный доход при выходе на пенсию сильно отличается от цели сэкономить достаточно денег, чтобы купить дом.

Рядовые инвесторы отличаются большим разнообразием финансовых целей: обеспечить ребенка с особыми потребностями, оставить наследство своим детям, оплатить образование внукам (или правнукам) либо предоставить средства любимой благотворительной организации.

Инвестиционная стратегия для каждой из этих целей будет разной.

Риск — это обоюдоострый меч. С положительной стороны, в правильно построенном портфеле более высокий риск означает более высокую ожидаемую доходность. Однако это также означает большую волатильность в течение более коротких периодов времени.

Иногда инвесторы говорят, что они хотят получить прибыль, но они не могут терпеть никакого риска.

Таким инвесторам не нужен советник. Они должны инвестировать в краткосрочные казначейские векселя или банковские вклады. Доходность подобных инструментов отличается нулевым риском, но при этом очень низка.

Сосредоточьтесь на своих ответах, а не мыслях работодателя

Предугадать вопросы и ход мыслей работодателя невозможно. Может быть, вопросом про желтые машины в Чехии он проверяет ваши знания автопрома, а кейсы дает, чтобы проверить, насколько связно вы излагаете свои мысли. Лучше сосредоточиться на своих ответах и сделать все от вас зависящее, чтобы получить интересную работу.

А главное, постарайтесь быть искренним. Допустим, вы удачно притворитесь совсем другим по характеру человеком в желании получить эту работу. А потом выяснится, что вам по-настоящему эта работа (ни ее функционал, ни особенности внутренней культуры в компании) совсем не подходит. Стоило ли обманывать?

И помните — вы тоже оцениваете работодателя. Задавайте вопросы, важные для вас. Не только про зарплату и график работы, а побольше спрашивайте про сам функционал, про то, как и что в компании устроено, какие есть особенности, в связи с чем открылась вакансия. Почему-то многие думают, что это может отпугнуть. Наоборот: рекрутеры и руководители, которые проводят интервью, часто сетуют, что кандидаты мало о чем не спрашивают и на всё кивают. На самом деле ваши вопросы показывают вашу заинтересованность и серьезный подход к выбору работы — а это уже само по себе преимущество.

Удачи на собеседовании!

Фокусируйтесь на своих сильных сторонах

Если мы чаще обращаем внимание на наши особые таланты, мы становимся счастливее и продуктивнее. В то же время растёт наша энергия, уверенность в себе и креативность

Возьмите лист бумаги и запишите всё, что у вас получается делать хорошо. Вспомните, когда вы чувствовали себя уверенно и добились результатов, которыми остались довольны. Не обращайте внимания на слабости — сосредоточьтесь только на своих лучших качествах и на достоинствах команды, если работаете не в одиночку.

Помните, что у каждого человека есть свои сильные стороны. Их дополняют способности других, и вместе они могут дать невероятно мощный результат. К этому симбиозу эффективности вам необходимо стремиться в работе.

Помощники удачливого инвестора

Диверсификация рисков – важнейшая подоплека успешного инвестирования. Кто-то делает ставку на одну валютную пару, нещадно скальпируя ее, наивно полагая, что при очередном рывке тренда мысли о несметных богатствах враз материализуются…

Успешные инвесторы не чураются «осквернить» свой портфель какой-нибудь захудалой недвижимостью в центре столицы, равнодушным к внешним воздействиям золотом, испещренными непонятыми загогулинами акциями или облигациями…

Диверсификацию они рассматривают в качестве элемента страховки, а не средства обогащения.

Успехи в инвестировании предполагают внутреннюю дисциплину. Заработанное по определению должно реинвестироваться для будущих успехов. Да, молодость проходит, но по-настоящему успешен тот, кто посвятил себя своему делу.

Считается, что хорошему инвестору не нужна удача, что правильно построенная работа в целом гарантирует успех. Практически всегда это правда, но бывают и досадные исключения.

Удача – не пустой звук. Есть даже православные молитвы о ее ниспослании. В таком деле, как инвестирование, без удачи не обойтись никак.

Если не касаться религии, удача чаще посещает добрых и веселых, работящих, честных и смелых. Такие качества всегда пригодятся – и в инвестировании, и в жизни среди людей.

Замечательное видео о том, как стать успешным инвестором:

https://youtube.com/watch?v=irEIPem7-Ls

Рассчитываем мультипликаторы

Теперь все данные в сборе и можно рассчитать мультипликаторы. Вот что мы считаем.

P/E — отношение рыночной капитализации к прибыли. Другими словами, количество лет, за которое компания окупится при покупке. Формула расчета: капитализация / прибыль.

P/BV — отношение рыночной капитализации к пассиву, где пассив равен разнице между всеми активами и всеми долгами. Формула расчета: капитализация / пассив.

P/S — отношение рыночной капитализации к выручке. Формула расчета: капитализация / выручка.

EV — справедливая стоимость компании с учетом ее долгов и денежных средств. Формула расчета: капитализация + долги − денежные средства.

EBITDA — доходы до налогообложения и амортизации. Отвечает на вопрос, сколько компания генерирует прибыли в своей повседневной работе, то есть насколько она операционно эффективна. Формула расчета: прибыль до налогов + амортизация + процентный расход − процентный доход.

EV/EBITDA — аналог P/E, однако отражает более объективную картину. Формула расчета: EV / EBITDA.

Долг/EBITDA — отражает количество лет, необходимое компании, чтобы погасить весь свой долг. Формула расчета: общий долг / EBITDA.

ROE — доходность акционерного капитала в процентах годовых, то есть рентабельность. Считается в процентах. Прибыль компании делим на ее собственный капитал и умножаем на 100%.

Чтобы посмотреть, как мы считали мультипликаторы, скачайте наш расчет.

Мультипликаторы по итогам 2016 года

Мультипликаторы	«Магнит», РСБУ	«Лента», МСФО	«Волмарт», US GAAP
P/E	28,18	14,99	17,59
P/BV	13,27	2,88	2,98
EV/S	2431,88	1,05	0,72
EV/EBITDA	37,62	10,25	12,37
Долг/EBITDA	2,63	5,33	4,16
ROE	47,11%	19,19%	16,94%

P/E

«Магнит», РСБУ
28,18

«Лента», МСФО
14,99

«Волмарт», US GAAP
17,59

P/BV

«Магнит», РСБУ
13,27

«Лента», МСФО
2,88

«Волмарт», US GAAP
2,98

EV/S

«Магнит», РСБУ
2431,88

«Лента», МСФО
1,05

«Волмарт», US GAAP
0,72

EV/EBITDA

«Магнит», РСБУ
37,62

«Лента», МСФО
10,25

«Волмарт», US GAAP
12,37

Долг/EBITDA

«Магнит», РСБУ
2,63

«Лента», МСФО
5,33

«Волмарт», US GAAP
4,16

ROE

«Магнит», РСБУ
47,11%

«Лента», МСФО
19,19%

«Волмарт», US GAAP
16,94%

Вот и всё, наша работа закончена. И нам даже не пришлось конвертировать доллары «Волмарта» в рубли, потому что производные мультипликаторы не имеют единиц измерения. Мы просто собрали данные и рассчитали мультипликаторы по выбранным компаниям.

Отчет «Волмарта»

Теперь пойдем на сайт «Волмарта» и возьмем их американский отчет. У «Волмарта» финансовый год кончается 31 января, то есть, чтобы получить данные за 2016 год, нужно фактически скачивать данные за 2017:

1. Скачайте отчет «Волмарта» с сайта.
2. Последовательно открывайте его на страницах 36, 38 и 40.

Данные о балансе — это активы.

Выручка
Уплаченные % 
Полученные минус уплаченные % 
Прибыль до налогов
Чистая прибыль

Денежные средства и эквиваленты
Итого активы
Итого капитал
Итого капитал + обязательства

Амортизация

Заполняем оставшийся столбец в таблице.

Финансовые результаты и баланс за 2016 год

	«Магнит», РСБУ (млн рублей)	«Лента», МСФО (млн рублей)	«Волмарт», US GAAP (млн долларов)
Отчет о балансе
Итого активы	126 227	226 170	198 825
Денежные средства и эквиваленты	0,3	13 038	6867
Итого обязательства	62 995	167 801	118 290
Итого капитал	63 231	58 369	80 535
Отчет о финансовых результатах
Выручка	371	306 352	485 873
Чистая прибыль	29 785	11 202	13 643
Прибыль до налогов	31 239	14 553	20 497
Проценты уплаченные	(5846)	(10 085)	(100)
Проценты полученные	13 140	852	2367
Дополнительно
Амортизация	39	7695	10 080

«Волмарт», US GAAP (млн долларов)

Отчет о балансе

Итого активы
198 825

Денежные средства и эквиваленты
6867

Итого обязательства
118 290

Итого капитал
80 535

Отчет о финансовых результатах

Выручка
485 873

Чистая прибыль
13 643

Прибыль до налогов
20 497

Проценты уплаченные
(100)

Проценты полученные
2367

Амортизация
10 080

Пояснения для педантов

Выбранные нами данные не всегда присутствуют во всех типах отчетностей. Например, в МСФО-отчете вместо уплаченных и полученных процентов часто указывают финансовые доходы и расходы. При этом в US GAAP такой информации и вовсе может не быть. Как повлияют такие изменения и можно ли ими пренебречь?

Пренебречь можно. Часто так делать и приходится. Это может повлиять на точность полученных мультипликаторов. Мы можем позволить себе такие неточности в отношении второстепенных чисел — процентов или финансовых доходов. Их значения обычно на порядок меньше, чем у ключевых показателей, — значит, они меньше влияют на результат.

Но всё равно чем качественнее данные, тем качественнее анализ. Лучше собрать все точные данные, какие возможно.

Быть реалистом в отношении рисков

Инвестор должен понимать свою потребность и готовность рисковать, а также свою способность идти на риск. Это разные вещи.

У многих инвесторов портфель перегружен акциями. Они полагают, что таким образом смогут добиться более высокой прибыли. Вопрос, что они будут делать с дополнительными деньгами, многих из них поставит в тупик, так как они не смогут потратить деньги, которые накопили.

Задача в том, чтобы изначально определиться с ожидаемой нормой прибыли и тем самым определить степень приемлемого риска.

Некоторые инвесторы не могут терпеть мучительных спадов на рынке, подобных тому, который имел место во время недавней Великой рецессии.

Им следует признать свои эмоциональные ограничения и создать портфель, ограничивающий риск до уровня, соответствующего их терпимости.

Можно ли справиться с этими потерями, отложив пенсию или сэкономив больше? Если нет, от предлагаемого уровня риска следует отказаться, даже если имеется внутренняя готовность терпеть его.

Лишь после глубокого осмысления сказанного выше имеет смысл приступать к формированию собственной инвестиционной стратегии.

Упрощайте

Ключ к повышению вашей продуктивности — простота. И лучше, если это будет простота в максимально возможной степени.

Всех нас окружает столько сложностей, что становится трудно удержать всё под контролем и сосредоточиться на самом важном. Это относится и к личной, и профессиональной жизни

Неконтролируемое расписание, заваленный почтовый ящик, огромный список дел, беспорядок в мыслях, недостаток времени, куча дедлайнов — что угодно. Это вызывает переутомление и ощущение замкнутого круга. В итоге вас ждёт постоянная усталость и стресс.

Поэтому старайтесь максимально упростить свою жизнь. Освободитесь от непродуктивной, крадущей энергию деятельности. Это позволит сосредоточиться на том, что принесёт вам самые большие результаты, радость и удовлетворение.

Эти семь правил — основные, но не обязательно сразу пытаться следовать им всем. Сперва попробуйте одно или два и посмотрите, как это отразится на вашей эффективности. Главное — начать.

Как все-таки стать успешным инвестором?

Еще говорят, чтобы стать успешным инвестором, обязательно нужно иметь цели.

Только никто не поясняет, какие. Ловцу крокодилов проще: поймал — и цель достигнута. А если инвестирование не задалось?.. Если просадка следует за просадкой? Что – ставить крест на своей карьере?..

Не вдаваясь в нюансы, обозначим в качестве цели для профессионала-инвестора устойчивый рост капитала. Соответственно подбираются подходящие торговые инструменты и стратегии.

Уметь управлять капиталом. Расчет суммы риска по инструментам и по сделкам, увеличение и закрытие позиций – все это просто потом, а в момент принятия важных решений требует нешуточного внимания и энергии.

Наличие плана по основным пунктам стратегии здесь жизненно необходимо.

Что бы ни говорили критики-нытики, значительная часть инвестиционных решений принимается «в состоянии аффекта», интуитивно, на предчувствии.

Когда инвестор живет своим делом, «облизывает» инструменты, сделает их частью себя, тогда рынок – рано или поздно — пригласит его в «прекрасное далёко», где нет печали, где все доступно и все смеются… При этом никогда решения не принимаются под влиянием эмоций.

Интуиция – результат глубочайшего понимания сущности используемых финансовых инструментов и тяжелейшей работы над собой, аналогичной той, которую проделывают полководцы перед принятием судьбоносных решений.

У вас есть свободные деньги — не менее 30 тысяч рублей?

«У меня была сумма, без которой я вполне могу прожить до следующего дохода. Надо срочно его в что-то вкладывать…» — говорит человек, который решил распорядиться личными финансами с предельной рациональностью.

Правильный ход мысли? Да — при одном условии: если этот человек уже имеет финансовую подушку. Каждый из нас должен иметь в запасе сумму, которой хватит на полгода нормальной жизни. Эти средства не стоит рисковать. Депозит — лучший вариант для их сохранения.

Инвестирование всегда сопряжено с риском, даже если в некоторых случаях она минимальна. Деньги граждан, хранящиеся в банках защищены государственной системой страхования вкладов, и клиенты паевых инвестиционных фондов или, скажем, страховых компаний работают под их собственную ответственность.

Кейс-интервью

Кейс — это проблемная ситуация, которую кандидату предлагают решить. В такую задачку работодатель закладывает важный для него вопрос. Например, компания ищет на должность в финансовый департамент абсолютно честного человека и проверяет это качество с помощью кейсов. Кандидату на собеседовании в этой компании дадут задачу, которую можно решить несколькими очевидными путями, один из которых — схитрить и сказать неправду. Так же пытаются проверять на уровень эмпатии тех, чья будущая работа предполагает много общения с клиентами.

Обычно работодатель описывает гипотетическую ситуацию и предлагает кандидату рассказать, как бы он из этой ситуации вышел. Например:

• У вас ограниченный бюджет на проведение массового мероприятия. На чем вы будете экономить, чтобы качество мероприятия пострадало минимально?
• О вашей компании вышел ряд негативных публикаций в СМИ. Вы знаете, что все написанное — правда, но руководитель хочет опровержения. Опишите алгоритм действий для решения этой проблемы.

Понять, что именно хочет узнать работодатель с помощью кейса, очень сложно. Лучше не угадывать, а честно рассказать, как, по-вашему, можно решить задачу.

Имейте ясную картину происходящего

Прежде чем начинать строить планы, сперва нужно понять, на каком этапе вы находитесь сейчас. Проанализируйте свою работу с самого начала до настоящего момента.

Это даст реальное представление о том, что вам уже удалось улучшить, что и так получается по-настоящему хорошо и что ещё вы хотите изменить. Для этого необходимо сделать следующее.

Конкретизируйте свои желания

Чётко определите цель, связанную с улучшением производительности. До конца ли вы понимаете, что и почему делаете и каким должен быть идеальный результат?

Как только вы ответите себе на эти вопросы, то поймёте, какие конкретные улучшения вам нужны. Когда вы ясно видите перед собой результат и мотивированы на его достижение, вы работаете эффективнее.

Задумывайтесь, каких изменений вы ждёте

Важно понимать, как конкретные улучшения повлияют на ваш бизнес и личную жизнь, — это вдохновляет. Иначе вы примете изменения лишь на короткий период, после чего вернётесь к своим старым привычкам

Чтобы этого не произошло, честно ответьте себе на следующие вопросы.

Станете ли вы счастливее?
Хотите ли вы меньше работать и больше времени проводить с семьёй? Если так, чем вы будете заниматься?
Важно ли для вас создать эффективную команду? Чего вы могли бы с ней достичь?
Вы сосредоточены на карьерном росте?
Хотите ли вы больше путешествовать?
Хотите чувствовать себя свободнее?
Планируете ли вы получать больше денег?

Подводим итоги

Вот что мы сразу видим из наших таблиц:

1. «Лента» и «Волмарт» имеют примерно схожую оценку бизнеса.
2. Результаты «Магнита» в мультипликаторах P/E, P/BV намного хуже, чем у «Ленты» и «Волмарта».
3. Данные отчета «Магнита» сильно искажены из-за отчетности РСБУ. По РСБУ выручка «Магнита» в разы меньше прибыли. В действительности это, конечно же, не так, и в МСФО-отчетности мы бы такого не получили. Поэтому показатели EV/S и P/S у «Магнита» получились такими нереальными.

Пояснение по выручке «Магнита»

Посмотрим еще раз на отчет «Магнита» о прибыли.

Страница 3 РСБУ-отчета «Магнита»

В начале мы видим выручку всего 370 млн рублей, а в конце прибыль почти 30 млрд рублей. Эта прибыль взялась не из пустоты. Добавились проценты к получению — 13 млрд рублей. Они никак не относятся к основной деятельности, но влияют на прибыль. Поэтому часто бывает так, что прибыль больше выручки, хотя выглядит это странно. Зная специфику бизнеса «Магнита», мы прекрасно понимаем, что его выручка должна быть намного больше прибыли.

Всё дело в том, что «Магнит» — это не просто одна публичная компания, а группа компаний. И каждая компания в этом холдинге может иметь собственный вид деятельности. В РСБУ-отчете мы увидим выручку непосредственно по той деятельности компании, которую рассматриваем. В нашем случае это «Аренда и управление недвижимым имуществом». Об этом же говорит показатель в графе «Доходы от участия в других организациях» — 24 млрд рублей. Кто принес эту прибыль? Как раз другие компании холдинга.

Теперь посмотрим, как эта проблема решается в МСФО-отчетности.

Скачиваем с сайта того же «Магнита» МСФО-отчет и открываем первую страницу:

Переходим на страницу 9 и видим вот что:

Это полный список компаний, входящих в группу «Магнит». Среди них есть, например, «Тандер», основная деятельность которого — это розничная торговля. Все они и принесли ту скрытую прибыль и выручку, которую мы видим в РСБУ-отчете.

МСФО-отчет же предоставляет нам уже консолидированные данные. Здесь, к примеру, выручка группы компаний «Магнит» составляет уже более 1 трлн рублей.

Это очень хороший пример, чтобы понять разницу между РСБУ и МСФО.

К сожалению, даже такого анализа еще не достаточно, чтобы принять правильное инвестиционное решение. Что делать с этими данными дальше — расскажем в будущих статьях.