Знаток Финансов

Прогнозы и комментарии: мировые индексы акций под давлением

Описание

АФК «Система» является одной из самых крупных российских публичных финансовых корпораций. Инвестиционный портфель АФК «Система» состоит преимущественно из российских компаний в различных секторах экономики, включая телекоммуникации, энергетику, розничную торговлю, высокие технологии, лесозаготовку и лесопереработку, фармацевтику, медицинские услуги, железнодорожные перевозки, сельское хозяйство, финансы, масс-медиа и туризм и пр.

Дивиденды:

В соответствии с дивидендной политикой, рекомендуемый размер дивидендов составляет в совокупности по результатам отчетного года сумму, соответствующую дивидендной доходности по обыкновенным акциям АФК «Система» не менее 6%, но при этом не менее 1,19 руб. на каждую обыкновенную акцию АФК «Система».

АФК «Система» стремится выплачивать дивиденды дважды в год: по результатам девяти месяцев отчетного года и по итогам отчетного года. При этом сумма промежуточных дивидендов, выплаченных акционерам АФК «Система», подлежит учету Советом директоров при расчете рекомендуемого размера финальных дивидендов по результатам данного отчетного года.

Как инвесторы неправильно интерпретируют новости

«Интер РАО» сообщила о выплате дивидендов (новость).

Дата: 13 июня 2019 года

Акции «Интер РАО»: скачок до +14% и обратно за день

11 июня компания «Интер РАО» опубликовала сообщение, в котором объявила о выплате ₽7,9 млрд дивидендов по итогам 2018 года от продажи «Иркутскэнерго» в 2016 году. Инвесторы решили, что это внеочередные спецдивиденды, — и начали скупать акции в надежде получить выплаты. Ажиотаж привел к росту котировок «Интер РАО». Позднее выяснилось, что сумма включена в уже выплаченные дивиденды по итогам 2018 года и дополнительных начислений не будет. Инвесторы поняли свою ошибку и начали продавать купленные акции: в итоге дневной скачок цены полностью скорректировался.

Точность советов

Каким бы опытным ни был аналитик, он остается человеком. Люди не умеют со стопроцентной надежностью предсказывать будущее, тем более регулярно.

Прогнозы могут сбыться лишь частично или не сбыться совсем. Например, аналитики полагали, что акции компании X вырастут на 15% в ближайшие 3 месяца, и советовали их купить, а акции выросли лишь на 5% или вообще подешевели. Бывает. Никто не гарантирует, что рекомендация будет прибыльной.

Согласно исследованию Высшей школы экономики, точность прогнозов аналитиков в 2012—2014 годах в среднем была немного выше 50%. Лучший результат был 88,89%, худший — 26,09%. Показатель существенно менялся от года к году: например, аналитики одного из банков в 2012 году дали верные рекомендации в 55% случаев, в 2013 году — в 28,21% случаев, в 2014 году — в 59,09% случаев.

В 2018 году лучшие аналитики, по данным «РБК-квоут», были правы в 75—85,7% случаев. Даже если следовать рекомендациям лучших специалистов или ориентироваться на консенсус-прогнозы, можно получить не тот результат, на который вы рассчитывали. Кроме того, прошлые успехи аналитика не гарантируют, что его новые рекомендации будут правильными. По итогам 2019 года рейтинг лидеров может оказаться совсем другим.

Анализ финансовой отчетности компаний

Все публичные компании, которые торгуются на фондовой бирже, обязаны ежеквартально публиковать финансовые результаты. Найти и скачать такой отчет может каждый: либо на одном из специальных сайтов раскрытия информации, как e-disclosure.ru, либо на официальном сайте самой компании в разделе «Информация для инвесторов».

Отчетность «М-видео» на сайте e-disclosure.ruОтчетность на официальном сайте «М-видео»

Есть два типа отчетов: РСБУ (Российские стандарты бухгалтерского учета) и МСФО (Международные стандарты финансовой отчетности). Форматы отчетов схожи, но МСФО предназначен для инвесторов, а РСБУ — для налоговиков.

Финансовый отчет компании может содержать более 100 страниц — не пугайтесь этого. Вас интересуют только две его формы, по которым вы сможете произвести все необходимые расчеты:

  1. Отчет о финансовом положении компании.
  2. Отчет о прибылях и убытках.

В финансовых отчетах данные формы всегда находятся по соседству. Глядя на основные цифры — общий долг, собственный капитал, выручку и прибыль — вы поймете реальную оценку компании.

Уже сейчас, глядя на скриншоты отчетности «М-видео», вы можете сказать, есть ли у компании прибыль и каково ее отношение к собственным средствам; какой долг у компании и растет ли он. Вы уже можете сказать, нравится вам бизнес этой компании или нет.

Но данные МСФО — это только половина уравнения. Вторая половина — цена, по которой вы можете купить этот бизнес. Эта цена определяется рыночной капитализацией компании на бирже. Капитализация — это стоимость компании на бирже, то есть цена акции умноженная на их количество.

Как устроена капитализация

Представьте, что после того, как вы купили палатку с шаурмой, вы сделали IPO, то есть вышли со своей компанией на биржу. Вы как бы разрешили всем участникам биржи купить акции вашей палатки.

Вот как это может выглядеть:

ПАО «Шаурма» Выход на IPO Через 1 год Через 5 лет
Годовая прибыль 200 000 Р 200 000 Р 200 000 Р
Стоимость акции 100 Р 300 Р 1000 Р
Число акций 5000 шт. 5000 шт. 5000 шт.
Капитализация 500 000 Р 1 500 000 Р 5 000 000 Р
Капитализация / прибыль 2,5 7,5 25

Показатели при выходе на IPO

Годовая прибыль
200 000 Р

Стоимость акции
100 Р

Число акций
5000 шт.

Капитализация
500 000 Р

Капитализация / прибыль
2,5

Через 1 год

Годовая прибыль
200 000 Р

Стоимость акции
300 Р

Число акций
5000 шт.

Капитализация
1 500 000 Р

Капитализация / прибыль
7,5

Через 5 лет

Годовая прибыль
200 000 Р

Стоимость акции
1000 Р

Число акций
5000 шт.

Капитализация
5 000 000 Р

Капитализация / прибыль
25

На IPO вы вышли с 5000 акций, каждая из которых стоила 100 рублей. Капитализация компании составила 500 000 рублей — это ровно та сумма, за которую вы и сами ее купили.

Вы опубликовали данные своего финансового отчета, и все инвесторы увидели, какая у вас классная компания, которая окупает себя за каких-то 2,5 года. Все начали покупать акции вашей шаурмы, и те начали расти в цене. Через год акции стоят уже 300 рублей. При этом палатка с шаурмой приносит всё те же 200 000 рублей в год.

Хотя прибыль не изменилась, капитализация выросла в 3 раза. Теперь она 300 × 5000 = 1,5 млн рублей. Получается, что бизнес окупает себя уже за 7,5 лет. Стоит ли покупать акции?

Проходит 5 лет, вы делаете презентации новой «Ай-шаурмы», и акции шаурмы взлетают до 1000 рублей за штуку. Но прибыль по-прежнему 200 000 в год, хотя капитализация уже 5 млн рублей. Хотели бы вы теперь купить бизнес ценой в 5 000 000 рублей и прибылью 200 000 рублей в год?

Разумный инвестор ищет и покупает только те компании, чьи акции недооценены рынком.

Капитализацию всех российских публичных компаний вы можете найти на сайте Московской биржи.

Всё логично и понятно, однако, изучая одну компанию, мы потратили много времени, а их на Московской бирже более 250. В США — еще десять тысяч. Еще непонятно, как сравнивать компании между собой, если у них капитализация может отличаться на несколько порядков. Тут нам помогут мультипликаторы.

Откуда берутся рекомендации

Аналитические отделы брокеров и других финансовых организаций следят за деятельностью компаний: читают новости, изучают отчеты, считают мультипликаторы. Так можно понять, растет ли прибыль компании, какие у нее перспективы, какие будут дивиденды и так далее. Еще аналитики следят за экономической ситуацией в отдельных отраслях и в стране в целом.

Затем аналитики определяют, что лучше сделать: купить акции компании, держать уже имеющиеся акции, то есть ничего не делать, или продать их. В рекомендации обычно сказано, на сколько может вырасти или упасть цена бумаги, за какой период, почему.
Эти данные брокеры размещают на своих сайтах и в приложениях.

Некоторые брокеры также публикуют прогнозы и рекомендации других финансовых организаций. Такие материалы есть на сайтах «БКС-экспресса» (брокер БКС) и Тинькофф-инвестиций. Еще существуют агрегаторы инвестиционных идей, например сервис «Инвестидеи». У нас в Т—Ж свои инвестидеи, почитайте.

Как прогнозы обваливают рынок

Эксперты предсказали санкции США против российской нефти (новость).

Дата: 13 ноября 2018 года

Акции «Русснефти» -4,63%, «Роснефти» -4,3%, ЛУКОЙЛа -3,3%, привилегированные «Башнефти» -1,75%, обыкновенные «Башнефти» -0,61%, «Татнефти» -0,59%, «Газпромнефти» -0,53%, «Сургутнефтегаза» -0,04% за день

Британская компания Facts Global Energy (FGE), исследующая нефтегазовый рынок, предупредила клиентов о возможных санкциях США против российских товаров, в том числе нефти. Информацию экспертов подтвердили в отраслевом информационном агентстве S&P Global Platts. После заявления экспертов подешевели акции крупнейших нефтяных компаний России: в случае введения эмбарго они потеряли бы американский рынок — 4,6% от месячной добычи.

Санкции так и не ввели. По данным на ноябрь 2019 года, поставки российской нефти в США увеличились.

Описание

VEON Ltd. (штаб-квартира в Амстердаме) — холдинговая компания, контролирующая телекоммуникационные активы, предоставляющие услуги голосовой связи и передачи данных на основе широкого спектра технологий беспроводной и фиксированной связи, а также широкополосного доступа в Интернет в России, Италии, Украине, Казахстане, Узбекистане, Таджикистане, Армении, Грузии, Кыргызстане, Лаосе, Алжире, Бангладеш, Пакистане и Зимбабве.

Компания предоставляет услуги по всему миру на территории с общим населением около 740 миллионов человек.

Компании группы «ВымпелКом Лтд.» предоставляют услуги под брендами «Билайн», «Киевстар», «Wind», «Infostrada» «Mobilink», «Banglalink», «Telecel» и «Djezzy». По состоянию на 31 марта 2015 года общее количество абонентов компании составляло 218 миллионов.

Как политические риски становятся рисками инвесторов

В Госдуму внесли законопроект об ограничении доли иностранных инвесторов в российских интернет-компаниях (новость).

Дата: 26 июля 2019 года

Акции Яндекса -11% в течение дня

Доля иностранных владельцев российских интернет-компаний не должна суммарно превышать 20%, посчитали авторы законопроекта (22 ноября документ был отправлен на доработку после того, как «Яндекс» объявил об изменении структуры собственности). Если бы закон приняли, он сильно отразился на бизнесе «Яндекса»: головная компания Yandex N. V. зарегистрирована в Нидерландах, около трети российского технологического гиганта принадлежит зарубежным инвесторам, а его акции торгуются на американской бирже NASDAQ. Компания была бы вынуждена продать долю российским собственникам и согласовывать сделки с правительственной комиссией. При невыполнении требований компанию ждали штрафы и запрет на размещение рекламы в интернете: это могло негативно отразиться на выручке. В день внесения законопроекта в Госдуму акции компании на NASDAQ упали на 11%, до уровня $35,84 за бумагу, а в конце дня восстановились до $37,04 (итоговое падение составило 3%). Гораздо значительнее было падение 11 октября: стоимость акций упала почти на 16%. Тогда аналитики тоже связали это падение с обсуждением законопроекта в Госдуме.

Следовать ли рекомендациям

Прогнозы и рекомендации лучше воспринимать как дополнительный источник данных. Аналитики экономят ваше время, читая отчеты и новости за вас, и вам это может пригодиться для принятия решений. Но не надо считать любую рекомендацию руководством к действию.

Аналитики не знают, какие у вас — конкретного частного инвестора — цели, готовность к риску, состав инвестиционного портфеля. Если в рекомендации предлагают покупать акции Сбербанка, которые уже составляют внушительные 15% вашего портфеля, то вряд ли стоит следовать совету. Иначе слишком большая доля вашего портфеля будет вложена в бумаги одной компании, а это повышенный риск.

Советы обычно рассчитаны на срок от нескольких дней до года. Они могут быть полезны, если вы хотите вложиться на подобный срок и при этом не готовы тратить много времени на изучение отчетов и новостей. Но помните, что для краткосрочных вложений безопаснее использовать депозиты и облигации.

Если у вас есть нужные знания и свободное время, вы можете самостоятельно найти инвестиционные идеи, изучая отчеты компаний и экономические новости

В этом случае аналитические материалы тоже могут пригодиться: вдруг аналитики заметили важные факты, на которые вы не обратили внимание

Если же вы долгосрочный инвестор, то есть вкладываетесь на много лет, прогнозы и краткосрочные колебания цен акций не так важны

Зато очень важно понимать, зачем и на какой срок вы инвестируете, к какому риску готовы: от этого зависит, в какие виды активов вкладываться. И не забывайте о диверсификации

В любом случае решения вы принимаете самостоятельно. Рекомендации аналитиков лишь один из факторов, который вы можете учесть, вкладывая деньги, или не учитывать вообще.

Сервисы для поиска недооцененных компаний

Есть много платных и бесплатных сервисов для поиска недооцененных компаний. Вот по каким критериям их выбирать:

Какие представлены компании. Торгуя на Московской бирже акциями российских компаний, ищите те сервисы, которые дадут вам мультипликаторы по всем компаниям, а не только по самым ликвидным и популярным.

Мультипликаторы. Одного P/E недостаточно. Ищите сервисы, где будут мультипликаторы P/E, P/BV, P/S EV/S, EV/EBITDA, Долг/EBITDA, рост EPS, ROE. Подробно про каждый мультипликатор можно узнать в нашей статье. Дополнительным преимуществом будут рассчитанные мультипликаторы за предыдущие периоды.

Удобство поиска недооцененных акций

Важно, чтобы у сервиса были инструменты фильтрации компаний по мультипликаторам

Самый доступный сервис — «». Он охватывает огромный объем данных, однако в этом же и его недостаток: данные поверхностные, особенно для российских компаний.

Дело в том, что нет какой-то единой электронной базы с финансовыми показателями российских компаний. Чтобы рассчитать мультипликаторы, владельцам платных сервисов приходится нанимать людей, которые ходят по отчетности, вручную собирают данные и забивают их в базу данных сервиса. Гугл не работает по такому пути, а поэтому количество и качество данных у сервиса ограничены.

«Гугл-финанс»: данные обрывочныеКарточка компании в «Гугл-финансе»

Для разумного инвестора в этой карточке не очень много информации. В основном тут представлены рыночные данные: количество акций (shares), цена открытия (open), капитализация (Mkt. cap). Нам же в первую очередь интересен показатель P/E, который мы уже рассмотрели. Однако одного его недостаточно для анализа.

Специализированные платные сервисы в этом плане далеко впереди. Они могут позволить себе рассчитывать все данные. Главный игрок на этом рынке — компания finviz.com, которая дает огромный набор данных платно и бесплатно. К сожалению, данных по акциям российских компаний сервис не дает.

Сервис «Финвиз» — океан хороших данных, но российских компаний там нет

На российском рынке среди платных сервисов есть financemarker.ru — это аналог «Финвиза». Еще есть сервис финансовой энциклопедии conomy.ru.

Какой бы сервис для инвестиций вы ни выбрали, теперь ваша задача — найти с помощью него 8—12 недооцененных акций и купить их равными долями в свой портфель. Корректировки портфеля достаточно проводить один раз в квартал или даже раз в полгода — после публикаций новых финансовых отчетов.

Как конкретно искать недооцененные компании, расскажу в следующей статье. А пока небольшое упражнение.

Вестись ли на бренды?

Для таблицы ниже я взял по две публичные компании из разных отраслей бизнеса. Разница между ними в том, что про первые вы наверняка слышали, а про вторые нет. «Роснефть», «Русгидро» и другие — одни из крупнейших компаний в России, самые торгуемые и популярные компании на бирже среди инвесторов. Вторыми в списке идут компании с гораздо меньшей капитализацией, но тоже крупные, а главное, прибыльные.

По всем компаниям я рассчитал P/E на основе их годовых отчетов за 2016 год. Посмотрите, всегда ли стоит вестись на бренды.

Отрасль Компания Капитализация, млрд Р P/E
Фармацевтика «Протек» 52,556 8,6
«Отисифарм» 26,103 4,21
Электроэнергетика «Русгидро» 358,059 9,01
МРСК Волги 10,835 3,86
Телеком «Мегафон» 361,46 14,13
МГТС 76,702 5,85
Металлы и добыча «Норникель» 1572,169 9,39
«Лензолото» 11,238 4,37
Банки ВТБ 959 18,6
Банк «Санкт-Петербург» 29,45 6,88
Торговля «Магнит» 1012,752 18,61
ОМПК 4,16 4,48
Химпром «Уралкалий» 486,791 5,13
«Казаньоргсинтез» 75,513 4,2

Фармацевтика

Компания
«Протек»

Капитализация, млрд
52,556 Р

P/E
8,6

Компания
«Отисифарм»

Капитализация, млрд
26,103 Р

P/E
4,21

Электроэнергетика

Компания
«Русгидро»

Капитализация, млрд
358,059 Р

P/E
9,01

Компания
МРСК Волги

Капитализация, млрд
10,835 Р

P/E
3,86

Телеком

Компания
«Мегафон»

Капитализация, млрд
361,46 Р

P/E
14,13

Компания
МГТС

Капитализация, млрд
76,702 Р

P/E
5,85

Металлы и добыча

Компания
«Норникель»

Капитализация, млрд
1572,169 Р

P/E
9,39

Компания
«Лензолото»

Капитализация, млрд
11,238 Р

P/E
4,37

Банки

Компания
ВТБ

Капитализация, млрд
959 Р

P/E
18,6

Компания
Банк «Санкт-Петербург»

Капитализация, млрд
29,45 Р

P/E
6,88

Торговля

Компания
«Магнит»

Капитализация, млрд
1012,752 Р

P/E
18,61

Компания
ОМПК

Капитализация, млрд
4,16 Р

P/E
4,48

Химпром

Компания
«Уралкалий»

Капитализация, млрд
486,791 Р

P/E
5,13

Компания
«Казаньоргсинтез»

Капитализация, млрд
75,513 Р

P/E
4,2

Идеи для инвестиций*

Аэрофлот

за 3 месяца до
13,7
%

74,20

старт
08.05.2020

72,88

сейчас

64,00

финиш
06.08.2020

Подробнее

Netflix

за 7 дней до
2,0
%

437,40
$

старт
08.05.2020

435,10
$

сейчас

446,20
$

финиш
15.05.2020

Подробнее

Goldman Sachs

за 7 дней до
2,0
%

184,00
$

старт
08.05.2020

185,99
$

сейчас

187,70
$

финиш
15.05.2020

Подробнее

Intel

за 7 дней до
2,0
%

59,46
$

старт
08.05.2020

59,42
$

сейчас

60,65
$

финиш
15.05.2020

Подробнее

Lowe’s

за 1 месяц до
4,6
%

113,3400
$

старт
08.05.2020

114,2300
$

сейчас

118,5000
$

финиш
08.06.2020

Подробнее

Delta Air Lines

за 1 месяц до
4,0
%

22,71
$

старт
08.05.2020

22,45
$

сейчас

23,62
$

финиш
08.06.2020

Подробнее

Tyson Foods, Inc.

за 3 месяца до
8,0
%

58,8600
$

старт
08.05.2020

60,0500
$

сейчас

63,5700
$

финиш
06.08.2020

Подробнее

Mastercard

за 1 месяц до
4,0
%

281,30
$

старт
08.05.2020

282,97
$

сейчас

292,55
$

финиш
08.06.2020

Подробнее

Adobe

за 1 месяц до
4,0
%

368,40
$

старт
08.05.2020

368,40
$

сейчас

383,15
$

финиш
08.06.2020

Подробнее

Microsoft

за 7 дней до
2,0
%

183,30
$

старт
07.05.2020

184,74
$

сейчас

187,00
$

финиш
14.05.2020

Подробнее

eBay

за 29 дней до
4,0
%

41,34
$

старт
07.05.2020

42,40
$

сейчас

43,00
$

финиш
05.06.2020

Подробнее

NVIDIA

за 1 месяц до
4,4
%

302,70
$

старт
07.05.2020

314,03
$

сейчас

316,00
$

финиш
08.06.2020

Подробнее

Advanced Micro Dev.

за 1 месяц до
4,2
%

51,81
$

старт
07.05.2020

53,22
$

сейчас

54,00
$

финиш
08.06.2020

Подробнее

Texas Instruments

за 1 месяц до
4,0
%

113,4100
$

старт
07.05.2020

115,0400
$

сейчас

117,9500
$

финиш
08.06.2020

Подробнее

Intel

за 1 месяц до
4,0
%

59,35
$

старт
07.05.2020

59,42
$

сейчас

61,73
$

финиш
08.06.2020

Подробнее

Спекуляции — не наш путь

Спекуляции — это когда инвестор зарабатывает на сиюминутных колебаниях цен. Это опасная работа: спекулянт вынужден постоянно следить за рынком, работать с кредитным плечом и сильно рисковать.

Большая часть форексов, бинарных опционов и прочих разрекламированных сервисов подталкивает инвесторов к рискованным спекуляциям: клиент стремительно теряет деньги и выходит из игры, а на его место приходят новые неопытные спекулянты. Если спекулянт не знает матчасть, он гарантированно потеряет деньги.

Это не наш путь. Мы хотим вкладывать разумно и не проводить жизнь у биржевого терминала.

Правила разумного инвестора:

  1. Не гнаться за быстрой прибылью — слишком высокий риск потерять деньги.
  2. Не торговать на новостях или ценах на нефть — слишком трудоемко и рискованно.
  3. Не доверять чужим советам — всё проверять лично.
  4. Не торговать с кредитным плечом — это лишь умножает риск. Торгуйте только собственными деньгам.
  5. Не пытаться заработать на падении акций — часто это кончается еще большим падением.
  6. Не покупать акции одной компании более чем на 15% от портфеля — риск должен быть распределен. Мой личный стандарт для портфеля акций — 10 компаний разных отраслей, плюс должен быть портфель фондов и облигаций.

Кто такой разумный инвестор

Разумный инвестор — термин из книги инвестора Бенджамина Грэма, учителя Уоррена Баффетта. Вот что он пишет:

«Единственная стратегия инвестирования, которая может обеспечить вам относительную безопасность вложений наряду с доходностью, превышающей доходность рынка, основана на оценке реальной стоимости акций компании».

Оценка стоимости — это и есть основа разумного инвестирования.

Как компании переоценивают себя

Группа «Черкизово» отказалась от вторичного размещения акций на бирже (новость).

Дата: 11 апреля 2019 года

Акции «Черкизово» -4% за день

Российский производитель мяса и мясных продуктов «Черкизово» отменил запланированное дополнительное размещение акций (SPO) на МосБирже на сумму $200 млн — из-за низкого интереса со стороны инвесторов. Эксперты связывают неудачу с тем, что компания себя переоценила: выставленный диапазон стоимости акции составлял ₽1875 — ₽2125. Компания планировала использовать деньги для погашения долга и инвестиций в новые проекты. Инвесторы отреагировали продажей акций «Черкизово» — цена за день упала на 4%.

Как руководство компании обваливает акции одним заявлением

Топ-менеджер компании Cleveland Cliffs обругал аналитиков (новость).

Дата: 19 октября 2018 года

Акции Cleveland Cliffs — 4% за день

Американская Cleveland Cliffs, которая добывает и обогащает железную руду, опубликовала отчетность за III квартал, по которой выручка выросла почти на четверть — с $597 млн до $742 млн. Также компания заявила, что начнет выплачивать инвесторам ежеквартальные дивиденды — $0,2 за акцию в год. Сразу после публикации отчета акции Cleveland Cliffs выросли на 4%, однако всё испортил исполнительный директор компании Лоренцо Гонсалвеш. На телефонной конференции по поводу выхода отчета аналитик Goldman Sachs спросил, почему компания не отразила в отчете снижение долга, о котором заявляла ранее. В ответ Гонсалвеш назвал аналитика «позором родителей» и пообещал «преследовать его, пока он не покончит с собой». На фоне события в течение дня цена акций Cleveland Cliffs обвалилась на 10%, к окончанию торгов падение составило 4%. Инвесторы, как правило, не любят непредсказуемых руководителей.

Оценка реальной стоимости компаний

Представьте, что у вас есть миллион рублей и вы хотите купить готовый бизнес с максимальной выгодой. Вы не хотите лично заниматься этим бизнесом — пусть он работает сам, а вы будете получать прибыль. Ваши варианты:

Оцениваем стоимость готового бизнеса

Автомойка Шаурма ИТ-стартап
Стоимость 500 000 Р 500 000 Р 500 000 Р
Годовая прибыль 38 000 Р 200 000 Р −22 000 Р

Автомойка

Стоимость
500 000 Р

Годовая прибыль
38 000 Р

Шаурма

Стоимость
500 000 Р

Годовая прибыль
200 000 Р

ИТ-стартап

Стоимость
500 000 Р

Годовая прибыль
−22 000 Р

Очевидно, что покупка ИТ-стартапа сейчас создаст вам только убытки. А если сравнивать автомойку и шаурму, то шаурма выгоднее. Может быть, владеть ИТ-компанией престижнее, чем шаурмой. И, может быть, у ИТ-стартапа какие-то заоблачные перспективы — например, перепродаться за сумму втрое больше. Но это всё соображения другого порядка. Конкретно сейчас с точки зрения денег ИТ-стартап — худшее вложение, а шаурма — лучшее.

Попробуем другой вопрос: акции какой компании выгоднее купить: «М-видео», ФСК ЕЭС или «Твиттер»?

Ответ разумного инвестора: «Сперва мне нужно оценить реальную стоимость этих компаний».

После оценки станет очевидно, что «М-видео» по выгодности похож на автомойку, ФСК ЕЭС — на шаурму, а «Твиттер» — на ИТ-стартап. Именно так соотносятся прибыли компаний с их рыночной стоимостью:

Оцениваем стоимость акций

«М-видео» ФСК ЕЭС «Твиттер»
Стоимость 69 282 674 686 Р 248 559 737 997 Р 13 670 000 000 $
Годовая прибыль 5 546 000 000 Р 68 382 000 000 Р −438 700 000$

«М-видео»

Стоимость
69 282 674 686 Р

Годовая прибыль
5 546 000 000 Р

ФСК ЕЭС

Стоимость
248 559 737 997 Р

Годовая прибыль
68 382 000 000 Р

«Твиттер»

Стоимость
13 670 000 000 $

Годовая прибыль
−438 700 000 $

В примере с шаурмой, автомойкой и ИТ-стартапом у людей не возникает сомнений, что хорошо, а что плохо. Но на фондовой бирже всё не так очевидно. Там мы слышим красивые названия брендов, которые затмевают ум. Приятно инвестировать в «М-видео» или «Твиттер», не очень приятно — в какие-то буквы. Однако есть эмоции, а есть разум. И он говорит, что нужно анализировать отчетность, а не молиться на бренд.

Добавить комментарий