Самый большой риск в финансах

Пример из жизни

В качестве примера можно рассмотреть деятельность легендарного инвестора Уоррена Баффета, прозванного Оракулом из Омахи. Основатель и бессменный руководитель компании Berkshire Hathaway Inc., он занимал третью строчку рейтинга богатейших людей мира.

Забавно, что Баффет совсем еще недавно говорил про своего друга и постоянного партнера по гольфу Билла Гейтса «подающий надежды молодой человек».

Разве были сопряжены с более высоким риском его инвестиционные решения, обеспечивавшие ему доходность выше среднерыночной на протяжении многих лет?

Или же эту доходность обеспечивали его опыт и мастерство, приводящие к более тщательному отбору первоклассных и многообещающих предприятий, из акций и облигаций которых формировались инвестиционные портфели? Многие согласятся, что сработало скорее второе, чем первое …

Дополнительно ознакомьтесь с кратким видео о взаимосвязи риска и доходности:

Риск потери платежеспособности по кредиту

Этот финансовый риск стал актуальным сравнительно недавно, благодаря буму потребительского кредитования, который мы все можем наблюдать в последние годы. Очень большое количество людей привыкло жить в кредит, и пользуется услугами кредитования, не особо задумываясь не только о негативном влиянии кредитов на состояние личных финансов, но и возможных рисках потери платежеспособности. И если человек теряет источник дохода (работу), а при этом на нем висит еще и кредит, а то и несколько — такой ситуации, мягко говоря, не позавидуешь. Нечем платить кредит, что делать?

Как защитить себя? Во-первых, потребительские кредиты лучше всего не брать вообще. Ничего хорошего они в себе не несут, о чем я уже многократно писал и приводил доводы. Во-вторых, если вы уже все-таки решили кредитоваться, к этому следует подойти максимально продуманно, просчитав наперед все возможные ситуации, в т.ч. и риск потери дохода. Потому что подобные финансовые риски практически никак не возможно исключить или ограничить (кроме варианта «вообще не брать кредиты»).

Я рассмотрел основные финансовые риски человека и на примерах показал вам, что должно включать в себя управление финансовыми рисками в той или иной ситуации.

На этом все. Оставайтесь на Финансовом гении, чтобы повысить свою финансовую грамотность и узнать много другой полезной информации из области управления личными финансами.

Различия в дисконтировании в России и на Западе

Ставка дисконтирования на Западе существенно ниже, чем в России. В промышленных инвестиционных проектах ставку дисконтирования определяют от 0 до 4%, потому что на Западе очень низкая инфляция и устойчивый курс внутренней валюты. Кроме этого, ставки рефинансирования на Западе приближаются к 0, и в некоторых странах — например, в Швеции и Швейцарии — даже ниже 0.

В российских промышленных инвестиционных проектах ставка дисконтирования определяется от 10 до 40%, потому что экономика у нас нестабильная, а потребительские цены растут больше, чем на 8—10%. Ставку дисконтирования считают как ключевую ставку ЦБ + риски. Риски в России могут доходить до 20%.

Качественный анализ и кредитные рейтинги

Если вы хотите сами оценить риск, придется заняться качественным анализом. Это просто умное слово, которое означает «посмотреть своими глазами, найти причины и следствия». Вы смотрите на финансовое состояние компании, ситуацию на рынке и политическую обстановку, делаете какие-то выводы. Это качественный анализ.

Пример качественного анализа — кредитные рейтинги специальных агентств, таких как «Мудис», «Фитч» и «Эс-энд-пи». Люди в агентствах изучают, как устроена компания, что там у нее с партнерами, рынками, экономикой и всем остальным.

На базе экспертных оценок отдельных факторов формируется рейтинг — некое число или буква, которая объясняет, насколько компания хороша. У одних агентств качественные оценки являются основой рейтинга, у других используются наряду с количественными, о которых позже. Рейтинги «кредитные», поэтому они обычно применяются к оценке риска в облигациях, то есть какова вероятность, что компания займет и не вернет.

Кредитные рейтинги не подразумевают какой-то точной вероятности дефолта эмитента. Однако существуют исследования, которые сопоставляют банкротства с рейтингом.

Например, полистайте исследование «Эс-энд-пи»: за последние пять лет было 0 дефолтов эмитентов с хорошим «инвестиционным» рейтингом и 412 дефолтов эмитентов с «неинвестиционным» рейтингом, означающим очень опасный дерзкий актив.

«Инвестиционный» — это вроде как безопасный, вкладывайтесь, мужики. «Неинвестиционный» — сами понимаете.

Рейтинг, как и маркировка ETF, полезен при сравнении облигаций. Например, Тинькофф-банк имеет рейтинг агентства «Фитч» на уровне BB−, а Россия — BBB−. Россия на три ступени выше, то есть инвестировать в облигации России безопаснее.

Инвестиционный класс

	Рейтинг	Описание
США	ААА	Наивысшее качество
«Микрософт»	АА+	Высокое качество
	АА
	АА–
	А+	Качество выше среднего
	А
	А–
	BBB+	Качество ниже среднего
	BBB
Россия	BBB—

Рейтинг
Описание

ААА
Наивысшее качество. Такой рейтинг, например, у США

АА+
Высокое качество. «Микрософт»

АА

АА–

А+
Качество выше среднего

А

А–

BBB+
Качество ниже среднего

BBB

BBB—
Этот рейтинг у России

Неинвестиционный класс

	Рейтинг	Описание
	BB+	Спекулятивные с заметным риском
	BB
Тинькофф-банк	BB–
«Аэрофлот»	B+	Спекулятивные c высоким риском
	B
	B–
	CCC+	Низкое качество, очень высокий риск
	CCC
	CCC–
	C	Дефолт неизбежен
	D	В дефолте

Рейтинг
Описание

BB+
Спекулятивные с заметным риском

BB

BB–
Этот рейтинг у Тинькофф-банка

B+
Спекулятивные c высоким риском. Здесь «Аэрофлот»

B

B–

CCC+
Низкое качество, очень высокий риск

CCC

CCC–

C
Дефолт неизбежен

D
В дефолте

Обычно если вы совсем ничего не знаете о компании, то по рейтингу можно быстро понять — это совсем мусор или, может быть, что-то стоящее. Чем ближе к началу алфавита, тем более стоящее.

При более детальном изучении большую ценность представляет не сам рейтинг, а динамика: растет он или падает и каков прогноз. Например, в ноябре 2016 года агентство «Фитч» повысило рейтинг Тинькофф-банка с B+ до BB− со стабильным прогнозом.

Процентный риск: риск изменения ставок по депозитам

С течением времени ставки по депозитам меняются и под влиянием различных экономических факторов – эти процессы не поддаются долгосрочному прогнозированию. Размещая вклад, подумайте и о процентном риске.

Первое – ставки на депозитном рынке могут вырасти уже после того, как вклад размещен: образуется упущенная разница, и вкладчик получает менее высокий доход, чем получал бы при открытии нового депозита под текущую, высокую ставку. Особенно этому риску подвержены долгосрочные сберегательные вклады.

Будущие изменения максимальных ставок сложно предсказать – принять решение нужно на основании текущей ситуации. Максимальные рекомендуемые ставки вознаграждения по срочным и сберегательным вкладам известны на два месяца вперед – текущий и будущий. Максимальная рекомендуемая ставка по несрочным вкладам зависит от базовой ставки Национального Банка, которая пересматривается несколько раз в год. Например, на 2020 год запланировано … раз.

Второе – к моменту закрытия вклада ставки на депозитном рынке снизятся, и разместить деньги под ту же высокую ставку вознаграждения будет невозможно.

Ищите вклады с пополнением: вы сможете вносить деньги под ту же высокую процентную ставку, под которую был открыт депозит.

Планируйте размещение денег, Следите за изменением максимальных ставок на сайте КФГД

Риск ликвидности: деньги потребуются раньше или в большем объеме, чем планировали

Несмотря на то, что ставка вознаграждения по сберегательному вкладу привлекательна, оставьте часть денег на более мобильных депозитах. Деньги, размещенные во вклад без ограничений досрочного снятия, – это «подушка безопасности» в непредвиденных обстоятельствах. Выбирайте несрочный вклад с минимальным неснижаемым остатком.

Чтобы снизить риск ликвидности, диверсифицируйте накопления по срокам: на текущие, краткосрочные и долгосрочные. Ищите баланс между минимизацией риска ликвидности и поддержанием хорошей нормы доходности, выстраивая и поддерживая «лестницу» вкладов различной срочности

1. Текущие финансы – на повседневные расходы и покупки. Для таких накоплений подходит несрочный вклад. Когда баланс доходов и расходов ясен, деньги сверх необходимого можно размещать в более выгодный долгосрочный вклад.
2. Резерв на краткосрочные расходы от 6 месяцев до года – для трат на значительные покупки. Выбирайте вклады с пополнением на тот же срок, что планируете расходы. Снова, остаток денег сверх запланированного можно разместить в долгосрочный вклад под более высокую ставку вознаграждения.
3. Сбережения на долгосрочные расходы от года – для самых важных, осознанных целей. Выбирайте сберегательные вклады с самой высокой из возможных ставок вознаграждения и повышенной гарантией.

Валютный риск: риск изменения стоимости национальной валюты

Валютный риск возникает, когда запланированы расходы в иностранной валюте.

Если основная часть расходов – в тенге, тогда выгоднее хранить большую часть денег на депозите в национальной валюте и получать стабильный, предсказуемый доход. Обменный курс под влиянием различных факторов может как расти, так и снижаться – это приводит как к выгодам, так и к убыткам. Например, по итогам 2019 года сбережения в иностранной валюте не принесли дохода, а депозит в тенге, открытый в начале года, помог нарастить сбережения на 9,8% и более. Поэтому чтобы избежать влияния валютного риска на накопления, нужно не допустить перекоса накопления в сторону одной из валют.

В долгосрочных сбережениях валютные вклады могут выступать вспомогательным резервом страхования от резких негативных факторов, способных оказать значительное влияние на обесценение национальной валюты. Тогда основную часть накоплений размещают в валюте основных расходов, а меньшая часть в иностранной валюте выступает страховым резервом.

Валюта расходов — это валюта сбережений

Самый большой риск в личных финансах

Один источник дохода. Это всегда очень большой риск. Почему? Да потому что в случае его потери сразу же прекратятся поступления в бюджет. Даже если вам кажется, что этот источник очень надежный и стабильный, гораздо лучше иметь несколько более мелких источников (пусть даже менее надежных), чем один такой.

К сожалению, подавляющее большинство людей прямо подвержены этому риску, имеют один источник дохода, чаще всего — это традиционная зарплата при работе на дядю. И почему-то даже не задумываются о рисках.

Один инструмент накопления. Например, накапливать деньги в одной валюте, хранить на депозите в одном банке и т.д. Снова большой риск. И даже если инструмент кажется вам сверхнадежным и лучшим. Отличный тому пример — Сбербанк СССР, в котором хранили деньги почти все граждане бывшего Союза. Прошло уже 27 лет, и где сейчас эти вклады?

Один инструмент инвестирования. Аналогично. Каким бы надежным и прибыльным актив не казался, вкладывать личный капитал только в него крайне опасно. Потому что в один момент все может поменяться. Целесообразнее формировать инвестиционный портфель, включающий в себя разноплановые активы — так будет гораздо безопаснее.

Маркировка риска на продуктах

У некоторых финансовых инструментов (например у ETF-фондов) бывает простенькая маркировка уровня риска. Доступные на Московской бирже ETF-фонды работают по европейскому законодательству, которое предписывает каждому фонду иметь маркировку уровня риска по шкале от 1 до 7. 7 — самые рискованные.

Фонд FXRL на российские акций имеет самый высокий уровень риска — 7; фонд FXUS на американские акции — 5; а фонд денежного рынка FXMM — 1, самый низкий. Это значит, что акции FXRL могут завтра сильно подешеветь или подорожать. Если они подешевеют, то вы получите временный убыток. А вот акции FXMM завтра будут стоить примерно столько же, сколько и сегодня. На них вы не заработаете сумасшедшей доходности, но и точно не потеряете деньги. Правда, слово «точно» в ценных бумагах применять нельзя: риск хотя и низкий, но не нулевой.

Аналогичная система маркировки риска есть, например, на сайте американской биржи Nasdaq. Индекс риска — число от нуля до 1000, которое считается по какой-то замороченной формуле. Чем выше число, тем больше риск. Вот значения для нескольких знакомых компаний, индексов и ETF-фонда на облигации:

• «Веон» («Билайн») — 168;
• «Фейсбук» — 87;
• Гугл — 77;
• индекс S&P 500 — 47;
• индекс Nasdaq — 58;
• iShares Floating Rate Bond ETF (FLOT) — 4.

Получается, что акции «Билайна» — в два раза более рискованный инструмент, чем акции «Фейсбука», а сами акции «Фейсбука» в два раза более рискованные, чем акции фондов на индекс S&P 500.

К примерам я добавил и более экзотический инструмент — ETF-фонд среднесрочных корпоративных американских облигаций с плавающей ставкой. Такой пример я добавил, чтобы показать, что индекс риска может быть очень низким:

По данным сайта Nasdaq

Простенькие оценки риска на продуктах не позволяют оценить абсолютный размер риска, но позволяют сравнивать разные инструменты, чтобы понять, какие менее, а какие более рискованные.

Самый большой риск в финансах бизнеса

Один поставщик. Закупать весь товар у одного поставщика — большой риск. В любой момент он может обанкротиться, повысить цены или выставить какие-то другие невыгодные условия сотрудничества. Гораздо безопаснее будет сотрудничать с несколькими поставщиками. Более того, так вы всегда сможете варьировать и выбирать самые выгодные цены и условия на каждый конкретный момент.

Один клиент. Еще более серьезный риск. Есть предприятия, ориентированные на обслуживание какого-то одного покупателя, потребителя. Пусть даже он очень серьезный, например, другое крупное предприятие. Либо такой потребитель занимает весомую долю продаж (допустим, более 50%). В любой момент клиент может перейти к другому поставщику товаров/услуг, и это очень сильно ударит по вашему бизнесу. Необходимо работать над расширением своей клиентской базы.

Один банк. Обслуживать свой бизнес только в одном банке тоже достаточно рискованно. Особенно для предприятия/предпринимателя с немалыми безналичными оборотами. Сейчас у банков очень активно отзывают лицензии, бизнес-счета не попадают под действие государственных гарантий, так что риски обслуживания в одном банке велики, и их надо снижать.

Это лишь некоторые примеры риска цифры 1 в личных финансах и бизнесе. На самом деле таких рисков больше: подумайте, и вы сами их увидите.

Как обезопасить себя от рисков?

Если есть риск, значит есть определенные способы защиты от него. И этот способ — диверсификация.

Чтобы обезопасить себя от «риска единицы» нужно просто стараться максимально увеличить это число и избегать его появления и проявления в ваших финансовых делах. То есть, диверсифицировать свои способы заработка, средства накопления и инвестирования, поставщиков, клиентов, банки, и т.д.

Диверсификацию можно и нужно проводить разными способами, и как это правильно делать — сказано в отдельной статье Диверсификация рисков.

Теперь вы знаете, какой самой большой риск в финансах, и как обезопасить себя от него. Придерживайтесь этого правила и старайтесь, чтобы «единиц» в ваших финансовых делах было как можно меньше.

На этом я прощаюсь с вами до следующих публикаций. Присоединяйтесь к числу постоянных читателей сайта Финансовый гений, который станет вашим надежным проводником в мир финансовой грамотности. Увидимся на страницах сайта!

Кредитный риск: в приоритете – надежные банки

Право на защиту сбережений в банках предусмотрено законом для каждого. Риск невозврата денег со вклада, банковского счета или платежной карточки берет на себя Казахстанский фонд гарантирования депозитов. КФГД выплатит возмещение, если банк будет лишен лицензии на проведение всех банковских операций.

Максимальная сумма выплаты от КФГД зависит от вида и валюты депозита.

• Депозиты в иностранной валюте – 5 миллионов тенге.
• Депозиты в тенге: несрочные и срочные вклады, банковские счета, деньги на платежных карточках – 10 миллионов тенге.
• Сберегательные вклады в тенге – 15 миллионов тенге.
• Если в одном банке несколько депозитов, различных по видам и валюте – 15 миллионов тенге в совокупности.

Даже с гарантией по депозитам, в приоритете – надежные банки

Поиск надежного банка – это главное при выборе вклада. Во-первых, выдача денег может быть ограничена еще в период работы банка. Некоторые банки в трудной финансовой ситуации приостанавливали выплату денег с депозитов еще до того момента, как были лишены лицензий. Во-вторых, при лишении банка лицензии и выплате денег из средств КФГД в период со дня лишения банка лицензии вознаграждение не начисляется и не выплачивается. КФГД начинает выплату в течение 35 рабочих дней, и по крупным вкладам недополученная сумма может быть заметной.

Как оценить надежность банка?

Высокий процент по вкладам, бонусы, акции, выгодный обменный курс и активная реклама – это не всегда признак того, что банк успешен. За такими привилегиями должна стоять по-настоящему жизнеспособная бизнес-модель. Выбор банка – это осознанное решение, к которому следует подходить с той же тщательностью и серьёзностью, как к покупке машины или квартиры. Решение облегчит, если вы знакомы с историей банка: ключевыми событиями, с долгосрочным вектором развития, сменами в высшем руководстве и среди акционеров. Такую информацию можно найти и в открытых источниках. Полезны будут мнения и заключения независимых аудиторов, мнения и отзывы экспертов, аналитиков и обзоры финансово-аналитических компаний для инвесторов.

Необходимый минимум: конкретные, измеримые и однозначно трактуемые сведения

1. Проверьте, выдерживает ли банк требования финансового регулятора пруденциальные нормативы.
2. Следите за мнением признанных рейтинговых агентств.
3. Ознакомьтесь с заключениями и особыми оговорками аудиторских фирм.

Пруденциальные нормативы – это законодательно закрепленные требования к минимальным значениям основных показателей – капитала и ликвидности. Достаточность капитала означает финансовую устойчивость банка и указывает на его способность преодолевать риски, а достаточная ликвидность – на наличие денежного резерва для бесперебойного выполнения платежей. Это базовые показатели успешной работы банка. Чем ближе показатели по пруденциальным нормативам к минимальным требованиям, тем выше риск потери финансовой устойчивости.

Кредитные рейтинги — еще один качественный источник информации о финансовой устойчивости банка.

Рейтинги казахстанским банкам присваивают три признанных международных агентства: Standard & Poor’s, Fitch Ratings и Moody’s Investor Services. Рейтинговые агентства дают оценку по своей методологии, следят за развитием ситуации, пересматривают рейтинги и дают прогнозы: стабильно ли положение или возможно улучшение или ухудшение ситуации.

Основатель агентства Moody’s разработал первую шкалу кредитных рейтингов в 1909 году. Через 100 лет, в 2009 году, агентство оперировало 32 разными системами оценки для разных видов инвестиций. История другого агентства, Standard & Poor’s, насчитывает 150 лет

Риск полной или частичной потери источника дохода

Потеря источника дохода является наиболее распространенным и часто встречающимся финансовым риском человека. Если единственным источником пополнения личного или семейного бюджета является активный заработок (работа), то можно выделить два варианта финансовых рисков:

• Потеря работы (увольнение, сокращение);
• Снижение зарплаты (понижение в должности, перевод на неполный рабочий день и т.д.).

Причем, не обязательно первый вариант бьет по карману сильнее. В этом случае можно стать на учет в Службу занятости и воспользоваться своим правом на получение государственного пособия по безработице, тем временем стараясь найти работу.

Во втором случае и работа как бы есть, и денег нет. И пособие в такой ситуации уже не получишь, и увольняться, менять работу многие боятся (тут вроде как хоть что-то есть, а где-то там, в другом месте — неизвестность, к тому же, есть надежда, что ситуация может исправиться).

Как защитить себя? Чтобы защититься от подобной неприятной ситуации (точнее даже не от нее самой, а от ее влияния на личный или семейный бюджет), необходимо проводить управление финансовыми рисками. В данном случае оно может выражаться в следующем:

— Наличие резервов. Наличие в личном бюджете резервов — это первое, что необходимо обеспечить для защиты себя от риска потери работы. Резервы помогут вам покрывать личные расходы то время, за которое вы сможете найти новую работу.

— Диверсификация источников активного дохода. Единственный источник заработка, каким бы стабильным он не казался, это всегда огромные финансовые риски для человека. Поэтому чем больше таких источников, тем лучше. Например, в семье из двух взрослых людей должно быть не менее 2-3 источников активного дохода. А чем больше — тем лучше. Если один из членов семьи не работает — желательно исправить эту ситуацию. И для этого совсем не обязательно пропадать целыми днями на работе: даже находясь дома (например, с ребенком), можно найти заработок в интернете, либо же в свободное время зарабатывать на хобби.

— Переход от работы по найму к самозанятости. Работа на себя, как правило, несет в себе гораздо меньше финансовых рисков, чем работа «на дядю», к тому же открывает более широкие возможности для увеличения доходов. Здесь вас никто не сможет уволить, вы сами будете выступать работодателям для себя, и контрагентов (партнеров) будет намного больше, чем один работодатель. Поэтому даже если некоторые из них будут утеряны, на их место придут новые. Найти новых клиентов для оказания своих услуг гораздо проще, чем найти новую работу.

— Создание источников пассивного дохода. Я уже во многих публикациях говорил о том, что ориентация исключительно на активный заработок в настоящий момент практически бесперспективна. Необходимо заботиться о будущем, защищая себя от финансовых рисков и создавая источники пассивного дохода. Управление финансовыми рисками должно включать в себя создание капитала и вложение его в различные активы с целью получения пассивного заработка.

Оптимизация риска

Риск и доходность связаны не напрямую, а некоторым более сложным образом. Обычно за увеличение доходности необходимо платить более высоким риском, связанным с возможностью потерь и их размером. Однако, даже разные инвестиции с одинаковым ожидаемым доходом могут иметь большую разницу в риске.

Иными словами, хотя риск и является элементом, неизбежно сопутствующим инвестированию в ценные бумаги, он должен восприниматься как нежелательный элемент, который необходимо минимизировать. Более высокий риск не приводит к увеличению доходов, скорее наоборот.

Более высокие доходы необходимы для того, чтобы компенсировать риск более высоких убытков. Например, инвесторы требуют более высокого дохода по второсортным облигациям, потому что с этими облигациями объективно связан более высокий риск.

В случае с облигацией – более высокой доходностью облигации, ведь для облигаций, чем выше доходность, тем ниже цена, и наоборот. Если отбросить технические факторы, влияющие на их цену (такие как, например, срок погашения облигации), то разный уровень доходности облигаций показывает разное кредитное качество эмитентов, и он отражает степень уверенности инвесторов в том, что эмитент исполнит свои обязательства по погашению облигаций и выплате купонов.