Основы коллективных инвестиций

Виды ПИФов

Паевые инвестиционные фонды классифицируются по нескольким параметрам

По возможности выдачи и погашения

ПИФы бывают:

• открытыми – выдача и погашение производятся в любое время
  (рабочий день). Большинство ПИФов
  открытые. ОПИФы инвестируют
  в активы с высокой ликвидностью. Вкладчикам предлагается пониженная доходность, т. к. они в любой
  момент могут забрать свои сбережения. Представлен ограниченный выбор инструментов
  планирования;
• интервальными – паи выдаются и погашаются в ограниченные сроки,
  установленные правилами,
  за год – минимум раз.
  Вложения в ИПИФы недоступны определенное время, что позволяет делать среднесрочные
  инвестиции, повышающие доходность;
• закрытыми – паи выдаются при открытии фонда и погашаются при
  закрытии. ЗПИФы организуются и работают для определенной цели. Обладают широким
  выбором активов для инвестирования, недоступных для открытых фондов. Имеют высокий порог инвестирования,
  потому инвесторами становятся крупные игроки.

По статусу
инвестора

По объектам
вложений

Насколько много финансовых инструментов, настолько
же много видов ПИФов:

• недвижимости и ипотечные;
• кредитные и рентные;
• ценных бумаг (облигаций, акций, смешанных инвестиций);
• индексные;
• денежного или товарного рынков;
• хедж-фондовые;
• прямых инвестиций;
• художественных ценностей;
• венчурные;
• фонды фондов.

Распространены отраслевые типы ПИФов. Они работают с активами компаний, специализирующихся в определенных отраслях, секторах экономики.

Характерные признаки

Для определения коллективного инвестирования существует ряд признаков, которые можно наблюдать вне зависимости от конкретной формы этого вида финансовой деятельности:

• средства привлекаются в основном путем подписания договоров или размещения в свободной продаже ценных бумаг развивающихся компаний;
• основной деятельностью фонда является вложение средств в ценные бумаги;
• основа прибыли – проценты, дивиденды от сделок;
• эта прибыль распределяется между участниками фонда в соответствии с размером их вклада.

По сравнению с другими способами инвестирования (например, размещение денег в венчурных фондах), коллективный метод финансовых вложений имеет собственные отличия:

1. Все вклады держателей переходят в общую массу, показатели доходности и рисков по которой усредняются.
2. Впоследствии доходность и убыточность пересчитывается по средним параметрам, распределяясь равномерно между всеми инвесторами (с учетом размеров их вложений).
3. Вкладчики самостоятельно несут риски, т.е. они передают средства под свою ответственность.
4. Фонд не обещает проведение каких-либо конкретных (фиксированных) выплат, а только указывает общий прогноз доходности (обычно в процентах годовых).
5. Держатель вклада до подписания договора вправе самостоятельно выбирать направления инвестирования. Он должен указать, в какие отрасли, по его мнению, фонд должен вложить его долю. Это позволяет снизить риски потери при наличии соответствующих профессиональных знаний.

Как выбрать подходящий ПИФ

Для выбора паевого инвестиционного фонда необходимо:

1. Определить доступ к деньгам. Для короткого доступа выбор лучше
   остановить на ОПИФ (паи можно погашать в любой момент). Если деньги не планируете
   забирать дольше 5 лет, лучше остановиться на ЗПИФ.
2. Грамотно оценить риски (размеры временных убытков). Они не
   должны вызывать чувства опасности, желания немедленно забрать деньги. На основе
   выбранной степени риска следует выбирать активы.
3. Сравнить отчетность по доходам, изучить структуру инвестиционного портфеля, размеры дополнительных
   расходов, декларацию
   – объем привлеченных средств, уставного капитала,
   стоимость чистых активов.
4. Проверить, входит ли он в реестр ПИФов.

После выбора ПИФа следует собрать информацию об УК:

• проверить наличие лицензии на управление средствами,
• выяснить репутацию и квалификацию управляющего,
• изучить объекты инвестирования,
• узнать размер вознаграждения и иных расходов на нее.

СМОТРИМ ПДУ Обязанности УК

Обычно в обязанностях УК прописаны стандартные фразы из типовых ПДУ: что она должна действовать добросовестно и в интересах пайщиков. Но все же лучше внимательно перечитать этот раздел для более глубокого понимания деятельности УК. Там могут быть расписаны полезные нюансы, такие как страхование имущества фонда.

Если вы стали пайщиком ПИФа, УК сама будет брать свое вознаграждение из средств фонда, то есть за счет вашего имущества. Возможно, вам захочется разобраться, за что УК берет вознаграждение и что обещает делать за эти деньги.

УК обязана страховать объекты недвижимости — так защищаются интересы пайщиков. В этом примере минимальная страховая сумма должна составлять 50% оценочной стоимости объектаМаксимальный размер франшизы в этом примере не должен превышать 1%. В других ПДУ эти значения могут отличаться

Важно смотреть, сколько времени дается УК на страховку и достраховку — тут 10 дней. Если в этот срок УК не застрахует объект, СД выставит ей нарушение

Недостатки

• Более высокий риск по сравнению с инструментами с фиксированной доходностью и законодательно гарантированным возвратом средств — депозитами, высокорейтинговыми облигациями. Однако есть ПИФы, инвестирующие только в высокорейтинговые облигации и банковские депозиты (фонды денежного рынка), которые за счёт диверсификации могут служить инструментом дополнительного увеличения надёжности (понижения рисков).
• Дополнительные расходы на оформление и хранение инвестиционных сертификатов.
• Постоянно выплачиваемое вознаграждение управляющей компании, даже в моменты, когда фонд терпит убытки. Размер вознаграждения колеблется в пределах от 0,5 % до 5 % стоимости чистых активов фонда.
• Часто для открытых ПИФов законодательство накладывает ограничения на то, какие акции и облигации может покупать управляющий фондом. Частный инвестор не имеет таких ограничений.
• Для возмещения расходов, связанных с выдачей и погашением инвестиционных паёв, управляющие компании вводят скидки и надбавки.
  • Надбавка — это денежные средства, требуемые управляющей компанией или агентом дополнительно к стоимости паёв при их выдаче. Размер надбавки не может превышать 1,5 % от стоимости пая.
  • Скидка — это денежные средства, удерживаемые управляющей компанией или агентом из стоимости паёв при их погашении. Размер скидки не может превышать 3 % от стоимости пая.
    У одного и того же фонда могут быть разные скидки и надбавки, в зависимости от того, через какого агента осуществляются операции.
• Если на фондовом рынке начинается затяжное падение цен, то управляющие компании ПИФов распродают не все акции, а только часть активов. ФСФР с одной стороны требует строгого соблюдения оговоренной в инвестдекларации фонда структуры активов (что не позволяет перевести все активы в денежную форму), а с другой стороны такие требования поддерживают ликвидность фондового рынка. Такая ситуация не защитит капитал пайщика в случае обвала на рынке. Частные инвесторы и управляющие в доверительном управлении имеют право действовать более агрессивно, избавляясь от всех дешевеющих бумаг, так как их руки не связаны подобными законодательными нормами. Это стимулирует ещё больший обвал на рынке.

Инвестиционные товарищества

Договором позволяет объединять вклады нескольких лиц и совместно инвестировать в инвестиционные объекты с целью получения прибыли без образования юридического лица. Договор создан для инвестирования в венчурные инновационные проекты, которые выпадали из российской системы инвестирования. Этот тип коллективного инвестирования соответствует широко известной в мире форме коллективного инвестирования Limited Partnership (ограниченное партнерство).

Таким образом, в России представлено большинство форм коллективного инвестирования, существующих в мировой практике.

Запомнить

1. Инвестиции — это всегда риск. Чтобы снизить этот риск, нужно грамотно выбирать УК, которой не страшно доверить собственные сбережения.
2. Внимательно читайте ПДУ. Это основной документ, которым руководствуется УК при управлении средствами инвесторов.
3. Ищите информацию об управляющей компании не только на ее сайте, но и на других ресурсах: «Интерфаксе», «Федресурсе», сайте ЦБ.
4. СД и регистратор работают на стороне УК: она платит им за услуги. Но это не значит, что они могут игнорировать закон и подстраиваться под УК. Чем крупнее СД и чем лучше вы с ним познакомитесь, тем меньше поводов для переживаний.
5. Научитесь читать справку СЧА ПИФов. Это позволит понимать, чем наполнены фонды, анализировать доходность и риски.

Формы коллективного инвестирования

На сегодняшний день рынок коллективных инвестиций представлен в виде нескольких форм компаний, которые определены согласно требованиям федерального законодательства. Это частные пенсионные фонды, ПИФы, АИФы, кредитные организации и инвестиционные банки.

Негосударственные пенсионные фонды

В России на сегодняшний день действует накопительная пенсионная система. Это означает, что частью страховых взносов будущий пенсионер может распоряжаться самостоятельно, отправляя ее в государственный или негосударственный пенсионный фонд. Последний обязан передать их в управляющую компанию (одну или несколько). А компания, в свою очередь, осуществляет инвестирование полученных финансов для их приумножения.

В качестве инвесторов в такие фонды могут выступать частные лица (будущие пенсионеры, заинтересованные лица), предприниматели или коммерческие организации. Как правило, такие компании предлагают небольшую доходность (около 10-12% годовых). Однако их работа тщательно регламентирована государством, которое заинтересовано в сохранении накопительной части пенсии, поэтому и надежность вложений значительно увеличивается.

Акционерные и паевые инвестиционные фонды

Главной задачей этих компаний является активное привлечение средств граждан для вложения их в различные проекты. Как акционерные, так и паевые фонды занимаются сбором денег с частных лиц, не владеющих полноценной финансовой информацией. Предполагается, что благодаря посредничеству компании, ее клиенты будут получать пассивный доход и отдавать часть прибыли в виде процентов.

Отличия между АИФ и ПИФ состоит в том, что первый представляет собой акционерное общество, т.е. юридическое лицо, занимающееся вложениями финансов в покупку акций. Паевой фонд не зарегистрирован как юрлицо, формально он имеет только индивидуальное обозначение, которое позволяет выделить его в ряду подобных организаций. ПИФ привлекает средства и выдает инвестиционный пай (ценную бумагу, которая подтверждает право вкладчика на часть прибыли подобно акции). АИФ может размещать только акции, кроме обыкновенных именных.

Кредитные организации и союзы

Имеются в виду потребительские кооперативы, которые подобно банкам оказывают услуги по предоставлению кредитов. На сегодняшний день в России существует более 100 таких организаций, суммарная величина активов достигла 30 миллиардов рублей. За кредитным союзом закрепляется статус некоммерческой организации, т.е. формально она не ставит целью получение прибыли.

Тем не менее, потребительский кооператив всегда числится на учете как юридическое лицо, и на практике он зарабатывает средства благодаря деятельности по предоставлению кредитов. Поэтому союз вынужден регулярно привлекать средства у населения под большие проценты (10-15% годовых и выше). Именно это делает их намного более привлекательными, чем обычные банки.

Инвестиционные банки

Это специализированные кредитные организации, основная деятельность которых связана не с предоставлением займов, а с проведением различных операций на фондовой бирже. Наряду с этим инвестиционные банки оказывают и такие виды услуг:

• содействие при выпуске и продаже акций и облигаций;
• предоставление финансовых гарантий в процессе размещения этих бумаг;
• кредитное финансирование (выдача векселей, облигаций, кредитов);
• дилерские и брокерские услуги;
• управление активами и фондами и др..

Обычно инвестиционные банки работают с крупными вкладчиками, однако для привлечения дополнительных средств им могут быть интересны и частным лицам с небольшими сбережениями.

Где искать и проверять информацию об УК

Каждая УК обязана иметь свой сайт и раскрывать на нем определенную информацию и отчетность. Если сайт представляет собой одну страницу с минимальной информацией об организации и выложенной отчетностью, такая компания не сильно заинтересована в клиентах. Скорее всего, это карманная УК какого-нибудь холдинга —

По телефону сотрудники УК или агенты по продажам могут рассказывать о положительной динамике пая, о надежности инвестиционной стратегии и самой УК, о том, что УК работает на рынке с момента появления первых ПИФов, что надежности компании нет предела, а комиссии у них не больше, чем у конкурентов. Всю эту информацию придется перепроверять.

Прежде всего нужно убедиться, что УК действительно является участником финансового рынка и имеет лицензию Центробанка. Каждая УК обязана иметь лицензию и опубликовать ее на своем сайте. Кроме того, УК обязана размещать информацию о себе в «Интерфаксе» и на «Федресурсе».

Центр раскрытия корпоративной информации «Интерфакса» — это единая информационная база. Здесь можно проверить реквизиты УК и получить информацию о стоимости паев ее неквальных фондов, а также динамике изменения пая.

В строку «Название компании» надо ввести название или реквизиты проверяемой организацииПолучаем список информации и существенных событий, связанных с УК и ПИФами. Данные в «Интерфаксе» — ИНН, ОГРН, адрес — должны совпадать с данными на сайте УК. Тут же можно отслеживать изменение стоимости пая в неквальных фондах и следить за важными событиями УК

«Федресурс» — еще один источник информации об управляющих компаниях и их ПИФах. УК публикуют там информацию, связанную с оценкой активов под их управлением. Стоимость активов фонда — за исключением денежных средств и торгуемых на бирже инструментов — определяется оценщиком фонда с периодичностью не реже раза в полгода.

В типовых правилах ПИФов обычно указана периодичность не реже раза в год, но для оценки активов фонда отчет оценщика принимается, только если с момента оценки прошло не более шести месяцев.

Вводим в строку ИНН, ОГРН или название организацииПолучаем информацию, которую УК публиковала. Обычно это отчеты оценщиков. Таким образом можно понять, какое имущество находится в фонде и сколько оно стоитВ каждое сообщение об оценке можно зайти и посмотреть, какие именно активы оценивались

Сайт Центробанка — следующий этап проверки. На нем доступен полный список всех ПИФов и УК. Списки регулярно обновляются. По ним можно проверить, какими ПИФами управляет УК, у какого СД и регистратора обслуживается.

В списке представлены вообще все ПИФы: действующие, формирующиеся и завершившие свою работу.

Вводим название УК и смотрим, какие у нее есть фонды, кто СД и регистратор, на чем компания специализируется, какие объемы у фондов и как давно они сформированы

Коллективные инвестиции. Коллективное инвестирование

В широком смысле коллективные инвестиции (в противовес индивидуальным инвестициям) предполагают использование денежных средств двух и более инвесторов для финансирования тех или иных инвестиционных проектов.

Разумеется, КОНЕЧНАЯ ЦЕЛЬ коллективных инвестиций заключается в получении прибыли, которую вряд ли смогут обеспечить индивидуальные инвестиции.

Коллективное инвестирование оправданно в ситуациях, когда индивидуальное инвестирование оказывается неэффективным.

Как правило, это связано с относительно небольшими объемами свободных средств, которыми располагают частные инвесторы, из-за чего они лишены возможности инвестировать средства в действительно МАСШТАБНЫЕ проекты, требующие для реализации огромных финансовых вложений.

Кроме того, многие инвесторы испытывают недостаток знаний об особенностях финансовых рынков и потенциальных возможностях инвестирования в те или иные финансовые инструменты.

Именно им необходимы КОНСУЛЬТАЦИИ, которые способны предоставить профессиональные участники рынка ценных бумаг, обладающие необходимыми знаниями и опытом управлением капиталом, находящимся в ведении того или иного инвестиционного фонда.

Сама собой напрашивается ЭФФЕКТИВНАЯ СХЕМА управления капиталом, при которой частные инвесторы передают некоторую часть своих финансовых ресурсов профессиональному управляющему для принятия согласованных инвестиционных решений.

С учетом обозначенных особенностей мы можем дать более узкое определение понятия коллективных инвестиций.

Возможно, оно лишено некоторого изящества, однако с достаточной степенью точности отражает финансовую сущность данного вида инвестиций.

Итак, коллективные инвестиции – это совместные финансовые вложения двух и более лиц, предварительно объединенные в единый фонд, управляемый профессиональными менеджерами, с целью получения более высокой прибыли по сравнению с индивидуальными инвестициями либо в случаях, когда индивидуальное инвестирование невозможно.

Сам процесс осуществления коллективных инвестиций именуется коллективным инвестированием.

Что такое коллективное инвестирование

Суть этого вида инвестирования заключается в том, что создается фонд, который принимает деньги мелких вкладчиков в доверительное управление на определенных условиях. В качестве держателей выступают частные лица, индивидуальные предприниматели и представители малого бизнеса. Они располагают небольшими суммами, но при этом не желают откладывать их на депозит, поскольку он не приносит желаемую доходность.

Коллективное инвестирование создает основу для аккумулирования этих средств. Несмотря на небольшой размер вклада, благодаря большому их количеству (эффекту масштаба), они становятся реальным ресурсом, который может быть успешно вложен в различные проекты. Именно благодаря концентрации финансов появляется возможность заработать – в противном случае индивидуальные усилия инвесторов не дают ощутимого эффекта из-за своей разрозненности.

Принцип работы фонда коллективных инвестиций состоит в том, что он собирает средства разных вкладчиков на определенных условиях. Каждый инвестор подписывает договор, в котором определяется срок вложения, ожидаемая доходность, условия выплаты, а также распределение рисков.

Поскольку фонд имеет возможность привлечь финансы со всей страны или от держателей вкладов других стран, благодаря совместным усилиям компания становится привлекательной для крупных участников рынка. Полученные деньги вкладываются в различные проекты в соответствии с принципами распределения рисков.

управляющая компания – наиболее важное звено, именно она контролирует поступление и расходование средств фонда, решает, куда именно следует их инвестировать;
депозитарий осуществляет учет имущества фонда, следит за работой управляющей компании;
регистратор производит учет права собственности каждого держателя на свою долю;
аудитор контролирует отчетность, проверяет управляющую компанию.