Облигации ОФЗ: виды, характеристики, доходность

Как это работает

Чтобы было понятнее, разберем связь цены и доходности на примере упомянутой вами ОФЗ 26222. Номинал этой облигации — 1000 Р. Купонная доходность — 7,1% годовых, купон выплачивается дважды в год в размере 35,4 Р, то есть 70,8 Р за год.

Если 21 февраля 2020 года купить эту облигацию по номиналу и выплатить предыдущему владельцу накопленный купонный доход 23,54 Р, текущая доходность совпадет с купонной и будет равна 7,1% годовых. Доходность к погашению составит 6,94%, а эффективная доходность к погашению — 7,22% годовых.

Однако 21 февраля эта ОФЗ торговалась в среднем за 106,37% от номинала, то есть цена была 1063,7 Р за штуку плюс накопленный купонный доход. Если купить ее по этой цене, текущая доходность составит 6,67%, доходность к погашению — 5,27%, а эффективная доходность к погашению — 5,6% годовых.

Теперь представим, что в тот же день нам повезло купить ее за 95% номинала, то есть по 950 Р за штуку, плюс накопленный купонный доход. Текущая доходность при такой цене была бы 7,47%, доходность к погашению — 8,4%, эффективная доходность к погашению — 8,59% годовых.

Как видите, цена покупки заметно влияет на доходность, которую можно получить.

Виды доходности облигаций

В Т—Ж есть статья, где показано, как рассчитываются различные виды доходности

Напомню самое важное

Купонная доходность показывает отношение купонных выплат к номиналу облигации. Рассчитывается в процентах годовых, как и остальные виды доходности.

Текущая доходность — это отношение купонных выплат к цене облигации. Такой показатель точнее купонной доходности, потому что цена облигаций на бирже часто отличается от номинала.

Простая доходность к погашению (оферте) показывает, сколько можно заработать, если владеть облигацией до погашения или оферты. Учитывается цена облигации и накопленный купонный доход, не учитывается реинвестирование купонов и амортизационных выплат.

Эффективная доходность к погашению (оферте) — то же самое, но предполагается, что купоны и амортизационные выплаты реинвестируются, то есть используются для покупки дополнительных облигаций. Получается что-то вроде вклада с капитализацией процентов.

В Тинькофф-инвестициях в параметрах облигации указана текущая доходность и эффективная доходность к погашению. Оба параметра рассчитаны для лучшей цены, по которой эту облигацию можно купить в данный момент. Данные на 21 февраля 2020 года

Чтобы посчитать доходность облигации при определенной цене, удобно использовать калькулятор на сайте Московской биржи или на Rusbonds. Чем дешевле вы купили облигацию, тем выше будет ее текущая доходность, а также простая и эффективная доходность к погашению. И наоборот, чем дороже стоит облигация, тем меньше на ней удастся заработать.

Если сравнивать разные облигации, то бумага с ценой 102% номинала может оказаться выгоднее облигации, которая торгуется за 100% номинала. При выборе облигаций исходите не из их цены, а из доходности, надежности эмитента, даты погашения и других параметров.

Из двух разных облигаций с одинаковой доходностью, надежностью и т. д. я бы выбрал ту, которая торгуется выше номинала. При погашении я получу убыток: купил облигацию дороже номинала, а погашение произошло по номиналу. Этот убыток на самом деле не повлияет на мой результат, ведь я сравнивал доходность при выборе облигаций. Зато на этот убыток уменьшится налогооблагаемая база от прибыльных сделок.

Что такое облигации?

Облигации — это фактически долговые расписки. Их выпускает эмитент — компания (или государство, оно тоже может быть эмитентом), которой нужны деньги.

Люди покупают облигации и таким образом дают свои деньги взаймы этой компании, рассчитывая получить определенный доход. Полная сумма, сроки и размер выплат этого дохода (если планируется несколько платежей), как правило, известны при покупке. Возможность заранее оценить свою выгоду — это то, чем облигация отличается от других ценных бумаг.

В установленный срок происходит погашение облигаций, то есть эмитент выплачивает их владельцам номинальную стоимость, указанную на самих облигациях.

Основной риск для инвестора — банкротство компании-эмитента. В этом случае он может потерять вложенные деньги: в отличие от депозитов они не защищены системой страхования вкладов.

Рынок ОФЗ

В таблице размещены виды ОФЗ, находящиеся на рынке ценных бумаг в обращении. По некоторым из них имеются сведения за предыдущие годы в соответствии с периодом размещения.

Вид ОФЗ	Средняя доходность по сделкам за год, %	Величина купона за год, %
2018	2017	2016	2015
53003-Н	8,75	6
25083-ПД	8,15	7
29011-ПК	10,78	8,02	11,18	12,08	11,12
52002-ИН	3,02	2,5
26208-ПД	6,55	7,5
24019-ПК	9,41	7,74	10,35

ОФЗ-Н в Сбербанке

Народные облигации можно обрести в офисах Сбербанка России с зоной обслуживания «Сбербанк Премьер». Параметры обращения стандартны:

• номинальная цена 1 000 руб.;
• наименьшее число облигаций 30 штук;
• наибольшее число – 15 000 штук;
• доходность при погашении до 7,25%;
• увеличение ставки купона от 6 до 8,6% на протяжении 3-х лет;
• перечисления по купонам 2 раза за год;
• возможность получения дохода от разницы между покупной и номинальной стоимостью;
• при досрочном погашении облигаций на протяжении 1 года после приобретения банк обязуется компенсировать инвестору все произведенные затраты без дохода;
• если гражданин захочет избавиться от ОФЗ более чем через 1 год после покупки, то агент вернет затраченные деньги и начислит доход;
• ОЗФ-Н можно передавать наследникам.

ОФЗ-Н в ВТБ

Чтобы купить ценные бумаги необходимо посетить отделение банка для открытия счета депо и брокерского счета. Существует 2 варианта проведения сделок:

• в личном кабинете пользователя;
• отправкой соответствующего Поручения в уполномоченный офис банка.

Критерии приобретения облигаций госзайма аналогичны со Сбербанком, за исключением доходности. ВТБ обещает менее выгодную среднюю доходность до 8,48% за год. Подробнее о покупке облигаций в ВТБ.

Виды ОФЗ

Теперь рассмотрим все известные виды ОФЗ с их краткой расшифровкой.

ОФЗ-ПД — Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом. Они выпускаются на срок от 1 года до 30 лет, размер купонов по ним остается неизменным на протяжении всего периода, а выплаты купонного дохода производятся 2 или 3 раза в год. ОФЗ-ПД начали эмитировать с 1998 года.

ОФЗ-ФД — Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом.  Период обращения этого вида ОФЗ от 4 лет и более. Купонный доход здесь фиксируется в момент эмиссии, при этом меняется, в зависимости от периода выплат (например, в первый год выше, последующие — снижается). Выплаты по данному виду облигаций производятся 2-4 раза в год. ОФЗ-ФД начали выпускать с 1999 года и изначально они выдавались в виде компенсаций по замороженным при дефолте 1998 года долгам.

ОФЗ-ПК — Облигации федерального займа с переменным купонным доходом. Такие ОФЗ выпускаются на срок от 1 до 5 лет, и купонный доход по ним заранее неизвестен. Он каждый раз устанавливается в зависимости от определенных макроэкономических показателей (например, ставки кредитования на межбанковском рынке и т.п.). Выплата купонов по таким облигациям производится 2 или 4 раза в год. ОФЗ-ПК начали выпускать еще в 1995 году, затем после кризиса 1998 года их эмиссия была прекращена, а с 2014 года возобновилась вновь.

ОФЗ-ИН — Облигации федерального займа с индексируемым номиналом. Особенность этого вида ОФЗ заключается в том, что их номинал постоянно индексируется на индекс потребительских цен, то есть, можно сказать, что эта разновидность облигаций «с защитой от инфляции». ОФЗ-ИН на российском рынке совсем недавно — с 2015 года.

ОФЗ-н — Облигации федерального займа для населения, или, как их окрестили, «народные облигации». Этот вид облигаций был выпущен с целью приобщить население к покупке ценных бумаг. В отличие от всех остальных видов ОФЗ, данные облигации можно купить не только через биржевых брокеров, но и просто в крупнейших банках. Срок обращения ОФЗ-н составляет 3 года, а купонный доход по ним выплачивается 2 раза в год. Выпускать ОФЗ-н начали с апреля 2017 года, потом временно приостановили, и с августа 2019 года была произведена новая эмиссия.

Характеристики ОФЗ

Рассмотрим основные характеристики ОФЗ:

1. Эмитентом всех ОФЗ выступает государство в лице Министерства финансов.
2. Номинал большинства ОФЗ составляет 1 тысячу рублей.
3. Биржевые котировки ОФЗ выражаются в % от номинала (например, 102,25%, 99,15%, и т.п.)
4. Все ОФЗ предусматривают выплаты купонного дохода, периоды выплаты при этом могут быть разными.
5. ОФЗ выпускаются на разные сроки: минимальный срок — 1 год, максимальный — 50 лет.
6. По срокам обращения разделяют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные ОФЗ.
7. Существует несколько видов ОФЗ (о них далее).
8. Все ОФЗ, кроме ОФЗ-н, торгуются на Московской бирже, и их можно купить через уполномоченных брокеров.
9. Доходность ОФЗ разная, в зависимости от их вида, времени выпуска и периода обращения. Сейчас она составляет от 7,5 до 10,5 процентов годовых. Чем дольше период обращения облигации — тем выше ставка купона.
10. Процентная ставка по ОФЗ может быть как фиксированной, так и переменной.

Нюансы и полезные советы

Цена на облигацию зависит в том числе от процентных ставок в экономике. Если Центробанк поднимет ставку, инвесторы захотят иметь инструменты с большей доходностью. Они начнут распродавать старые бумаги с постоянным купоном, и те подешевеют. Если ЦБ снизит ставку, на старые облигации вырастет спрос и они подорожают. Чем меньше времени до даты погашения, тем менее чувствительны ценные бумаги к изменениям ключевой ставки.

Выбирая между бумагами государственных займов и корпоративными, важно знать, что наибольшая доходность при прочих равных — у корпоративных облигаций. Более щедрые купоны по сравнению с государственными — это премия за риск потерять вложенные деньги, если дела у компании пойдут плохо

Если у бумаги необычно большие купоны или цена упала намного ниже номинала, значит, велики шансы лишиться денег.

Купонный доход по одним корпоративным облигациям облагается НДФЛ, по другим — нет. Список бумаг со льготным налогообложением можно посмотреть на сайте Московской биржи. Сравнивая доходность ОФЗ, корпоративных бумаг и вкладов, помните про НДФЛ.

С полученного вами НКДмогут удержать налог. Лучше продавать облигацию, когда по ней выплачен купон или НКД минимальный. Также налог взимается, если продать облигацию дороже цены покупки или купить ее дешевле номинала и дождаться погашения по номиналу.

Простой вариант увеличить доход от вложений — открыть ИИС и использовать вычет на взносы. Возврат НДФЛ повысит доходность инвестиций на несколько процентных пунктов в год, а вычет можно внести на ИИС и купить дополнительные активы.

Хорошо, если брокер разрешает получать купоны на банковский счет, а не зачисляет их на ИИС. Тогда купоны можно будет самостоятельно внести на ИИС и получить потом вычет и с этих денег.

Если у вас есть вопрос о личных финансах, личных финансах или семейном бюджете, пишите: ask@tinkoff.ru. На самые интересные вопросы ответим в журнале.

С какими рисками может столкнуться владелец облигаций?

Инвестирование — всегда риск. При покупке облигаций вы столкнетесь со следующими опасностями.

• Риск дефолта — риск, что компания-эмитент обанкротится и не сможет выполнить своих финансовых обязательств перед инвестором. Если вы приобрели обеспеченные облигации, этот риск вам не грозит — деньги все равно вернут.

• Риск реструктуризации обязательств — риск, что изменятся условия по облигациям: срок погашения, размер купонного дохода, сроки и периодичность выплат. Такие решения может принять общее собрание владельцев облигаций по просьбе самого эмитента, если он понимает, что не может выполнить взятые обязательства.

• Риск ликвидности — риск, что вы не сможете быстро продать свои облигации по справедливой цене, если захотите сделать это до момента погашения. Может случиться, что желающих купить ваши облигации будет мало или вообще не найдется. Чаще так бывает, если у компании-эмитента обнаружились финансовые проблемы или это просто никому не известная организация.

• Процентный риск — риск, что среднерыночные ставки по аналогичным облигациям станут выше. Если ваши облигации имеют фиксированный процент ниже рыночного, вы в проигрыше — ваш доход окажется меньше, чем мог бы быть.

  Этот риск тесно связан с движением ключевой ставки Банка России, от которой зависят и другие ставки на финансовом рынке. Регулятор уже несколько раз ее понижал и планирует снижать дальше. Поэтому процентный риск сейчас вряд ли реализуется.

• Инфляционный риск — риск, что инфляция обгонит доходность по облигации. Получается, вы не приумножите ваш реальный капитал, а потеряете его часть. Ведь завтра вы сможете купить на него меньше, чем сегодня. Но за последние годы инфляция сильно снизилась, и Банк России теперь намерен удерживать ее на уровне 4%. Так что этот риск тоже минимален.

На какие виды подразделяются ОФЗ

Существуют следующие разновидности облигаций:

• С переменным купоном (ОФЗ-ПК), значение которого зависит от средневзвешенной доходности по государственным краткосрочным облигациям (ГКО) за предшествующие торги.
• С постоянным доходом (ОФЗ-ПД), выплачиваемым 1 раз за год и закрепленным на промежуток до погашения.
• С фиксированным доходом (ОФЗ-ФД) являлись альтернативой приостановленным в 1999 году ОФЗ-ПК и ГКО. Доход инвесторам перечислялся ежеквартально.
• С амортизацией долга (ОФЗ-АД), когда номинал выплачивается частями, в период владения.
• С индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН) – предполагают помесячную индексацию ставки, привязанную к изменениям индекса потребительских цен на производимые в РФ изделия и услуги.
• Для граждан – ОФЗ-Н или «народные облигации». Номинал ценной бумаги – 1 000 рублей, но минимальный пакет включается 30 лотов. Максимальный объем сделки – 15 000 облигаций.

Что такое ОФЗ?

Если вы еще не совсем понимаете, что такое облигации — почитайте об этом здесь: Акции и облигации — там все расписано подробно.

Простыми словами, ОФЗ — это долговые расписки государства, при помощи которых оно занимает деньги под проценты у населения и организаций.

Поскольку эмитентом ОФЗ является государство, риски инвестирования в эти ценные бумаги минимальны, они даже ниже, чем риски вложения средств на банковские вклады (вероятность банкротства государства ниже, чем вероятность банкротства банка или любого предприятия внутри этого государства).

Тем не менее, утверждать, что ОФЗ — это абсолютно безрисковый инструмент, нельзя. К примеру, в 1998 году в России был объявлен технический дефолт, означающий отказ государства от выполнения своих обязательств по облигациям (долги были реструктуризированы).

Плюсы и минусы облигаций

К преимуществам долговых государственных бумаг можно отнести:

• Их доходность, она превышает аналогичный показатель по вкладам в банке, но меньше потенциальной прибыли от акций.
• Государственная гарантия дохода. Приобретая облигации, инвестор получает информацию о величине прибыли и периодичности ее получения.
• Приемлемая стоимость облигаций.
• Большой ассортимент ценных бумаг.

Среди отрицательных характеристик выделяют:

• Если у эмитента возникнут сложности, то инвесторы будут дожидаться момента выплаты недополученной прибыли. В случае с ОФЗ возникновение такой ситуации возможно только при дефолте в стране.
• Изменение котировок долговых бумаг. Данный фактор важен, если инвестор планирует досрочную продажу облигаций. Если обладатель дождется ее полного погашения, то получит номинальную компенсацию.

Если подвести итог, то ОФЗ – это надежные облигации, доступные каждому. Вложить деньги может любой гражданин, при этом не требуется детально изучать особенности фондового рынка, тонкости обращения ценных бумаг и колебания котировок. Достаточно освоить базовую информацию и выбрать надежного брокера – это не составит большого труда. ОФЗ-Н более всего ориентированы на население – приобретаются они непосредственно в банке, где можно получить полную консультацию специалиста. То есть отсутствуют такие действия, как поиск посредника, настройка терминала.

Важным преимуществом ОФЗ является большой выбор облигаций по разным параметрам. Предложение полностью перекрывает спрос по любой характеристике: тип купона, период погашения, вид доходности. А средняя финансовая выгода компенсирована надежностью эмитента в лице государства.

Как я усовершенствовала свой метод

Через полгода я решила усовершенствовать свой метод выбора облигаций, то есть усложнить его.

Я скачала с сайта Московской биржи перечень корпоративных облигаций, не облагаемых НДФЛ. Если у вас загружается пустой файл, поменяйте дату. Возможно, вы выбрали выходной день.

Я добавила столбцы с дополнительными параметрами и сделала свою таблицу. Ее можно скопировать и внести изменения — например удалить все то, что я в течение нескольких дней старательно добавляла. Вот какие параметры я оценивала.

Уровень листинга — хорошо, если первый или второй. На уровень листинга я наткнулась, когда составляла таблицу по дивидендным акциям. Для меня это параметр надежности, потому что первый или второй уровни листинга гарантируют отсутствие убытка и дефолта у предприятия за 3 и 1 год соответственно. Эти компании существуют не меньше года и представляют бухгалтерскую отчетность минимум за тот же период. У облигаций первого уровня есть гарантийное обеспечение всей стоимости выпуска, если она превышает уставный капитал.

К облигациям третьего уровня никакие из вышеперечисленных условий не применяются. Подробную информацию ищите по названию компании на сайте Московской биржи.

В первый заход я купила облигации «Легенды» с третьим уровнем листинга — это увеличивает риск. Когда я покупала их, об этом не думала

Доходность — хорошо, если выше банковского депозита. Я выбирала доходность выше 8%. Эта информация тоже есть в карточке облигации на сайте Мосбиржи.

В своей таблице я учитывала номинальную доходность, потому что она фиксированная. Текущая доходность ежедневно меняется, для удобства я проверю ее только по облигациям из окончательной выборки.

Текущая доходность облигаций «Легенды» на сайте Московской биржи

Дюрация показывает, насколько цена облигации чувствительна к изменению процентных ставок. Она измеряется в годах или днях.

С помощью дюрации можно узнать, на сколько процентов изменится цена облигации, если немного изменится процентная ставка. Например, если дюрация равна 2,5 года и процентная ставка по облигации выросла на 1%, то цена облигации снизится примерно на 2%. Такой расчет «на глазок» работает только для небольших изменений процентной ставки.

Если вкратце и без усложнений: по дюрации сравнивают облигации с одинаковой доходностью. Чем меньше дюрация, тем лучше, потому что ниже риск невозврата денег. Дюрацию я смотрела на «Смарт-лабе».

Дюрация облигаций с сайта smart-lab.ru

Погашение облигаций

Владельцы облигаций при погашении получают номинал облигации независимо от того, когда и по какой цене они ее купили. Также им поступит купон за последний купонный период. Облигация при этом исчезнет с брокерских счетов и ИИС.

Обращаться куда-либо или совершать какие-то операции в торговом терминале не нужно: погашение происходит без участия владельца. Главное, чтобы эмитент облигаций мог расплатиться по своим обязательствам, а то бывает всякое.

Чтобы узнать больше об облигациях, посмотрите другие наши статьи:

1. Зачем нужны облигации, если у них низкая доходность?
2. Можно ли покупать облигации с большим сроком погашения?
3. Как считать доходность облигаций с дисконтом и премией
4. Пять способов потерять деньги на облигациях

Еще у нас есть курс , где облигациям посвящен целый урок.

Основы

Проводя аналогию с банковскими вкладами, вы покупаете облигацию (открываете вклад) по заранее известным условиям доходности (процент по вкладу). За это время вы получаете купонный доход (проценты по вкладу). По истечении срока — облигация погашается (вклад закрывается) и вам возвращают деньги (тело депозита).

Пример довольно условный, так как по долговым ценным бумагам есть еще много других параметров, кардинально отличающих их от банковских вложений.

Одно можно сказать точно…

Облигации выпускает эмитент  с целью привлечения денежных средств. В большинстве случаев — это гораздо дешевле, чем брать кредит и позволяет собрать необходимую сумму в кратчайшие сроки. Покупая облигацию — вы даете кредит эмитенту и зарабатываете на том, что он пользуется вашими деньгами в течение определенного времени.

О чем еще важно помнить при покупке облигаций

Доходность к погашению подразумевает, что вы не продадите бумаги раньше даты погашения. У бумаг с устраивающей вас доходностью может быть очень далекая дата погашения — 5 или 10 лет. Если вы продадите бумаги до погашения, не факт, что реальная доходность получится на ожидаемом уровне.

Эффективная доходность к погашению учитывает реинвестирование. На практике это значит, что заявленной доходности получится достичь, если на все полученные купоны тут же покупать облигации с такой же доходностью. И если тело облигации постепенно амортизируется, вырученные деньги также нужно реинвестировать. В реальности это не всегда может получиться: к моменту выплаты купонов или амортизации бумаг с нужной доходностью может просто не оказаться в продаже.

В доходности не учтены комиссии брокера. Их нереально учесть, потому что у каждого брокера свои условия

Особенно важно помнить об этом при покупке бумаг с коротким сроком — комиссия может ощутимо повлиять на реальную доходность. Также, если вы рассчитываете держать облигации до оферты, а не до погашения, важно помнить, что за выставление оферты брокеры могут брать дополнительную комиссию

RGBITR и SBGB

RGBITR — это индекс государственных облигаций полной доходности, в который входит 21 наименование ОФЗ. Полная доходность означает, что индекс учитывает реинвестирование купонов от облигаций, так что доходность SBGB не может быть выше за счет реинвестирования: оно уже учтено в индексе.

Сам индекс купить нельзя, потому что это условный набор ценных бумаг. Однако можно купить все облигации из этого индекса в нужных пропорциях или вложиться в инвестиционный фонд, отслеживающий индекс. Биржевой ПИФ SBGB от УК «Сбербанк управление активами» — как раз такой фонд. За свою работу управляющая компания берет комиссию, которая составляет до 0,8% в год от стоимости чистых активов фонда. Комиссия встроена в цену пая, отдельно платить ее не надо.

Паи БПИФа — долю в фонде — можно купить и продать на Московской бирже через брокерский счет или ИИС.

Цена паев SBGB меняется так же, как меняется RGBITR. Индекс упадет — паи подешевеют, индекс вырастет — паи станут дороже.

Если верить сайту УК «Сбербанк управление активами», SBGB достаточно точно отслеживает индекс. Данные с 23 января по 5 декабря 2019 года

Что такое облигации федерального займа (ОФЗ)

ОФЗ – это именные рублевые облигации, которые выпускает Министерство финансов РФ. Номинальная цена большинства ОФЗ – 1 000 рублей. Доход держателю приносит купонный процент, обычно выплачивается раз в полгода, и/или дисконт. Выплата номинала производится в день погашения, но на рынке можно найти облигации с амортизацией или офертой.

Все ОФЗ попадают в категорию гособлигаций, поэтому считаются самыми надежными. Доходность по ним небольшая, но купонный процент превышает ставки по банковским вкладам. Тем они и выгоднее, даже с учетом выплаты обязательных комиссий.

Приобретать ОФЗ могут все желающие, начиная с профессиональных участников фондового рынка (банков, брокеров) и заканчивая физическими лицами, желающими получать пассивный доход.

К особенностям облигаций федерального займа можно отнести:

1. Льготное налогообложение – налог на прибыль с купонов не взимается. Если для проведения операций открыть ИИС, то можно воспользоваться дополнительными привилегиями.
2. Большое число видов: краткосрочные, долгосрочные, среднесрочные. Разные виды купонных выплат.
3. Доходность от купона и/или дисконта.

На фондовом рынке чаще всего обращаются купонные облигации федерального займа. Их владельцу полагаются периодические отчисления в размере установленного годового процента. Реже встречаются дисконтные, с амортизацией и с индексируемым номиналом.

Если проанализировать особенности ОФЗ, можно сделать вывод, что они более рассчитаны на физических лиц и начинающих инвесторов. Сочетание низкого риска и средней доходности – лучший старт для инвестиционной деятельности. Не обладая знаниями узкой специализации, можно сразу получать гарантированный доход и постепенно осваиваться на фондовом рынке.

Что такое доходность облигации к погашению

Доходность к погашению — это доходность облигации с учетом ее цены и при условии, что инвестор владеет облигацией до погашения. Погашение, напомню, происходит по номиналу.

Формула для расчета доходности к погашению достаточно сложна, поэтому я рекомендую пользоваться специальными сервисами и калькуляторами, например калькулятором на сайте «Русбондс».

Вот пример расчета по ОФЗ 29012:

7,9% — это купонная доходность исходя из номинала:

39,59 х 2 / 1000 = 7,92%

Учтите, однако, что рассматриваемая ОФЗ — с переменным купоном, а значит, купонная доходность может поменяться. Остальные значения должны быть понятны.

Эффективная доходность к погашению — 7,223% годовых. «Эффективная» означает, что полученные купоны реинвестируются — используются для покупки тех же самых облигаций. Под доходностью к погашению Тинькофф-инвестиции имеют в виду как раз эффективную доходность.

Приведу примерный расчет, чтобы был понятен смысл. У нас уже есть текущая доходность. Рассчитаем доходность облигации к погашению. Но имейте в виду, что данный расчет опять-таки будет актуален только для облигаций ОФЗ с постоянным купоном.

Мы купили облигацию за 1019,49 Р, а погасят нам ее за 1000 Р. Значит, мы потеряем 19,49 Р, или 1,9% (19,49 × 100% / 1019,49).

Но 1,9% мы потеряем в абсолюте за все время до погашения. Поэтому это число нужно привести к годовому показателю. Зная количество дней до погашения облигации, годовое значение получить легко.

Ваши скриншоты сделаны 4 ноября 2019 года. Соответственно, до погашения в этот момент — 3 года и 12 дней, или 1107 дней (365 × 3 + 12).

Теперь рассчитаем годовой эффект от того, что мы покупаем облигацию по цене 1019,49 Р, а погасят ее по 1000 Р:

1,9% / 1107 × 365 = 0,63%

На этот процент теперь нужно скорректировать текущую доходность. Корректировать в данном случае нужно в минус, так как при погашении мы получаем убыток. Если бы мы погашали дороже, чем покупали, корректировали бы в плюс:

7,767% − 0,63% = 7,14%

Это меньше, чем 7,223% из калькулятора. Главный фактор здесь в том, что мы не учитывали реинвестирование купона.

В целом доходность к погашению получилась следующая:

7,14% — примерный расчет на пальцах (без реинвестирования);

7,223% — расчет на калькуляторе на «Русбондсе» с реинвестированием купонов;

7,33% — расчет из приложения Тинькофф-инвестиции с реинвестированием купонов.

Как видите, значения везде разные. Думаю, что разница в наших расчетах и расчетах из приложения Тинькофф-инвестиции может быть связана с тем, что 4 ноября, когда вы сделали скриншоты, биржа не работала.

Учитывая, что для разных цен получается разная доходность, вам нужно использовать правильную цену — по которой купите именно вы. Я рекомендую брать ее и считать через калькулятор на «Русбондсе» либо смотреть готовые значения на сайте Московской биржи — так вы получите максимально точный расчет, в котором будут учтены именно ваши параметры сделки. Но помните, что реинвестирование купонов в будущем может произойти по цене, отличающейся от цены в дату расчета, а комиссии брокера немного снижают доходность.

Как ЦБ может повлиять на доходность облигаций

Центральный банк России устанавливает ключевую ставку: она определяет, под какой процент коммерческие банки могут получить деньги в кредит. Доходность облигаций напрямую зависит от ключевой ставки. Выше ставка ЦБ — выше доходность облигаций, и наоборот.

После того как вы купили облигации, ЦБ может повысить ставку. Инвесторы захотят скидку, и стоимость бумаг на бирже понизится — они могут торговаться дешевле номинала. Чтобы не получить убыток при продаже, можно держать облигации до погашения. В конце срока действия эмитент погасит их по номиналу, и вы получите ожидаемую доходность.

Если ЦБ понизит ставку, произойдет обратное: облигации подорожают, а их доходность понизится. В этот момент можно продать их и получить дополнительную доходность. Но нужно помнить, что вложить полученную прибыль в облигации с такой же высокой доходностью станет сложнее. Если текущий доход вас устраивает, лучше просто держать бумаги до погашения.

Выше я писал, что гособлигаций с доходностью 10% нет. Дело в том, что доходность ОФЗ обычно ненамного отличается от ключевой ставки. Сейчас ставка ЦБ составляет 7,75%. Если она вырастет, например, до 10%, будет легко найти облигации с такой доходностью, даже ОФЗ. С другой стороны, это будет означать повышенную инфляцию и пониженную реальную доходность вложений.

Заключение

В заключение хочу сказать, что государственные долговые ценные бумаги – это действительно очень полезный инструмент как для инвестора, так и для обывателя. Они многогранны и имеют больше достоинств, чем недостатков. Физическим лицам, не желающим открывать счета у брокеров, все равно стоит при прочих равных выбирать именно облигации, а не депозиты: доходность государственных бондов для населения выше, а условия привлекательнее. По крайней мере, это тенденция актуальна для 2018–2019 гг. точно.

Надеюсь, было интересно, а главное, полезно. Обязательно подписывайтесь на статьи и делитесь ими в соцсетях.

В заключение

Покупка облигаций — это прекрасная альтернатива банковским вкладам. Почти по всем параметрам (безрисковая доходность, максимальная прибыль, ликвидность, широта выбора, минимальные вложения) долговые бумаги намного опережают банковские продукты.

Единственный минус — отсутствие страхования риска. Вклады защищены АСВ на 1,4 млн. рублей. Облигации, по крайней мере корпоративные, такой возможности не имеют. В случае банкротства — все имеющиеся средства компании распределяются между кредиторами. И владельцы облигации имеет одно из первоочередных прав на получение денег.

Но с другой стороны, если выбирать правильные бумаги, не гонясь за высокой доходностью, которые дают мусорные облигации, а остановить свой выбор на крупнейших компаниях, то риск потери денег будет маловероятен.

Наверное трудно себе представить, что такие гиганты российской экономики как Газпром, Сбербанк или Лукойл будут находиться в стадии банкротства.