Инвестиции в облигации для начинающих: обзор рынка, оценка рисков, стратегия

Проиграть инфляции

Мы все вкладываем средства в долговые бумаги с главной целью — заработать прибыль. Выплаты фиксированные — и прибыль гарантированна. Вроде бы.

Но….

Многие почему-то не учитывают инфляцию.

Принесли вам бумаги 8% годовых. А за этот период инфляция в стране составила 10%.

И как бы мы получили прибыли и что-то заработали. А по факту реальная доходность составила «-2%».

На коротких периодах, можно примерно оценивать реальную доходность по долговым бумагам. Но все меняется, при увеличении срока обращения. Есть 10-ти летние, 15-20 и даже 30-ти летние бумаги.

Да, по ним дается более высокая ставка купона. По сравнению с короткими (3-5 летними). Но эта повышенная доходность может сыграть злую шутку в будущем.

Никто не скажет какая будет инфляция через год-два, а тем более через 10 лет. Будет снижаться или увеличиваться.

И здесь мы имеем неопределенность. Заработаем мы что-то в будущем. Или будем в убытке.

Что делать?

Как правильно

Сразу скажу: вряд ли получится создать идеальный инвестиционный портфель, потому что мы не знаем будущее. Но могу рассказать, как сделать хороший портфель.

Сначала определите цель инвестиций: какая сумма вам нужна и для чего. Поставьте срок, за который хотите достигнуть эту цель.

Чем больше времени в запасе, тем больше денег можно вкладывать в акции: даже если случится кризис, у рынка акций будет время восстановиться. Приближаясь к цели, снижайте долю акций и увеличивайте долю облигаций и вкладов.

Оцените свою готовность рискнуть ради потенциально высокой доходности. В долгосрочной перспективе доходность акций в среднем выше доходности облигаций, но цена колеблется гораздо сильнее. Чем выше готовность к риску, тем больше может быть доля акций в портфеле.

В кризис рынок акций может упасть на 50% или даже больше, а восстановление может занять несколько лет. Исходите из того, какую просадку стоимости портфеля вы способны выдержать, не продавая в страхе ценные бумаги.

Если ваш портфель полностью состоит из акций, при падении рынка акций на 50% размер портфеля снизится на 50%. Мало кто может спокойно выдержать такую просадку. Если доля акций 50%, портфель уменьшится на 25%. Это не так страшно, но ощутимо. Если акции составляют 10% портфеля, падение их цены в два раза вы почти не заметите, потому что это уменьшит размер портфеля всего на 5%.

Оценить устойчивость к риску можно, пройдя специальный тест у вашего брокера или управляющей компании. Учтите, что людям свойственно переоценивать свою готовность к риску. Думать о падении цен и видеть падение цен — разные вещи.

Пример. Андрей с помощью ИИС копит деньги на квартиру и хочет купить ее через 3—4 года. Это короткий срок для инвестиций — портфель должен в основном состоять из облигаций.

Если Андрей — консервативный инвестор и не любит рисковать, разумно 90—100% портфеля держать в облигациях, а в акциях — не более 10%. Так Андрею не придется переживать из-за волатильности акций.

Если он готов рискнуть в надежде на более высокую доходность, то в акции можно вложить 20—30% средств или даже больше. Если акции заметно подорожают, Андрей сможет купить квартиру раньше или ему хватит денег на более интересную недвижимость. Но в случае серьезного кризиса покупку квартиры придется надолго отложить. Чем больше акций в портфеле, тем выше может быть доходность инвестиций, но и тем больше времени понадобится Андрею для восстановления портфеля после кризиса.

Сколько можно заработать на облигациях — стоит ли инвестировать

Почти у всех фондовый рынок в первую очередь ассоциируется с рисками потерять деньги, с экономическими кризисами. Частично можно согласиться с этими опасениями, когда речь идет о долевых ценных бумагах — акциях. Они более рискованные, волатильные, но и доходные инструменты.

Облигации по сравнению с акциями почти полностью лишены волатильности. Если посмотреть график роста капитала на счету держателей, то можно увидеть стабильно растущую кривую немного закругляющуюся наверх.

Если нет желания разбираться с акциями и как то пытаться увеличить свою доходность, то облигации решают все эти вопросы. Пусть по ним и нету прибыли по 10-20% годовых, но зато прибыль гарантирована.

А если инвестировать в корпоративные облигации, то доходность вполне можно ожидать на уровне 12-15% годовых, что соизмеримо с рынком акций.

Большинство физических лиц просто не знают о такой возможности, поэтому и продолжают нести деньги в банк.

Чтобы повысить свою доходность по облигациям, открывайте счет ИИС, пополняйте его ежегодно на 400 тыс. рублей и можете ежегодно возвращать по 52 тыс. рублей. Это еще больше увеличит доходность и обгонит банковские вклады.

Так сколько же можно заработать на инвестициях в облигациях? 7-8% годовых при инвестициях в ОФЗ, 10-12% при инвестициях в надежные корпоративные выпуски. Это реальные доходности без преукрас и больших рисков.

Важные критерии инвестирования в облигации

Первым делом обратите внимание на рейтинг компании-эмитента. Низкий рейтинг – признак высокой доходности вложения, однако и риски при этом возрастают

Прежде чем приобретать ценные бумаги, определитесь, какой уровень риска будет для вас приемлемым. Предварительное решение этого вопроса позволить сузить круг поиска. Риски невозврата значительно снижаются, если эмитентом выступает крупная и известная компания.

Наименьший риск приписывают тем облигациям, доходность которых сравнима с банковскими депозитами. Уровень прибыли известен заранее, а потому у вас будет возможность выбрать подходящий.

• до 5 лет – краткосрочные облигации;
• среднесрочные облигации погашаются в сроки от 5 до 12 лет;
• свыше 12 лет – долгосрочные облигации.

На какой срок одолжить свои средства, решать вам. Только не забудьте учесть уровень инфляции, если размещаете средства в «долгие» активы. При покупке ценных бумаг нужно учитывать и валюту, в которой они приобретаются. Инвестиции в облигации в иностранной валюте добавят к обычным рискам еще и валютные. Колебания курса могут привести к снижению доходности облигаций, причем это обстоятельство не зависит от вида ценных бумаг.

Доходность – важный фактор, который необходимо просчитывать еще до момента покупки. Не всегда заявленная высокая процентная ставка приносит большую прибыль. В большинстве случаев эмитент оказывается не в состоянии вернуть долги.

Заранее стоит просчитать и ликвидность ценных бумаг. Если операций с конкретными облигациями проводится много, значит, они будут легче продаваться и покупаться. Некоторые облигации дают эмитенту право досрочного погашения, что тоже необходимо учитывать.

Дополнительная информация

Средний показатель прибыльности от вложения средств в облигации составляет 8-18%. Эксперты считают, что наилучший выбор – ценные бумаги, эмитированные крупными российскими компаниями, занятыми в самых рентабельных отраслях экономики. 

Торги по российским облигациям ведутся на ММВБ. Приобрести ценные бумаги можно посредством использования сети интернет или через брокера. В первом случае нужно заключить договор с брокерской компанией и установить на своем ПК необходимое программное обеспечение. Второй вариант подразумевает общение с брокером по телефону и не требует установки ПО.

Торги по облигациям, выпущенным в иностранной валюте, проводятся на Лондонской и Нью-Йоркской биржах. Процедура покупки аналогичная, а вот расчеты проходят через клиринговые компании. Здесь также нужно проявить бдительность, изучить рейтинги и заключить договор с надежной клиринговой фирмой.

Колесо

Суть всей схемы заложена в эффекте сложного процента.

Формула расчета сложного процента
Задача состоит в следующем — сформировать облигационный портфель, чтобы доходы, полученные от одних облигаций, реинвестировались постоянно в другие в течение всего года. Т.е. необходимо создать циклическое движение капитала, который бы рос намного быстрее за счет постоянного реинвестирования.

Что для этого нужно (в качестве примера):

1. Покупаются 4 равные доли бумаг типа ОФЗ или корпораты с квартальными выплатами купонов. Причем покупки делаются так, чтобы выплаты по купонам были близки к срокам покупки других. Если у нас есть 4 транша бондов, то делаем их распределение поквартально – например, январь, март, июнь, сентябрь.
2. Допустим, что в январе наступают купонные выплаты по первому траншу — на эти деньги покупаются бумаги, по которым первый транш выплат будет в марте, затем купоны от мартовского транша вкладываются в июньский транш и т.д. Получается замкнутая схема, когда доходы от одних бумаг тут же реинвестируются в другие инструменты. Если использовать 4 пакета, как в примере, то оборачиваемость капитала увеличивается соответственно в 4 раза. Если сконструировать такую схему с ежемесячным или даже еженедельным оборотом, то скорость оборота капитала увеличивается в 12 или в 52 раза соответственно.

Эта схема достаточно сложна в управлении. Для этой схемы подойдут любые ликвидные долговые бумаги с регулярными купонными выплатами.

График доходности сложных процентов в сравнении с простыми

Особенности:

• Совместимость с ИИС.
  Возможно применение на ИИС, но требуется тщательный подбор бумаг для создания схемы.
• Риски.
  относительно низкий риск, так как в схеме используются обычно долговые инструменты с высоким рейтингом надежности, например, ОФЗ и\или корпораты из топ -100 списка биржевых бондов.
• В сравнении с другими методами.
  Этот вариант дает стабильно растущий финансовый поток прибыли инвестора в заданные им временные периоды — раз в месяц в квартал или даже еженедельно.

Как действовать

Теперь все риски оглашены и вы видите, что еврооблигации не такой простой инструмент, как могло показаться. Но в сравнении с депозитом это по-прежнему интересный инструмент.

Сравнение депозита и еврооблигаций

	Депозит	Еврооблигации
Доходность	1,5—2,5% годовых	5—7% годовых
Сколько можно вложить	Обычно от 1000 $, далее любая сумма	Кратно цене облигации, например 1670 $ или 1025 $
Досрочное снятие	С полной или частичной потерей накопленного дохода	В любой момент без потери накопленного дохода

Доходность

Депозит
1,5—2,5% годовых

Еврооблигации
5—7% годовых

Сколько можно вложить

Депозит
Обычно от 1000 $, далее любая сумма

Еврооблигации
Кратно цене облигации, например 1670 $ или 1025 $

Досрочное снятие

Депозит
С полной или частичной потерей накопленного дохода

Еврооблигации
В любой момент без потери накопленного дохода

Варианты инвестиционных портфелей из облигаций

Если у Вас нет в планах мыслей забирать деньги с биржи в ближайшие 5 лет, то можно составить более долгосрочный портфель, который будет немного прибыльнее. Если же Вы хотите иметь возможность забрать деньги в любой момент без каких-либо рисков потерять хотя бы пару процентов из-за падения стоимости облигаций, то лучше составить свой портфель исключительно из краткосрочных вложений.

Итак, составим варианты с учетом времени вложений и рисков.

Вариант 1. Самый низкорискованный (краткосрочный)

100% ОФЗ с датой погашения до 1 года включительно

Вы всегда сможете быстро продать краткосрочные ОФЗ по рыночной цене (без лишних трат на спред), при этом Вам не страшны не повышение, не понижение ключевой ставки ЦБ. Но есть и минус. Вы всегда будете иметь доходность примерно равную ставке рефинансирования. Впрочем, если бы мы хранили деньги на банковском вкладе, то ситуация была бы схожей.

После экспирации (погашения), следует купить новые ОФЗ с аналогичным сроком.

Вариант 2. Более доходный (краткосрочный)

• 60% ОФЗ с датой погашения до 1 года включительно
• 40% корпоративные облигации или же просто купить ETF фонды (например, VTBB, FXRB)

Один из идеальных вариантов, который сочетает в себе и большую доходность, и безопасность.

Вариант 3. Низкорискованный (среднесрочный)

• 30% ОФЗ с датой погашения до 1 года включительно
• 40% ОФЗ с датой погашения до 3 года включительно
• 20% ОФЗ с датой погашения до 7 года включительно

Также хороший вариант портфеля, где собраны лишь ОФЗ с разным сроком погашения. Доходность такого портфеля будет немного выше ставки ЦБ.

Вариант 4. Более доходный (среднесрочный)

• 40% корпоративные или фонды ETF
• 40% ОФЗ с датой погашения до 3 года включительно
• 20% ОФЗ с датой погашения до 7 года включительно

Если средства не планируется снимать в ближайшие три года, то это почти идеальный вариант сочетающий в себе умеренный риск и достойную прибыль.

Вариант 5. Рискованный (среднесрочный)

• 50% фонды ETF
• 50% корпоративные со сроком погашения 3-5 лет

Вариант 6. Рискованный (долгосрочный)

• 40% корпоративные или фонды ETF
• 30% ОФЗ с датой погашения до 10 года включительно
• 30% ОФЗ с датой погашения до 15 года включительно

Вариант 7. Супер агрессивный

• 50% преддефолтные. Прибыль может достигать 50%-1000%. Даже, если обанкротится один эмитент, то другой может покрыть его убытки полностью.
• 50% на Ваше усмотрение

Этот вариант может давать хорошие прибыли, но его рекомендуется использовать опытным инвесторам. Если Вы начинающий, то не стоит начинать свое изучение инвестиций в облигации с преддефолтных.

Это лишь самые простые варианты. Естественно, что вместо ОФЗ можно покупать облигации крупных компаний таких как Сбербанк, ВТБ, Газпром, Роснефть и т.д. Доходность по ним будет чуть выше, но вполне вероятно, что будет низкая ликвидность.

Иммунизация портфеля облигаций — это такой способ формирования портфель, который позволяет получить к заданному времени необходимую стоимость портфеля независимо от изменения процентных ставок.

Достоинства и риски применения

Несмотря на то, что такая облигационная стратегия не дает гарантий получения высокого дохода по сравнению с рискованными финансовыми инструментами, такими, как акции или трейдинг на рынке Форекс, все же этот метод имеет свои неоспоримые преимущества.

1. Во-первых, стратегия облигационный комбайн может быть использована в любой комбинации применяемых в ней активов.
   Например, можно использовать облигации корпоративные с высоким инвестиционным рейтингом, а прибыль выводить и накапливать на валютном счете в одном из банков Восточной Европы и покупать на них евробонды. Затем доходы от евробондов переводить в рубли и покупать на них уже российские облигации ОФЗ. Кроме капитализированного купонного дохода инвестор еще может получить неплохую дополнительную прибыль от керри трейда. Т.е. дополнительный доход на разнице курсов при конвертации средств из евро в рубли, на разнице процентных ставок.
2. Во-вторых, поскольку в описываемой облигационной стратегии предпочтение отдается высоколиквидным финансовым инструментам, надежным облигациям с рейтингом не ниже инвестиционного, т.е. «А» и банковскому депозиту.
   Здесь инвестиционный капитал имеет меньший риск по сравнению с вложениями только в облигации или только в банковские депозиты. Это хорошо диверсифицированный облигационный — валютный инвестиционный портфель.
3. В-третьих, управление облигационным портфелем, работающим по принципу СК, несложно.
   Управление даже многомиллионным инвестиционным портфелем можно осуществлять дистанционно, с мобильного приложения смартфона и уделять всему процессу работы с деньгами не более нескольких часов в месяц.
4. В-четвертых, составленный по схеме СК облигационный портфель может в свою очередь служить неплохой финансовой гарантией.
   Он прекрасно может служить залогом при получении кредита, в том числе и ипотечного в том банке, где будет открыт депозит.

К этому списку преимуществ также можно добавить, что ценные бумаги – облигации, банковский депозит, являются теми активами, которые можно завещать, передать по наследству, подарить и даже использовать, как взнос в учредительный капитал, создаваемой коммерческой компании.
Одно из главных преимуществ облигаций — возможность их наследования, даже без составления завещания

Обладающая такими преимуществами стратегия, несомненно, является привлекательным финансовым инструментом для тех инвесторов, кто не склонен к лишнему финансовому риску своими деньгами. Но даже здесь не стоит забывать о некоторых негативных моментах.

Риски, с которыми может столкнуться инвестор:

• Если облигации и банковский депозит находятся в рублевой валютной зоне, то существует риск потери части стоимости инвестиций за счет девальвации национальной валюты — рубля.
  Для нейтрализации таких рисков можно использовать технику хеджирования рисков. Рекомендуется использовать в части портфеля валютные активы, в том числе и облигации компаний, эмитентов ведущих стран мира, с устойчивой экономикой.
• Второй по значимости фактор – это риск дефолта эмитента, т.е. временное неисполнение своих обязательств, либо их полное прекращение, т.е. дефолт.
  Кроме этого существует риск банкротства банка. Нивелировать такие риски можно только диверсификацией своих вложений. Например, выбирать для депозита не один банк, а несколько, с предельной суммой депозита не более определенной законом страховой суммы в 1,4 млн. рублей. Использовать облигации со сроком погашения не более 3 лет.
• Брокерский риск — этот риск связан с тем, что покупка, продажа и хранение купленных облигаций производится через брокера.
  Брокером могут быть, как компании, занимающиеся брокериджем, так и инвестиционные подразделения банков, которые открывают розничным клиентам ИИС. Для уменьшения брокерского риска следует — во – первых, выбирать надежные компании, имеющие соответствующую репутацию и многолетний срок работы на рынке. А во – вторых, следует избегать схемы, когда и брокерский счет ИИС и банковский депозит открывается в одном кредитном учреждении. Это хоть и удобно – но в случае наступления риска — инвестор потеряет и средства на ИИС, и все свои сбережения на банковском депозите.

С чего начать инвестиции в ОФЗ?

Инвесторам-новичкам стоит начать с самых надежных облигаций — государственных (ОФЗ). По сути, это выдача денег взаймы Министерству финансов, и обычно это намного более устойчивая инвестиция, чем корпоративные долги. В худшем случае Минфин просто допечатает денег, но погасит свои долги. Разных ОФЗ много, и различаются они сроком полного возврата займа (дюрация) и ставкой годовых. В среднем, ставки доходности по ОФЗ от 6 до 10% годовых.

Цена облигации

Тут стоит отметить важный момент: цена облигации меняется со временем. На биржах цена облигации отображается в процентах от изначальной (номинальной) стоимости. Это и есть тот самый Х денег, который упоминался в начале статьи. Ставка годовых считается именно от этого изначального Х, и в конце срока займа эмитент вернет именно Х денег на каждую облигацию.

Со временем настроения инвесторов, состояние рынка и самого эмитента меняются, и это отражается на цене облигаций. Например, в кризисные годы многие выпускают облигации с очень высокими ставками купонов (% годовых), потому что инвесторы в панике и не хотят рисковать деньгами. Но через пару лет ситуация налаживается, желаемые премии за риск снижаются, и люди начинают скупать облигации, которые дают очень высокую доходность. Чем больше какую-то облигацию покупают, тем выше ее цена и тем ниже фактическая доходность. Причем, те инвесторы, которые купили облигацию дешево, могут получить дополнительный доход: они и купон заработают, и могут продать облигацию дороже, чем покупали.

С учетом изменения цен реальная доходность ОФЗ на сегодня колеблется от 5.4% до 8.1%, что выгоднее минимальной безрисковой доходности и зачастую выгоднее банковских депозитов.

Более рискованные облигации

Второй уровень риска — облигации «голубых фишек», крупных корпораций уровня Сбербанка, ВТБ, РЖД, Новатэка и т.п. В России они в основном приносят в районе 7-10% годовых, чуть выше ОФЗ , доходность можно посмотреть на smart-lab.ru.

Третий уровень риска — высокодоходные облигации (ВДО). Их эмитируют компании среднего размера, в основном сегодня на рынке ВДО: производство, финансовое посредничество (лизинг, факторинг, МФО), иногда IT-компании. Доходность по ВДО порядка 11-17% годовых в рублях, но и риски довольно высокие. В среднем порядка 20% выпусков ВДО имеют проблемы: задержки выплат купонов, реструктуризацию (откладывание выплаты основного долга) или полный дефолт (банкротство эмитента). Т.е. инвестиции в ВДО — это работа для инвестора, которая требует регулярного внимания, хотя бы, на пару часов в неделю. В Телеграм по теме ВДО есть отличное сообщество @angrybonds.

Дюрация Маколея: формула расчета

Первый и наиболее известный способ расчета дюрации — формула Маколея. Дюрация Маколея показывает эффективный срок до погашения облигации.

Чтобы рассчитать дюрацию, надо сложить все будущие платежи с учетом срока их поступления и поделить результат на рыночную цену облигации с учетом накопленного купонного дохода. Будущие платежи по облигации — это купоны и погашение номинала частями или в конце срока.

Пример расчета дюрации. Допустим, номинал и текущая цена облигации с учетом НКД равны 1000 Р, купон в 10% выплачивается раз в год. До погашения облигации осталось 4 года, доходность до погашения — 10%.

В числителе мы складываем все денежные потоки: четыре купонных платежа и погашение номинала облигации. Так как это будущие платежи разного времени, нужно каким-то образом привести их к сегодняшнему дню. С точки зрения математики эти платежи надо освободить от 10% доходности, то есть дисконтировать. Дисконтирование — это процесс, обратный начислению процентов. В нашем случае ставка дисконтирования — это годовая доходность, то есть 10%.

Далее надо поделить это на цену облигации с НКД — и мы получим дюрацию.

Если купоны выплачиваются чаще раза в год, то расчет усложнится. Квартальных или полугодовых платежей больше, и их надо дисконтировать по квартальной или полугодовой ставке.

Дефолт или верните мне мои деньги

Когда компания не может найти вовремя деньги для выплаты очередного купона или погашения облигации, наступает технический дефолт. Если через 10 дней ситуация не разрешается — получаем дефолт.

Технический дефолт — это вовремя не поступившие деньги. А значит не работающие. Здесь мы имеем риск простоя денег. Ситуация неприятная, но не критическая. Потреплет немного нервов.

Гораздо опаснее, когда наступает дефолт по облигациям. Мы просто теряем деньги. От слова совсем.

Можно ли заранее избежать риск дефолта при выборе бумаг?

Точно быть уверенным нельзя. Но снизить вероятность в десятки (сотни) раз вполне реально.

Выбираем только государственные (ОФЗ) или муниципальные облигации. Они считаются менее рискованными. Да, чуть меньше доходность, чем по корпоративным. Но результатом будет практически нулевые риски возникновения дефолтов в будущем.

Дефолты по облигациям

Как избежать риска по корпоративным бумагам?

Не гнаться за сверхдоходностью. Нужно трезво оценивать предлагаемую доходность по купонам.

В среднем по рынку доходность по бумагам составляет, например 10% годовых. А вам кто-то предлагает 15-20, 30-50%.

А почему? Повод задуматься.

Первый вариант. Когда эмитент проводит эмиссию, он ориентируется на действующую процентную ставку ЦБ. Крутые, крупные компании (типа Сбербанка, Роснефти) могут позволить себе предлагать более низкую доходность по выпускаем облигациям.

Почему? Во главе — надежность или низкие риски дефолта в будущем.

Середнячки или мелкие конторки вынуждены повышать ставки для привлечения инвесторов.

Насколько? Принцип простой. Чем меньше (неизвестные, рискованнее) компания, тем больше она вынуждена предлагать процентную ставку.

Если компания предлагает ОЧЕНЬ ХОРОШУЮ ДОХОДНОСТЬ — это повод сразу задуматься. Значит никто не захотел занимать ей деньги под более низкие проценты. А почему? Контора какая-то ненадежная, мутная. Хоть и предлагает хорошую ставку — лучше я постою в стороне.

Второй момент. Опытные игроки при возникновении проблем у компаний, стараются «скидывать» бумаги. И не влезать в такие рискованные сделки.

Котировки начинают снижаться. Доходность увеличивается. И на рынке появляются облигации с доходностью в десятки-сотни процентов годовых. Вопрос только в одном: А получите ли вы эту доходность в будущем? Или красивые проценты так и останутся на вашем экране.

Кредитные риски облигаций

Суть этих рисков заключается в вероятности не выполнения эмитентом взятых на себя обязательств по обслуживанию облигаций. Эмитент может не выкупить бумаги назад (фактически — не вернуть тем самым долг) и не выплатить проценты за пользование заемными средствами (купонный доход). Это случается, когда компания-эмитент оказывается неплатежеспособной к моменту выполнения обязательств. Она может объявить о своем банкротстве либо техническом дефолте. Именно этот риск представляет для инвесторов наибольшую опасность.

Обычно уровень кредитного риска напрямую связан с уровнем доходности облигаций. С увеличением объявленной доходности возрастает и уровень риска. Если эмитент испытывает проблемы со своим бизнесом, у него начинается нехватка финансовых ресурсов. Поэтому ему приходится привлекать более дорогие заемные средства, устанавливая более высокий процент. Аналогичным образом действуют и молодые малоизвестные на рынке компании, которым пока никто не готов давать взаймы под низкие проценты. Соответственно, доходность их облигаций выше. Таким образом, мы наблюдаем здесь классическое соотношение риска и доходности.

Существует еще одна тесная связь — между кредитными рисками облигаций и кредитными рейтингами соответствующих эмитентов. Поэтому для инвестора выданные рейтинговыми агентствами кредитные рейтинги являются важным критерием оценки степени рисков вложения в конкретные облигации. Повышение кредитного рейтинга эмитента влечет снижение кредитного риска и уровня доходности бумаг, и наоборот.

Здесь все тоже абсолютно логично. Ведь от кредитного рейтинга напрямую зависит и готовность банков кредитовать конкретную компанию. Поэтому изменение рейтинга неизбежно приведет к изменению и процентных ставок, по которым банки готовы предоставлять этой компании кредиты. Соответственно, изменится и уровень доходности облигаций, под которые частные инвесторы готовы финансировать эмитента.

Отметим, что изменения кредитного рейтинга влияют и на рыночную стоимость бумаг, которые уже обращаются на рынке. Однако это обстоятельство относится уже к рыночным рискам.

Как я усовершенствовала свой метод

Через полгода я решила усовершенствовать свой метод выбора облигаций, то есть усложнить его.

Я скачала с сайта Московской биржи перечень корпоративных облигаций, не облагаемых НДФЛ. Если у вас загружается пустой файл, поменяйте дату. Возможно, вы выбрали выходной день.

Я добавила столбцы с дополнительными параметрами и сделала свою таблицу. Ее можно скопировать и внести изменения — например удалить все то, что я в течение нескольких дней старательно добавляла. Вот какие параметры я оценивала.

Уровень листинга — хорошо, если первый или второй. На уровень листинга я наткнулась, когда составляла таблицу по дивидендным акциям. Для меня это параметр надежности, потому что первый или второй уровни листинга гарантируют отсутствие убытка и дефолта у предприятия за 3 и 1 год соответственно. Эти компании существуют не меньше года и представляют бухгалтерскую отчетность минимум за тот же период. У облигаций первого уровня есть гарантийное обеспечение всей стоимости выпуска, если она превышает уставный капитал.

К облигациям третьего уровня никакие из вышеперечисленных условий не применяются. Подробную информацию ищите по названию компании на сайте Московской биржи.

В первый заход я купила облигации «Легенды» с третьим уровнем листинга — это увеличивает риск. Когда я покупала их, об этом не думала

Доходность — хорошо, если выше банковского депозита. Я выбирала доходность выше 8%. Эта информация тоже есть в карточке облигации на сайте Мосбиржи.

В своей таблице я учитывала номинальную доходность, потому что она фиксированная. Текущая доходность ежедневно меняется, для удобства я проверю ее только по облигациям из окончательной выборки.

Текущая доходность облигаций «Легенды» на сайте Московской биржи

Дюрация показывает, насколько цена облигации чувствительна к изменению процентных ставок. Она измеряется в годах или днях.

С помощью дюрации можно узнать, на сколько процентов изменится цена облигации, если немного изменится процентная ставка. Например, если дюрация равна 2,5 года и процентная ставка по облигации выросла на 1%, то цена облигации снизится примерно на 2%. Такой расчет «на глазок» работает только для небольших изменений процентной ставки.

Если вкратце и без усложнений: по дюрации сравнивают облигации с одинаковой доходностью. Чем меньше дюрация, тем лучше, потому что ниже риск невозврата денег. Дюрацию я смотрела на «Смарт-лабе».

Дюрация облигаций с сайта smart-lab.ru

Штанга

Принцип работы капитала в этой схеме состоит в том, что доходы, полученные по краткосрочным бумагам реинвестируются в самые долгосрочные (с большей доходностью). Для этих целей выполняется ряд несложных действий.

Облигационная стратегия «Штанга»

Приведем простой пример:

1. Покупаются облигации в январе 2019 года со сроком погашения 3 месяца. Купонный доход 7%.
2. Покупаются облигации с самыми большими сроками погашения, например, 30 летние ОФЗ с датой погашения январь 2049 года. Их купонный доход составляет 15% (т.е. разница почти в 2 раза по сравнению с краткосрочными бумагами).
3. В марте 2019 года получаем первый процентный доход по краткосрочным бондам и их погашение. Инвестируем эти деньги в покупку облигаций транша со сроком погашения — январь 2049 года.
4. В марте снова покупаются краткосрочные бумаги на 3 месяца со сроком погашения в июне 2019 года, пусть с той же процентной ставкой.
5. В июне 2019 года получаем снова купонный доход по краткосрочным бондам и снова его инвестируем в транш 2049 года.

Такую схему можно продолжать вплоть до 2049 года, когда будут уже окончательно погашены долгосрочные бонды.

В чем выигрыш инвестора:

1. За счет оборота денег в краткосрочных бумагах он получает дополнительный доход.
2. Получаемый кумулятивный доход инвестируется под саму высокую ставку транша бумаг 2049 года в 15%

Для того чтобы эта схема работала, подойдут следующие типы долговых бумаг:

• для краткосрочных вложений – любые ликвидные бонды, которые всегда есть возможность продать;
• для долгосрочных вложений лучше всего выбирать, либо ОФЗ, либо корпораты, но компаний имеющих самый высокий кредитный рейтинг надежности — например, банка ВТБ или Сбербанка, или Сургутнефтегаза.

Особенности:

Совместимость с ИИС.
От инвестора не требуется часто менять бумаги в своем портфеле и совершать сделки на рынке ценных бумаг.

Риски.
Их можно считать не высокими при условии, что выбраны ликвидные бонды из первого эшелона

Но в любом случае следует обратить внимание на риски повышения процентной ставки. Пока ЦБ РФ намерен придерживаться мягкой монетарной политики, и базовая процентная ставка идет на снижение

Если же ЦБ начнет цикл повышения ставок, то это может увести доходность облигаций по этой стратегии в отрицательную область.

В сравнении с другими методами.
Эта методология дает хороший результат на сроках более 10 лет. Она подходит тем долгосрочным инвесторам, у которых стоит цель — иметь определенный уровень капитала к какому — ту моменту в будущем, например, накопить на квартиру, чтобы не брать ипотеку.

Сравнительная доходность инвестиционных инструментов и облигаций

Резюмируя все сказанное, остается только добавить, что современные стратегии торговли облигациями позволяют при относительно низком риске гарантировано получать прибыль. При этом торговля облигациями может достаточно комфортно осуществляться с единого брокерского счета или ИИС.